Londra Borsası, 100 büyük İngiltere'de listelenen şirkete yönelik tokenize edilmiş bir yansıtma hazırlıyor, ancak lansmanda İngiliz yatırımcılar hariç tutuluyor. Bu yapı, oy hakkı veya doğrudan mülkiyet olmaksızın 24/7 fiyat erişimi sunuyor.
Londra Borsası, xStocks aracılığıyla 100 en büyük İngiltere listeli şirketinin tokenize edilmiş bir versiyonunu hazırlıyor. Proje, piyasa maruziyetini blokzinciri tabanlı altyapılar üzerinden kesintisiz olarak erişilebilir kılmak üzere tasarlanmıştır.
Başlıktaki çelişki erişimle ilgilidir. Britanyalı yatırımcılar, altta yatan şirketler Britanya'da listelenmiş olsa bile lansmanda dışlanıyor. İlk hedef kitle, katılan platformlar üzerinden onaylı tokenize edilmiş ürünlere erişebilen uluslararası kullanıcılar olarak bekleniyor.
Tokenize edilmiş bir hisse, listelenmiş hisseyi sahip olmakla otomatik olarak aynı şey değildir. xStocks için açıklanan yapı fiyat marjinali ve yeniden yatırılan temettüler sağlar, ancak bu, geleneksel piyasa altyapısı üzerinden tutulan bir hisseye bağlı tam yasal hakları veya oy haklarını holder'a vermez.
Bu ayrım, kurumsal işlemler sırasında önemlidir. Hisse sahipleri, yönetim kurulu üyeleri, birleşmeler ve diğer öneriler üzerinde oy kullanabilir. Bir token sahibi bunun yerine ekonomik bir ayarlama alabilirken, yasal karar ihraççı, saklayıcı veya ürün yöneticisinde kalır.
En güçlü avantaj, piyasa erişimidir. Blockchain üzerinden yapılan yerleşim, normal borsa takviminin dışında transferlere olanak tanıyarak kullanıcıların geleneksel hisse senedi piyasaları kapalıyken küresel haberlere tepki vermesini sağlar. Ayrıca kesirli maruziyeti ve programlanabilir yerleşimi oluşturmayı da kolaylaştırabilir.
Ticaretteki ödünleşim, sürekli işlemin piyasa riskini ortadan kaldırmamasıdır. Fiyat beslemeleri, likidite, ticaret platformları, saklama düzenlemeleri ve yasal çerçeve, bir token'ın altındaki hisseyi ne kadar doğru takip ettiğini etkiler.
Yatırımcılar ayrıca sahipliği sentetik maruziyetten ayırmalıdır. Teminat veya bir sözleşme aracılığıyla bir hisseyi takip eden bir ürün, fiyatı listelenen şirketi yakından takip ediyor gibi görünse bile, ihraççı, karşı taraf, geri ödeme ve yargı yetkisi riski taşıyabilir.
Düzenleyici soru da eşit derecede önemlidir. Tokenize edilmiş menkul kıymetler, prospektüsler, finansal promosyonlar, custody, settlement, piyasa hileleri, tüketici koruması ve sınır ötesi dağıtımı kapsayan kuralların içine oturmalıdır. Bir blockchain altyapısı teslimat mekanizmasını değiştirir; ancak bir finansal ürüne bağlı yükümlülükleri kaldırmaz.
Neden İngiliz yatırımcıları İngiliz şirketleri etrafında kurulu bir projeden hariç tutuyoruz? Cevap, onayların alındığı sıraya, ihraç eden kuruluşun yapısına veya İngiltere finansal promosyon kuralları tarafından getirilen kısıtlamalara bağlı olabilir. Bu hariç tutma, tokenizasyonun bir pazarı daha küresel hale getirebilmesine rağmen yerel erişimin çözülmemiş bırakılabilmesi nasıl bir durum olduğunu da ortaya koyuyor.
Proje, bir ticker'ı zincir üzerine yerleştirme yeniliğinden çok, açıklama ve kurtarma sürecinin kalitesiyle değerlendirilecektir. Kullanıcılar, her token'ın neyle desteklendiğini, alttaki marjinal pozisyonu kimin tuttuğunu, temettülerin nasıl işlendiğini, token'ın nerede işlem görebileceğini ve bir borsa veya ihraççı iflas ederse ne olacağını bilmelidir.
Kullanışlı test basittir: tokenizasyon, kullanıcılara piyasa marjinal pozisyonunu tutmak için daha net, daha güvenli ve daha verimli bir yol sunuyor mu? Sadece aynı şeffaflık eksikliğini ve karşı taraf riskini koruyarak yeni bir arayüz ekliyorsa, blockchain etiketi yeterli değildir.
Şimdilik, xStocks, geleneksel piyasaların kamu blockchain altyapısını nasıl kullanabileceğine dair önemli bir denemedir. Piyasa erişiminin saatlerini ve coğrafyasını genişletir, ancak aynı zamanda 24/7 ticaret, ekonomik maruziyet ve hissedar mülkiyetinin üç farklı şey olduğunu gösterir.