OCC đang cấp giấy phép ngân hàng tín thác quốc gia cho các công ty crypto, và các ngân hàng lớn nhất Mỹ đang đe dọa kiện chính cơ quan quản lý của họ. Cuộc tranh chấp xoay quanh ai được gọi là ngân hàng.
Những điểm chính
- OCC đã bắt đầu cấp giấy phép ngân hàng tín thác quốc gia liên bang cho các công ty crypto, bao gồm Circle, Ripple, BitGo, Paxos và Fidelity Digital Assets, cho phép họ lưu ký tài sản trên toàn quốc dưới một cơ quan quản lý liên bang thay vì 50 chế độ cấp phép tiểu bang.
- Circle đã trở thành công ty đầu tiên trong nhóm đó chuyển đổi phê duyệt có điều kiện thành giấy phép hoạt động cuối cùng vào tháng 7 năm 2026, qua đó mở ra một ngân hàng tín thác chịu sự giám sát của liên bang cho việc lưu ký tài sản kỹ thuật số.
- Viện Chính sách Ngân hàng, đại diện cho các ngân hàng thương mại lớn nhất của Mỹ, đã đe dọa khởi kiện OCC, trong khi các cơ quan quản lý cấp bang lập luận rằng cơ quan này đã ghép lại một giấy phép Frankenstein.
- Chính những định chế đang thúc đẩy vụ kiện lại đang nộp đơn xin cấp hiến chương tương tự cho các nhánh lưu ký của chính họ, và đây chính là mâu thuẫn cốt lõi của cuộc tranh chấp.
- Lập luận thực chất không phải về an toàn. Nó là về việc ai được phép sử dụng từ ngân hàng, và câu trả lời sẽ định hình cấu trúc thị trường trong chu kỳ tiếp theo.
Trong tháng 7 năm 2026, Circle, nhà phát hành của stablecoin USDC trị giá $73 billion, đã trở thành công ty crypto đầu tiên trong lớp mới của OCC để nhận được sự chấp thuận có điều kiện toàn bộ đường tới một giấy phép ngân hàng tín dụng crypto cuối cùng. Hiện nay, đây là một ngân hàng được cấp phép liên邦 và được giám sát liên邦 nhằm mục đích lưu trữ, hoạt động dưới tên Circle National Trust. Phản hồi từ các ngân hàng hiện có không phải là sự ủng hộ cho chương trình. Thay vào đó, đó là một đe dọa kiện tụng đối với bộ phận quản lý đã phê duyệt nó. Cuộc đấu tranh xung quanh giấy phép ngân hàng tín dụng crypto là câu chuyện có hậu quả nhất trong ngành hiện tại, và hầu hết các báo cáo chỉ dừng lại ở mức không giải thích rõ.
Thực sự đã xảy ra gì
Vào ngày December 12, 2025, OCC đã phê duyệt có điều kiện năm công ty tiền mã hoá cho các giấy phép ngân hàng tín thác quốc gia trong một đợt duy nhất: Circle, Ripple, BitGo, Fidelity Digital Assets và Paxos. Circle, công ty đã nộp hồ sơ vào ngày June 30, 2025, là công ty đầu tiên vượt qua ranh giới, chuyển sang giấy phép cuối cùng vào ngày July 10, 2026. Thực thể có giấy phép của nó, First National Digital Currency Bank N.A., đã mở hoạt động vào ngày July 24, 2026 dưới thương hiệu Circle National Trust.
Một ngân hàng tín thác quốc gia không phải là một ngân hàng thương mại đầy đủ. Nó không thể nhận tiền gửi được bảo hiểm hoặc cho vay. Những gì nó có thể làm là giữ tài sản của khách hàng trong vai trò ủy thác, quản lý dự trữ stablecoin và thanh toán giao dịch, tất cả dưới một giám sát liên bang duy nhất, với quyền hoạt động ở mọi tiểu bang. Đối với một nhà custodian tiền mã hoá trước đây phải lắp ráp một mạng lưới rời rạc các giấy phép truyền tiền của tiểu bang, đó là sự khác biệt giữa một nhà vận hành ngách và một tổ chức tài chính hợp pháp. Cổ phiếu của Circle đã phản ứng với tin tức, và hàng đợi phía sau nó rất dài: Crypto.com, đơn vị Bridge của Stripe, Revolut, Zerohash và Morgan Stanley đều đã tìm kiếm cùng một giấy phép.
Tại sao các ngân hàng đang đe dọa khởi kiện
Kể từ tháng 3 năm 2026, Viện Chính sách Ngân hàng (Bank Policy Institute) đang xem xét một vụ kiện chống lại Cơ quan Giám sát Tiền tệ (OCC). Lập trường của viện này là cơ quan này đang cho phép các công ty tiền điện tử và công nghệ tài chính (fintech) cung cấp các dịch vụ giống ngân hàng với sự giám sát nhẹ nhàng hơn, điều này có thể làm mờ ranh giới pháp lý về ý nghĩa của việc là một ngân hàng, làm tăng rủi ro hệ thống và làm suy giảm uy tín của giấy phép ngân hàng quốc gia. Hội nghị Giám sát Ngân hàng Các tiểu bang (Conference of State Bank Supervisors) đã diễn đạt thẳng thắn hơn, mô tả kết quả này là một giấy phép kiểu Frankenstein.
Có một lập luận pháp lý thực sự bên trong khiếu nại đó, và nó mạnh hơn những gì hầu hết các bình luận thị trường thừa nhận. Quyền hạn của OCC để cấp các bản quyền này chủ yếu dựa trên Thư giải thích 1176, một bản ghi nhớ năm 2021 đã mở rộng những gì các ngân hàng ủy thác được phép làm. Bản ghi nhớ đó được viết bởi cố vấn trưởng của cơ quan lúc bấy giờ, người hiện đang là Giám đốc Điều hành điều hành nó. Lập luận cốt lõi của các ngân hàng theo Luật Thủ tục Hành chính là OCC đã thay đổi ý nghĩa của bản quyền ngân hàng thông qua hướng dẫn giải thích thay vì quy trình quy định chính thức. Đó là một sự phàn nàn về thủ tục hợp pháp, và nó đã từng có hiệu quả: cùng hiệp hội thương mại đó đã kiện Cục Dự trữ Liên bang về các quy tắc kiểm tra căng thẳng vào cuối năm 2024 và đã giành được những sự nhượng bộ.
Điều mà các ngân hàng sẽ không nói công khai là hẹp hơn so với hồ sơ đệ trình. Họ không cố gắng ngăn cản crypto trở thành một ngân hàng. Họ đang cố gắng kiểm soát các điều khoản mà việc này diễn ra, trong khi các công ty con của chính họ đang nộp đơn xin cùng một giấy phép. Morgan Stanley đã nộp đơn xin giấy phép tín thác crypto. Fidelity, đơn vị đã chuyển đổi mảng tài sản kỹ thuật số của mình thành một ngân hàng tín thác quốc gia, nằm trong chính nhóm đang bị thách thức. Schwab và EDX do Citadel hỗ trợ đang trong quá trình thực hiện. Việc lập luận rằng một giấy phép là một mối nguy hiểm mang tính hệ thống trong khi lại dành riêng một giấy phép cho một bàn lưu ký không phải là một lập trường có thể duy trì sự nhất quán lâu dài.
Ai là người hưởng lợi từ trạng thái giấy phép
Những người chiến thắng rõ ràng nhất là các công ty đã nắm giữ giấy phép. Circle hiện có dịch vụ lưu ký được điều tiết bởi liên bang cho các khoản dự trữ của mình, một lộ trình để đưa khoản USDC float trị giá $73 billion dưới sự quản lý liên bang của chính mình, và một khuôn mẫu cho phép các khách hàng tổ chức đánh dấu vào ô lưu ký được cấp phép quốc gia mà yêu cầu bắt buộc của họ đòi hỏi. Ripple, Paxos và BitGo chỉ còn cách vị thế tương tự một bước phê duyệt cuối cùng. Anchorage Digital, công ty crypto duy nhất trước đây nắm giữ giấy phép tín thác quốc gia, vừa mất đi thế độc quyền trong năm năm.
Người chiến thắng ít rõ ràng hơn là US dollar. Đạo luật GENIUS Act, ký vào July 2025, đã cung cấp cho các nhà phát hành stablecoin một khung pháp lý liên bang lần đầu tiên: one to one reserves, no yield to holders, và size threshold đẩy các nhà phát hành lớn nhất vào sự giám sát của liên bang. Trust charter là phương tiện giúp luật này có thể thực thi trong thực tế. Mỗi đồng đô la di chuyển qua một federally chartered, dollar backed stablecoin càng củng cố vị thế của greenback trong tokenised markets. Một chính sách được quảng cáo là mở cửa cho crypto đang âm thầm tăng cường quyền kiểm soát toàn cầu của đồng đô la.
Ai là người chịu thiệt khi danh xưng 'ngân hàng' trở nên rẻ hơn
Các ngân hàng cộng đồng là những đối tượng bị ảnh hưởng đầu tiên. The Independent Community Bankers of America, đại diện cho khoảng 5,000 tổ chức cho vay nhỏ hơn, đã phản đối các giấy phép thành lập vì một lý do cụ thể: một ngân hàng tín thác tiền điện tử cạnh tranh trong mảng kinh doanh lưu ký và thanh toán mà không phải gánh chịu các nghĩa vụ về bảo hiểm tiền gửi, vốn và tái đầu tư cộng đồng vốn định hình nên cấu trúc chi phí của một ngân hàng địa phương. Nếu giấy phép liên bang rẻ nhất mang lại phạm vi tiếp cận toàn quốc, thì những giấy phép đắt đỏ hơn sẽ bắt đầu trở nên không còn thiết yếu.
Rủi ro lớn nhất nằm ở những khách hàng không bao giờ đọc kỹ các điều khoản nhỏ. Một ngân hàng tín thác quốc gia không được FDIC bảo hiểm và khách hàng của họ không có bảo đảm tiền gửi. Khi một thực thể được cấp phép liên bang có chữ 'bank' trong tên bị sụp đổ, phản xạ của công chúng là cho rằng có ai đó sẽ bảo đảm cho nó. Nhưng không ai làm vậy cả. Phạm vi giám sát của OCC là có thật, nhưng đó không phải là lời hứa sẽ bồi thường đầy đủ cho khách hàng, và về điểm này, các ngân hàng không sai.
Điều này đã từng xảy ra trước đây chưa
Có, và lần cuối cùng điều đó xảy ra, những đơn vị hiện hữu đã thắng. Vào năm 2018, OCC đã cố gắng tạo ra một giấy phép ngân hàng quốc gia mục đích đặc biệt cho các fintech, và các cơ quan quản lý tiểu bang cùng với nhóm vận động hành lang ngân hàng đã kiện khiến họ phải rút lui. Tòa án đã chặn giấy phép fintech dựa trên những căn cứ pháp lý tương tự như những gì đang được tranh tụng lại hiện nay. Điều khác biệt hiện nay là môi trường chính trị: một chính quyền thân thiện với crypto, một Tổng kiểm soát viên đến từ lĩnh vực này, và một đạo luật stablecoin cung cấp cho OCC cơ sở pháp lý rõ ràng. Một sự khác biệt khác là quy mô. Những kẻ mới nổi không còn là các fintech giai đoạn đầu không có bảng cân đối kế toán. Họ là những doanh nghiệp trị giá $73 billion với dự trữ thực và doanh thu thực.
Có một tiền lệ thứ hai đáng để xem xét song song. Từ năm 2021 đến năm 2024, các công ty crypto đã dành nhiều năm cáo buộc rằng các cơ quan quản lý liên bang đang âm thầm hạn chế quyền truy cập của họ vào các dịch vụ ngân hàng, nỗi bất bình này thường được mô tả là Operation Chokepoint 2.0. Giấy phép tín thác, một phần, là sự thỏa thuận chính trị cho cuộc chiến đó. Những ngân hàng từng vận động để loại bỏ crypto khỏi hệ thống ngân hàng giờ đây đang chứng kiến các công ty crypto bước vào cửa chính với một giấy phép liên bang. Sự đảo ngược đó là toàn bộ câu chuyện được thu nhỏ lại.
Điều này sẽ đi về đâu trong ba năm tới
Chiến trường tiếp theo đã được vạch ra: quyền truy cập vào hệ thống thanh toán của Cục Dự trữ Liên bang. Một thống đốc Fed được cho là đang soạn thảo các quy tắc cho các tài khoản chính 'skinny', quyền truy cập Fed hạn chế cho các tổ chức crypto, với hướng dẫn dự kiến vào cuối năm 2026. Kraken đã đảm bảo được một tài khoản chính thông qua Kansas City Fed. Khoảnh khắc một ngân hàng tín thác crypto có đường dây trực tiếp đến quyết toán Fed, bức tường cấu trúc cuối cùng giữa crypto và cốt lõi của tài chính Hoa Kỳ sẽ sụp đổ. Đó, chứ không phải bản thân các giấy phép, mới là điều mà các vụ kiện tụng hiện nay đang thực sự cố gắng trì hoãn.
Trong tầm nhìn ba năm, kết quả có khả năng xảy ra là một thị trường hai tầng với một trung tâm ổn định và tẻ nhạt. Một nhóm nhỏ các ngân hàng tín thác tiền điện tử được cấp phép liên bang sẽ cung cấp dịch vụ lưu ký, quản lý dự trữ stablecoin và quyết toán cho tất cả những bên còn lại, trong khi phần đầu cơ, ngoại biên của tiền điện tử tiếp tục hoạt động bên ngoài phạm vi này. Điều chấm dứt ở đây là giả định rằng tiền điện tử là một ngành công nghiệp duy nhất. Nó luôn bao gồm hoạt động kinh doanh lưu ký và quyết toán cũng như một địa điểm giao dịch, và OCC vừa cho phép phần lưu ký và quyết toán được quản lý đúng với bản chất vốn có của nó.
Phân tích cấu trúc thị trường
Đây là một câu chuyện về cấu trúc thay vì một câu chuyện về giá, và việc giao dịch nó như một câu chuyện về giá sẽ bỏ lỡ cơ chế vận hành. Biến số thực tế là chất lượng đối tác. Nếu bạn nắm giữ tài sản tại một bên lưu ký, sự phân biệt quan trọng hiện nay là liệu bên lưu ký đó là một ngân hàng tín thác được cấp phép liên bang hay một đơn vị vận hành được cấp phép tiểu bang. Các khoản phân bổ tổ chức, những dòng vốn cung cấp thanh khoản sâu nhất, giờ đây có khả năng cao hơn đáng kể sẽ nằm ở các tên tuổi được cấp phép liên bang. Điều đó tập trung hóa việc lưu ký, và thông qua lưu ký, nó tập trung hóa thanh khoản. Tín hiệu đáng theo dõi là những bên lưu ký nào giành được giấy phép cuối cùng, chứ không phải những token nào phản ứng với các tiêu đề tin tức.
Cũng có một ranh giới lặng lẽ hơn cần theo dõi. Giấy phép tín thác không bao gồm hoạt động cho vay, vì vậy khoảng cách giữa lưu ký và tín dụng là nơi các cuộc chiến thực thi pháp luật tiếp theo sẽ diễn ra. Bất kỳ công ty tiền điện tử nào giành được giấy phép tín thác và sau đó chuyển sang các hành vi giống như nhận tiền gửi hoặc cho vay sẽ thử thách chính ranh giới mà các ngân hàng hiện đang tranh tụng. Ranh giới đó, thay vì bất kỳ token riêng lẻ nào, mới là bề mặt rủi ro thực sự trong hai năm tới.
Điểm mấu chốt
Circle không trở thành một ngân hàng để làm những gì ngân hàng thường làm. Nó trở thành một ngân hàng để giảm sự phụ thuộc vào họ: để tự nắm giữ dự trữ, tự thực hiện quyết toán và chịu sự quản lý của một cơ quan quản lý liên bang thay vì năm mươi chế độ tiểu bang. Các ngân hàng hiện hữu hiểu chính xác điều đó đe dọa điều gì, đó là lý do tại sao hiệp hội thương mại của họ đang chuẩn bị kiện cơ quan vừa cấp các giấy phép này. Cả hai bên đang cạnh tranh cho cùng một vị trí: lớp điều tiết, đáng tin cậy nằm giữa hệ thống tài chính hiện tại và hệ thống đang được xây dựng song song với nó.
Câu hỏi đáng suy ngẫm là điều gì sẽ xảy ra với một thương hiệu đã mất một thế kỷ để xây dựng khi từ “bank” không còn ngụ ý được bảo hiểm và từ “custodian” không còn ngụ ý là người giữ cổng. Nếu câu trả lời là ít hơn so với những gì ngành công nghiệp đã giả định, thì vụ kiện đang chờ xử lý không phải là cú bắn mở đầu của một chiến dịch chống crypto. Đó là một nỗ lực làm chậm một quá trình chuyển đổi đã xảy ra.
Câu hỏi thường gặp
Câu hỏi thường gặp: charter ngân hàng tín thác crypto là gì? Đó là giấy phép ngân hàng tín thác quốc gia liên bang do OCC cấp, cho phép một công ty nắm giữ và quản lý tài sản khách hàng, lưu ký tài sản kỹ thuật số và quản lý dự trữ stablecoin dưới một cơ quan quản lý liên bang duy nhất, hoạt động ở tất cả 50 tiểu bang, mà không nhận tiền gửi được bảo hiểm hoặc cho vay.
Câu hỏi thường gặp: Circle có phải là ngân hàng bây giờ không? Ở một mức độ hạn chế, có. Thực thể có charter của nó đã nhận được sự chấp thuận cuối cùng từ OCC vào ngày July 10, 2026 và mở cửa vào ngày July 24, 2026. Nó cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản kỹ thuật số ủy thác, không phải tài khoản séc, tiền tiết kiệm được FDIC bảo hiểm hoặc thế chấp.
Câu hỏi thường gặp: Tại sao các ngân hàng lớn phản đối các charter? Viện Chính sách Ngân hàng cho rằng OCC đang cho phép các công ty crypto và fintech cung cấp dịch vụ giống ngân hàng dưới mức giám sát nhẹ hơn, làm mờ định nghĩa pháp lý của ngân hàng và tạo ra cạnh tranh không công bằng. Lập luận thủ tục của họ là OCC đã thay đổi yêu cầu charter thông qua hướng dẫn giải thích thay vì quy trình ban hành quy tắc chính thức.
Câu hỏi thường gặp: Các ngân hàng tín thác crypto có an toàn cho khách hàng không? Chúng được giám sát liên bang nhưng không được FDIC bảo hiểm, và số dư của khách hàng không có bảo đảm tiền gửi. Giám sát loại bỏ một số rủi ro và để lại những rủi ro khác, một sự khác biệt mà khách hàng bán lẻ thường bỏ qua.
FAQ: Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo trong cuộc chiến này? Mặt trận tiếp theo là quyền truy cập vào hệ thống thanh toán của Cục Dự trữ Liên bang thông qua các tài khoản chủ nhỏ (skinny master accounts) được đề xuất, dự kiến vào cuối năm 2026. Một vụ kiện cũng có thể đóng băng các đơn xin giấy phép đang chờ xử lý và buộc tòa án phải phán quyết về phạm vi quyền hạn của OCC.