ตลาดหลักทรัพย์ลอนดอนกำลังเตรียมการเข้าถึงโทเคนized ของบริษัทขนาดใหญ่ 100 แห่งที่จดทะเบียนในสหราชอาณาจักร แต่ผู้ลงทุนชาวอังกฤษจะถูกตัดออกในช่วงเริ่มต้น โครงสร้างนี้ให้การเข้าถึงราคาแบบ 24/7 โดยไม่มีสิทธิออกเสียงหรือความเป็นเจ้าของโดยตรง
ตลาดหลักทรัพย์ลอนดอนกำลังเตรียมออกเวอร์ชันโทเคนไนซ์ของบริษัทจดทะเบียนในสหราชอาณาจักรที่ใหญ่ที่สุด 100 แห่งผ่าน xStocks โครงการนี้ออกแบบมาเพื่อให้สามารถเข้าถึงการลงทุนในตลาดได้ตลอดเวลาบนโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชน
ความขัดแย้งในหัวข้อข่าวคือการเข้าถึง นักลงทุนชาวอังกฤษถูกตัดสิทธิ์ตั้งแต่ช่วงเริ่มต้น แม้แต่บริษัทพื้นฐานจะจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ของอังกฤษก็ตาม กลุ่มผู้ใช้งานกลุ่มแรกคาดว่าจะเป็นผู้ใช้งานระดับนานาชาติที่สามารถเข้าถึงผลิตภัณฑ์ที่โทเคนized แล้วซึ่งได้รับการอนุมัติผ่านแพลตฟอร์มที่เข้าร่วมได้
หุ้นที่โทเคนized ไม่ได้หมายความว่าเหมือนกับเป็นเจ้าของหุ้นที่จดทะเบียนในตลาดโดยตรง โครงสร้างที่อธิบายสำหรับ xStocks ให้การสัมผัสกับราคาและเงินปันผลที่นำกลับมาลงทุนใหม่ แต่ไม่ได้มอบสิทธิในการออกเสียงหรือสิทธิทางกฎหมายเต็มรูปแบบที่แนบมากับการถือครองหุ้นผ่านโครงสร้างพื้นฐานตลาดแบบดั้งเดิม
ความแตกต่างนี้มีความสำคัญในช่วงการดำเนินการของบริษัท ผู้ถือหุ้นอาจมีสิทธิ์ลงคะแนนเลือกกรรมการ การควบรวมกิจการ และข้อเสนออื่น ๆ แทนที่ผู้ถือโทเค็นอาจได้รับการปรับแก้ทางเศรษฐกิจ ในขณะที่การตัดสินใจทางกฎหมายยังคงเป็นของผู้ออก ผู้ดูแลรักษา หรือผู้ดูแลผลิตภัณฑ์
ประโยชน์ที่แข็งแกร่งที่สุดคือการเข้าถึงตลาด การชำระบัญชีผ่านบล็อกเชนสามารถรองรับการโอนนอกเหนือจากตารางเวลาปกติของตลาดแลกเปลี่ยน ทำให้ผู้ใช้สามารถตอบสนองต่อข่าวระดับโลกได้แม้ในช่วงที่ตลาดหุ้นแบบดั้งเดิมปิดทำการ นอกจากนี้ยังทำให้การสร้างการเปิดรับความเสี่ยงแบบเศษส่วนและการชำระบัญชีแบบโปรแกรมมิ่งทำได้ง่ายขึ้น
การแลกเปลี่ยนคือ การซื้อขายอย่างต่อเนื่องไม่ขจัดความเสี่ยงของตลาด ข้อมูลราคา สภาพคล่อง ตลาดซื้อขาย การจัดเก็บรักษา และโครงสร้างทางกฎหมาย ล้วนส่งผลต่อความสามารถของโทเค็นในการติดตามหุ้นอ้างอิงได้อย่างแม่นยำ
นักลงทุนยังต้องแยกแยะระหว่างความเป็นเจ้าของกับการได้รับผลตอบแทนแบบสังเคราะห์ ผลิตภัณฑ์ที่ติดตามหุ้นผ่านหลักประกันหรือสัญญาอาจมีความเสี่ยงจากผู้ออก คู่สัญญา การไถ่ถอน และเขตอำนาจศาล แม้ว่าจะดูเหมือนว่าราคาจะเคลื่อนไหวตามบริษัทจดทะเบียนอย่างใกล้ชิดก็ตาม
คำถามด้านกฎระเบียบก็สำคัญไม่แพ้กัน หลักทรัพย์ที่แปลงเป็นโทเคนต้องสอดคล้องกับกฎระเบียบที่ครอบคลุมเอกสารแสดงข้อมูลสำคัญ การส่งเสริมการขายทางการเงิน การเก็บรักษา การชำระบัญชี การฉ้อโกงในตลาด การคุ้มครองผู้บริโภค และการจัดจำหน่ายข้ามพรมแดน การใช้บล็อกเชนเป็นโครงสร้างพื้นฐานเปลี่ยนกลไกการส่งมอบ แต่ไม่ได้ขจัดภาระผูกพันที่ติดมากับผลิตภัณฑ์ทางการเงิน
ทำไมจึงตัดนักลงทุนชาวอังกฤษออกจากโครงการที่สร้างขึ้นรอบๆ บริษัทของอังกฤษ? คำตอบอาจเกี่ยวข้องกับลำดับการได้รับอนุมัติ โครงสร้างของนิติบุคคลผู้ออกหลักทรัพย์ หรือข้อจำกัดที่กำหนดโดยกฎระเบียบการส่งเสริมการขายทางการเงินของสหราชอาณาจักร การตัดออกนี้ยังชี้ให้เห็นว่าโทเคนไนเซชันสามารถทำให้ตลาดเป็นสากลมากขึ้น ในขณะที่การเข้าถึงในระดับท้องถิ่นยังคงไม่ได้รับการแก้ไข
โครงการจะถูกตัดสินจากคุณภาพของการเปิดเผยข้อมูลและกระบวนการไถ่ถอนมากกว่าความใหม่ของการนำ ticker ไปบนเชน ผู้ใช้จำเป็นต้องรู้ว่าแต่ละโทเค็นมีอะไรรองรับ ใครถือการเปิดรับความเสี่ยงพื้นฐาน มีการจัดการเงินปันผลอย่างไร โทเค็นสามารถซื้อขายได้ที่ไหน และจะเกิดอะไรขึ้นหากตลาดหรือผู้ออกล้มเหลว
การทดสอบที่มีประโยชน์นั้นเรียบง่าย: การทำให้เป็นโทเค็นให้ผู้ใช้มีวิธีที่ชัดเจน ปลอดภัย และมีประสิทธิภาพมากขึ้นในการถือการเปิดรับความเสี่ยงของตลาดหรือไม่? หากมันเพิ่มเพียงอินเทอร์เฟซใหม่ในขณะที่รักษาความโปร่งใสและความเสี่ยงด้านคู่สัญญาเดิมไว้ ฉลากบล็อกเชนก็ไม่เพียงพอ
ขณะนี้ xStocks เป็นการทดลองที่สำคัญเกี่ยวกับวิธีการที่ตลาดดั้งเดิมอาจใช้โครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนสาธารณะ ขยายเวลาและขอบเขตทางภูมิศาสตร์ของการเข้าถึงตลาด แต่ยังแสดงให้เห็นว่าการซื้อขายตลอด 24/7 การเปิดรับความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ และการเป็นเจ้าของผู้ถือหุ้น เป็นสามสิ่งที่แตกต่างกัน