Các ngân hàng cộng đồng đang kiện OCC để hủy bỏ giấy phép ngân hàng tín thác quốc gia cho crypto. Cuộc chiến bên lề này sẽ phản tác dụng đối với tài chính truyền thống.
Cuộc Chiến Giấy Phép Ngân Hàng Crypto Sắp Phản Tác Dụng
Vào ngày 2 tháng 10, các ngân hàng cộng đồng tại Mỹ đã nộp đơn kiện Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC) nhằm đình chỉ giấy phép ngân hàng tiền điện tử mà họ gọi là "cửa sau" vào hệ thống tài chính Hoa Kỳ. Hiệp hội Các Ngân hàng Cộng đồng Độc lập Hoa Kỳ (ICBA) yêu cầu một thẩm phán liên bang hủy bỏ quy định tháng 3 năm 2026 của OCC, bãi bỏ Thư Giải thích số 1176 và thu hồi sự phê duyệt có điều kiện đã cấp cho công ty tài sản kỹ thuật số Protego. Họ đúng khi cho rằng đây là một cửa sau. Nhưng họ sai lầm thảm khốc về việc ai sẽ chịu thiệt hại khi cửa này bị đóng lại.
Điểm chính
- Các ngân hàng cộng đồng đã kiện OCC vào ngày 2 tháng 10 để vô hiệu hóa khung điều lệ ngân hàng tín thác quốc gia, thách thức 21 lần phê duyệt — trong đó ít nhất 13 là các công ty tiền điện tử.
- Cùng tuần đó, OCC đã hoàn tất quy tắc stablecoin của Đạo luật GENIUS và loại bỏ giả định chống lại lợi nhuận do sàn giao dịch trả, mở ra một mặt trận thứ hai trong cuộc chiến giống hệt nhau.
- Các ngân hàng đúng khi cho rằng đặc quyền hoạt động ngân hàng là một hình thức arbitrage quy định: các công ty tiền điện tử có được uy tín ngân hàng liên bang mà không cần bảo hiểm FDIC, nghĩa vụ theo Đạo luật Tái đầu tư Cộng đồng, hoặc các quy định vốn đầy đủ.
- Nhưng việc đóng cửa phụ này sẽ không khiến tiền điện tử biến mất. Nó đẩy hoạt động lưu ký và stablecoin gắn với đô la sang các địa điểm ngoài khơi như cơ sở của Tether tại El Salvador.
- Cờ bạc thực sự là hạn chót của Đạo luật GENIUS vào ngày 18 tháng 1 năm 2027, điều này sẽ sắp xếp lại ai có thể hợp pháp phát hành stablecoin đô la ở Mỹ.
Cửa "phụ" mà các ngân hàng đang kiện là gì?
Một ngân hàng tín thác quốc gia là một đặc quyền liên bang có mục đích hạn chế, ban đầu được thiết kế cho công tác ủy thác — nắm giữ tài sản trong quỹ tín thác, không nhận tiền gửi hay cho vay. Cơ quan Giám sát Tiền tệ (OCC), dưới sự lãnh đạo của Thanh tra Jonathan Gould, đã dành năm qua để mở rộng đặc quyền đó thành một thứ lớn hơn nhiều: giấy phép liên bang cho việc lưu ký tiền điện tử, phát hành stablecoin và giao dịch.
Các con số kể câu chuyện. OCC đã phê duyệt hoặc phê duyệt có điều kiện cho 21 ngân hàng tín thác quốc gia, và ICBA tính toán có ít nhất 13 công ty trong số đó là công ty tiền điện tử. Vào tháng 12 năm 2025, OCC đã phê duyệt có điều kiện cho Ripple, Circle, BitGo, Fidelity Digital Assets và Paxos. Circle nhận được sự phê duyệt cuối cùng vào ngày 10 tháng 7 năm 2026 cho Circle National Trust. Coinbase nhận được sự phê duyệt sơ bộ vào ngày 2 tháng 4. World Liberty Financial — tổ chức có liên kết với Trump — cũng có trong danh sách.
Lập luận cốt lõi của các ngân hàng rất đơn giản và, thành thật mà nói, là chính xác: Quốc hội đã tạo ra giấy phép ủy thác cho các chức năng ủy thác, không phải như một lối tắt để các công ty tiền điện tử thuê sự uy tín của giấy phép ngân hàng liên bang trong khi né tránh các nghĩa vụ đi kèm. Chủ tịch ICBA, bà Rebeca Romero Rainey, đã nói thẳng: "Quốc hội không tạo ra giấy phép ủy thác quốc gia như một cửa phụ để vào hệ thống ngân hàng."
Bức tranh toàn cảnh: đây là cùng một cuộc chiến, được tái diễn hai lần
Nếu vụ kiện là mặt trận cấu trúc, thì quy định cuối cùng về Đạo luật GENIUS của OCC — được hoàn tất vào ngày 21 tháng 10, chỉ vài ngày trước đó — là mặt trận kinh tế của cùng một cuộc chiến. Đạo luật GENIUS, được thông qua vào tháng 7 năm 2025, cấm các nhà phát hành stablecoin trả lãi cho người nắm giữ. Nhưng nó không đề cập gì đến các sàn giao dịch và bên thứ ba khác chuyển tiếp lợi nhuận.
Quy định đề xuất của OCC sẽ coi những thỏa thuận bên thứ ba đó là bất hợp pháp. Quy định cuối cùng đã bỏ đi sự giả định đó, chuyển sang xem xét từng trường hợp. Điều đó có nghĩa là mức 3,75% của Coinbase One trên USDC, khoảng 4% của PayPal trên PYUSD, và lên đến 4,5% của Kraken trên USDG vẫn tồn tại trong thời gian này — so với mức lãi suất tiết kiệm được bảo hiểm trung bình khoảng 0,38%. Hiệp hội Ngân hàng Hoa Kỳ đã cáo buộc OCC làm suy yếu Quốc hội. Họ không đa nghi: một lợi nhuận 3,75% so với tài khoản tiết kiệm 0,38% là một cỗ máy rút tiền gửi.
Đọc cả hai cùng nhau và chiến lược là rõ ràng. Nhóm vận động hành lang ngân hàng muốn loại tiền điện tử hoàn toàn khỏi hệ thống ngân hàng — không giấy phép, không lợi nhuận, không sản phẩm cạnh tranh. Một vụ kiện nhắm vào giấy phép. Vụ kia nhắm vào lãi suất. Cùng một cuộc chiến, hai mặt trận.
Ai sẽ thắng nếu các ngân hàng thắng?
Đây là nơi sự đồng cảm của tôi dành cho các ngân hàng viên chức cộng đồng kết thúc. Giải pháp của họ là một ảo tưởng về những gì sẽ xảy ra tiếp theo. Họ dường như tin rằng nếu bạn hủy bỏ đặc trust charter và bóp nghẹt lợi nhuận từ stablecoin, các công ty crypto sẽ lặng lẽ trở lại những bóng tối hải ngoại nơi chúng thuộc về.
Những gì thực sự xảy ra là điều ngược lại. Tether — nhà phát hành stablecoin lớn nhất thế giới — đã có trụ sở chính tại El Salvador, nằm ngoài tầm với của OCC. Nó phát hành một đồng token đô la thứ hai, USAT, thông qua Ngân hàng Anchorage Digital. Nếu Hoa Kỳ khiến việc tuân thủ trong nước trở nên thù địch và tốn kém, các stablecoin đô la sẽ không chết. Chúng sẽ di chuyển đến các khu vực pháp lý muốn kinh doanh, mang theo các hiệu ứng mạng lưới của đồng đô la cùng với chúng.
Các ngân hàng sẽ thắng một phán quyết của tòa án nhưng thua thị trường. Đó là định nghĩa của một chiến thắng Pyrrhic.
Ai sẽ thua nếu các ngân hàng thắng?
Thiệt hại đầu tiên là 23 đơn xin giấy phép tài sản kỹ thuật số vẫn đang chờ xử lý trong hàng đợi của OCC — các công ty như Bastion, vốn đã nhận được sự phê duyệt sơ bộ vào tháng Chín. Một phán quyết chống lại OCC không chỉ ngăn chặn các giấy phép trong tương lai; mà còn đẩy mọi sự phê duyệt có điều kiện đã được cấp vào tình trạng bất định pháp lý. Circle, Coinbase và Ripple sẽ phải đối mặt với một mê cung cấp phép chuyển tiền phân mảnh theo 50 tiểu bang — chính xác là cơn ác mộng mà giấy phép liên bang dự định giải quyết.
Thiệt hại thứ hai là người tiêu dùng. Đẩy hoạt động lưu ký ra nước ngoài không bảo vệ ai; nó chỉ chuyển rủi ro ra khỏi tầm kiểm soát của các nhà thanh tra, sự bảo vệ người gửi tiền và tòa án của Hoa Kỳ. Các ngân hàng viên chức cộng đồng, với danh nghĩa an toàn và lành mạnh, cuối cùng sẽ mang lại kết quả ít được giám sát nhất có thể.
Việc này đã từng xảy ra trước đây chưa?
Đây là một sự đảo ngược mang tính lịch sử, và đó là lý do khiến nó gây bối rối đến vậy. Trong phần lớn thập kỷ qua, ngành tiền điện tử đã nài nỉ để được tiếp cận dịch vụ ngân hàng nhưng bị từ chối. Custodia Bank đã đấu tranh nhiều năm để có được tài khoản chủ tại Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Federal Reserve) nhưng thua kiện. Các công ty tiền điện tử đã bị cắt kết nối khỏi hệ thống ngân hàng một cách âm ỉ trên diện rộng, một sự kiện mà ngành này gọi là Chiến điểm Chokepoint 2.0. Nỗi bất bình của toàn bộ ngành là các nhà quản lý không cho phép họ tham gia.
Bây giờ kịch bản đã đảo ngược hoàn toàn. Các công ty tiền điện tử nắm giữ giấy phép ngân hàng liên bang, và chính các ngân hàng bị loại khỏi cuộc tranh luận, bị đẩy đến kiện tụng nhằm đảo ngược tình thế. Những sự tương đồng mà chính OCC đưa ra là rất đáng chú ý: Bộ trưởng Treasury Scott Bessent đã so sánh Đạo luật GENIUS với Đạo luật Tiền tệ Quốc gia năm 1863 của Lincoln. Dù đó có phải là sự kiêu ngạo hay không, nó báo hiệu ý định của chính quyền — tiền điện tử đang được đưa vào vòng kiểm soát quy định, chứ không bị đẩy ra khỏi đó.
Tiền lệ pháp lý cũng có thể được hiểu theo cả hai chiều. Sáng kiến "giấy phép fintech" trước đây của OCC dưới thời Brian Brooks đã sụp đổ dưới sức ép của các vụ kiện vào cuối những năm 2010. Nhưng các tòa án trong thời kỳ đó lại không ủng hộ một dự án khác — đó là một giấy phép fintech chuyên biệt, chứ không phải là việc diễn giải lại ngân hàng tín thác tồn tại từ lâu. ICBA có một vụ kiện thực sự; đây không phải là một chiến thắng chắc chắn cho OCC.
Ống kính tương lai: xu hướng này sẽ đi về đâu trong ba năm tới?
Dự đoán của tôi: ICBA sẽ thua về mặt bản chất hoặc thắng sát nút và điều đó hầu như không quan trọng, vì trọng tâm đã chuyển dịch. Đạo luật GENIUS có hiệu lực vào ngày 18 tháng 1 năm 2027, với các hình phạt hình sự đối với việc phát hành stablecoin thanh toán mà không có sự phê duyệt. Hạn chót đó — chứ không phải vụ kiện này — mới là sự kiện thực sự phân định bên thắng và bên thua.
Đến năm 2029, hãy mong đợi một thế giới stablecoin hai tầng. Một tầng trong nước được quản lý chặt chẽ, dự trữ đầy đủ và minh bạch — Circle, PayPal, và các nhà phát hành được ngân hàng bảo trợ — cùng một tầng hải ngoại rộng lớn do Tether làm trụ cột, phục vụ các thị trường mà biên giới quy định của Hoa Kỳ không thể với tới. Vụ kiện của các ngân hàng cộng đồng, dù thắng hay thua, sẽ không làm sụp đổ tầng thứ hai đó. Nó chỉ khiến tầng đó lớn mạnh hơn.
Sự mỉa mai sâu sắc hơn là điều khoản ủy thác tín nhiệm có lẽ là kết quả tốt nhất có sẵn cho các ngân hàng truyền thống. Nó đưa việc lưu ký tiền điện tử dưới sự giám sát của liên bang, các mức vốn tối thiểu, kiểm toán và thanh tra. Nếu hủy bỏ nó, bạn sẽ không nhận được nhiều giám sát hơn — mà là không có gì.
Góc nhìn của nhà giao dịch: theo dõi lịch trình, không phải biểu đồ
Không có dự đoán giá ở đây, nhưng phân tích chiến lược là rõ ràng. Một phán quyết chống lại OCC là một lực cản cấu trúc đối với các kênh tập trung vào USDC — Coinbase, các đối tác phân phối của Circle, và bất kỳ doanh nghiệp nào có câu chuyện lưu ký dựa trên giấy phép tin cậy quốc gia. Ngược lại, đó cũng là một lợi thế cho sự thống trị của stablecoin ngoài khơi, dòng tiền này chủ yếu chảy về Tether và các chuỗi cùng sàn giao dịch định settle bằng USDT.
Yếu tố xúc tác lớn hơn là thời điểm điều chỉnh, không phải các vụ kiện. Hãy đánh dấu ngày 18 tháng 1 năm 2027 trên lịch. Mọi nhà phát hành stablecoin phải được phê duyệt trước thời hạn đó hoặc dựa vào một sự miễn trừ. Các công ty có hồ sơ gần như hoàn tất có thể yêu cầu miễn trừ lên đến 12 tháng. Thứ tự phê duyệt các hồ sơ đó — và liệu con đường dành cho nhà phát hành nước ngoài của Tether có được coi là mở hay đóng — sẽ định giá lại toàn bộ hệ sinh thái stablecoin nhiều hơn bất kỳ quyết định tòa án đơn lẻ nào.
Và hãy theo dõi các chương trình sinh lời. OCC đã từ chối cấp vùng an toàn cho Coinbase, PayPal và Kraken; các phần thưởng của họ hiện nằm dưới quy trình xem xét từng trường hợp. Nếu OCC hoặc tòa án sau đó tuyên bố các chương trình này là lãi suất ngụy trang, toán học cạnh tranh của các stablecoin trong nước sẽ thay đổi qua đêm. Đó là rủi ro thầm lặng, bị bỏ qua trong toàn bộ cuộc chiến này.
Nhận định cuối cùng
Các ngân hàng cộng đồng có lập luận pháp lý tốt hơn nhưng chiến lược kém hơn. Họ đang đấu tranh để giữ tiền điện tử ra khỏi hệ thống ngân hàng, nơi đã thất bại trong việc loại bỏ nó suốt thập kỷ qua — và họ đang làm điều đó vào đúng thời điểm mà lựa chọn thay thế cho giấy phép liên bang là Tether tại El Salvador. Vì vậy, đây là câu hỏi đáng suy ngẫm: nếu "cửa phụ" đóng lại và hoạt động kinh doanh stablecoin gắn với đô la vẫn chuyển ra nước ngoài, thì các ngân hàng thực sự đã giành được điều gì?
Câu hỏi thường gặp
Giấy phép ngân hàng tín thác quốc gia là gì? Giấy phép ngân hàng tín thác quốc gia là một loại giấy phép liên bang có mục đích hạn chế, cho phép một công ty nắm giữ tài sản trong quỹ tín thác dưới sự giám sát của OCC. Giấy phép này không tiếp nhận tiền gửi thông thường, không cho vay thương mại và không được bảo hiểm tiền gửi của FDIC. Các công ty tiền điện tử như Circle và Coinbase sử dụng giấy phép này để lưu ký tài sản kỹ thuật số và cung cấp các dịch vụ liên quan mà không trở thành ngân hàng đầy đủ.
Tại sao các ngân hàng cộng đồng lại kiện OCC? Hiệp hội Ngân hàng Cộng đồng Độc lập Hoa Lan lập luận rằng OCC đã vượt quá thẩm quyền bằng cách cho phép các công ty tiền điện tử sử dụng điều lệ tín thác để giao dịch, cho vay và quản lý tài sản — vượt xa khỏi công việc ủy thác truyền thống. Nhóm này đã kiện vào ngày 2 tháng 10 năm 2026 để vô hiệu hóa quy tắc tháng Ba của OCC và sự phê duyệt của Protego, gọi điều lệ là một "cửa sau" vào ngành ngân hàng.
Đạo luật GENIUS là gì và khi nào có hiệu lực? Đạo luật Định hướng và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Tiền ổn định của Hoa Kỳ (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act), được thông qua vào tháng 7 năm 2025, thiết lập một khuôn khổ liên bang cho các nhà phát hành tiền ổn định thanh toán. Đạo luật có hiệu lực vào ngày 18 tháng 1 năm 2027, sau thời điểm này, việc phát hành tiền ổn định thanh toán mà không có sự phê duyệt sẽ bị xử lý hình sự. Cơ quan Giám sát Ngân hàng Liên bang (OCC) đã hoàn tất quy định thực thi vào ngày 21 tháng 10 năm 2026.
Ai là những cái tên lớn nhất bị ảnh hưởng bởi cuộc chiến này? Circle (USDC), Coinbase, Ripple, BitGo, Fidelity Digital Assets, Paxos và World Liberty Financial liên kết với Trump nằm trong số các tổ chức nhận hoặc nộp đơn xin giấy phép tin cậy. Tether, có trụ sở tại El Salvador, chủ yếu nằm ngoài thẩm quyền của Hoa Kỳ và sẽ được hưởng lợi nếu việc tuân thủ trong nước trở nên khó khăn hơn.
Cuộc chiến lợi suất stablecoin có thực sự quan trọng đối với các ngân hàng? Có. Các sàn giao dịch như Coinbase, PayPal và Kraken quảng cáo lợi suất stablecoin khoảng 3,75% đến 4,5%, cao hơn nhiều so với mức trung bình ~0,38% của lãi suất tiết kiệm được bảo hiểm. Các ngân hàng lập luận rằng điều này rút tiền gửi ra khỏi hệ thống ngân hàng và làm suy yếu hoạt động cho vay địa phương, đó là lý do tại sao quyết định của OCC cho phép xem xét lợi suất từng trường hợp đã làm bùng lên cuộc chiến.