Sàn giao dịch chứng khoán London đang chuẩn bị tiếp xúc với 100 công ty niêm yết lớn của Vương quốc Anh, nhưng các nhà đầu tư Anh bị loại khi ra mắt. Cấu trúc cung cấp quyền truy cập giá 24/7 mà không có quyền biểu quyết hoặc quyền sở hữu trực tiếp.
Sàn giao dịch chứng khoán Luân Đôn đang chuẩn bị một phiên bản token hóa của 100 công ty niêm yết lớn nhất Vương quốc Anh thông qua xStocks. Dự án được thiết kế để cung cấp khả năng tiếp xúc thị trường suốt ngày đêm trên các đường ray dựa trên blockchain.
Mâu thuẫn của tiêu đề là quyền truy cập. Các nhà đầu tư Anh bị loại trừ khi ra mắt mặc dù các công ty cơ bản được niêm yết ở Anh. Đối tượng đầu tiên dự kiến sẽ là người dùng quốc tế, những người có thể truy cập các sản phẩm được mã hóa đã được phê duyệt thông qua các nền tảng tham gia.
Một cổ phiếu được mã hóa không tự động giống như việc sở hữu cổ phiếu niêm yết. Cấu trúc được mô tả cho xStocks cung cấp khả năng tiếp xúc với giá và cổ tức tái đầu tư, nhưng nó không mang lại cho người nắm giữ quyền biểu quyết hoặc toàn bộ quyền hợp pháp gắn liền với một cổ phiếu được nắm giữ thông qua cơ sở hạ tầng thị trường truyền thống.
Sự khác biệt đó rất quan trọng trong các hành động của công ty. Cổ đông có thể biểu quyết về giám đốc, sáp nhập và các đề xuất khác. Thay vào đó, chủ sở hữu token có thể nhận được một khoản điều chỉnh kinh tế trong khi quyết định pháp lý vẫn thuộc về nhà phát hành, người giám sát hoặc quản trị viên sản phẩm.
Lợi ích lớn nhất là tiếp cận thị trường. Thanh toán blockchain có thể hỗ trợ chuyển khoản ngoài thời gian biểu trao đổi thông thường, cho phép người dùng phản ứng với tin tức toàn cầu khi thị trường chứng khoán truyền thống đóng cửa. Nó cũng có thể làm cho việc tiếp xúc phân đoạn và độ lún có thể lập trình dễ dàng hơn để xây dựng.
Sự đánh đổi là giao dịch liên tục không loại bỏ rủi ro thị trường. Nguồn cấp dữ liệu giá, thanh khoản, địa điểm giao dịch, thỏa thuận lưu ký và trình bao bọc pháp lý đều ảnh hưởng đến việc liệu một token có theo dõi chính xác cổ phiếu cơ sở hay không.
Các nhà đầu tư cũng cần tách quyền sở hữu khỏi tiếp xúc tổng hợp. Một sản phẩm theo dõi cổ phiếu thông qua tài sản thế chấp hoặc hợp đồng có thể mang rủi ro của tổ chức phát hành, đối tác, mua lại và quyền tài phán ngay cả khi giá của nó dường như theo sát công ty niêm yết.
Câu hỏi về quy định cũng quan trọng không kém. Chứng khoán được mã hóa phải phù hợp với các quy tắc bao gồm bản cáo bạch, khuyến mãi tài chính, lưu ký, thanh toán, lạm dụng thị trường, bảo vệ người tiêu dùng và phân phối xuyên biên giới. Một đường ray blockchain thay đổi cơ chế phân phối; nó không loại bỏ các nghĩa vụ gắn liền với một sản phẩm tài chính.
Tại sao lại loại trừ các nhà đầu tư Anh khỏi một dự án được xây dựng xung quanh các công ty Anh? Câu trả lời có thể liên quan đến thứ tự phê duyệt, cấu trúc của tổ chức phát hành hoặc các hạn chế do các quy tắc thúc đẩy tài chính của Vương quốc Anh áp đặt. Việc loại trừ cũng làm nổi bật cách token hóa có thể làm cho một thị trường toàn cầu hơn trong khi vẫn chưa giải quyết được vấn đề truy cập cục bộ.
Dự án sẽ được đánh giá ít hơn bởi tính mới của việc đặt một mã cổ phiếu trên chuỗi so với chất lượng của quá trình tiết lộ và mua lại. Người dùng cần biết những gì hỗ trợ cho mỗi mã thông báo, ai nắm giữ rủi ro cơ bản, cách xử lý cổ tức, nơi mã thông báo có thể giao dịch và điều gì sẽ xảy ra nếu địa điểm hoặc nhà phát hành không thành công.
Bài kiểm tra hữu ích rất đơn giản: token hóa có cung cấp cho người dùng một cách rõ ràng hơn, an toàn hơn và hiệu quả hơn để nắm giữ cơ hội tiếp cận thị trường không? Nếu nó chỉ thêm một giao diện mới trong khi vẫn giữ nguyên độ mờ đục và rủi ro đối tác, nhãn blockchain là không đủ.
Hiện tại, xStocks là một thử nghiệm quan trọng trong cách các thị trường truyền thống có thể sử dụng cơ sở hạ tầng blockchain công cộng. Nó mở rộng thời gian và địa lý tiếp cận thị trường, nhưng nó cũng cho thấy rằng giao dịch 24/7, tiếp xúc kinh tế và quyền sở hữu cổ đông là ba điều khác nhau.