กฎหมายคริปโทเคอร์เรนซีใหม่และแผนเปิดตัวรูเบิลดิจิทัลของรัสเซียสร้างโครงสร้างทางการเงินภายใต้การกำกับดูแลของรัฐสองระบบ: สกุลเงินที่เขียนโปรแกรมได้สำหรับการใช้งานภายในประเทศ และการตั้งถิ่นฐานคริปโทเคอร์เรนซีที่มีการควบคุมอย่างเข้มงวดสำหรับการค้าระหว่างประเทศ
กฎหมายคริปโทเคอร์เรนซีของรัสเซียในเดือนกันยายน 2026 และการเปิดตัวรูเบิลดิจิทัลควรอ่านร่วมกัน ระบบหนึ่งออกแบบมาสำหรับการชำระเงินภายในประเทศและการกำกับดูแลของรัฐ อีกระบบอนุญาตให้สินทรัพย์ดิจิทัลบางประเภทสนับสนุนการค้าระหว่างประเทศภายใต้ตัวกลางที่ได้รับอนุญาต
กฎหมายจัดให้คริปโทเคอร์เรนซีเป็นทรัพย์สิน และอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของธนาคารกลางรัสเซีย รายงานระบุว่ารายการที่ได้รับการอนุมัติเบื้องต้นมุ่งเน้นที่บิตคอยน์以太อร์เรียม และ USDT ในขณะที่การชำระเงินด้วยคริปโทเคอร์เรนซีภายในประเทศยังคงถูกห้าม และรูเบิลยังคงเป็นเงินตราที่ถูกกฎหมายของประเทศ
รูเบิลดิจิทัลเป็นโครงข่ายภายในประเทศ ธนาคารและร้านค้าปลีกขนาดใหญ่กำลังถูกนำเข้าสู่ระบบที่สามารถทำให้การชำระเงินเป็นไปตามโปรแกรมและง่ายต่อการตรวจสอบโดยหน่วยงานรัฐ สิ่งนี้อาจปรับปรุงประสิทธิภาพการชำระบัญชี แต่ในขณะเดียวกันก็มอบอำนาจควบคุมมากขึ้นให้กับผู้ออกในการกำหนดวิธีการใช้จ่ายเงิน
ตลาดคริปโทเคอร์เรนซีเป็นเส้นทางภายนอก มันเสนอวิธีการชำระบัญชีการค้าต่างประเทศบางประเภทเมื่อการเข้าถึงระบบธนาคารดอลลาร์และ SWIFT ถูกจำกัด รัสเซียไม่ยอมรับคริปโทเคอร์เรนซีเป็นทางเลือกเสรีแทนเงินของรัฐ แต่กำลังพยายามใช้สภาพคล่องของคริปโทเคอร์เรนซีในขณะที่คงเส้นทางธุรกรรมให้หน่วยงานกำกับดูแลสามารถตรวจสอบได้
ความแตกต่างนี้เปลี่ยนความหมายของการนำไปใช้ รัฐบาลสามารถยอมรับประโยชน์ของบิตคอยน์ได้โดยไม่ต้องสนับสนุนการถือครองด้วยตนเอง ความเป็นส่วนตัว หรือการชำระเงินแบบเปิดโดยไม่ได้รับอนุญาต รัฐบาลสามารถเก็บส่วนที่ช่วยผู้ส่งออกและละทิ้งส่วนที่มอบอิสระภาพให้บุคคลจากระบบการเงิน
Tether เป็นหนึ่งในผู้ได้รับประโยชน์หลักจากบัญชีรายชื่อที่รายงาน เนื่องจาก USDT เป็นสินทรัพย์สำหรับการชำระบัญชีที่อ้างอิงดอลลาร์และมีการใช้งานอย่างแพร่หลาย การจัดโครงสร้างนี้ยังทำให้ Tether เผชิญกับคำถามด้านความสอดคล้องของกฎระเบียบที่ซับซ้อน: จะ如何让โทเค็นดอลลาร์ระดับโลกสามารถให้บริการในตลาดที่ถูกคว่ำบาตรหรือจำกัดการเข้าถึง โดยยังคงรักษาความสัมพันธ์กับระบบธนาคารตะวันตกไว้ได้อย่างไร?
ธนาคารและผู้ดูแลสินทรัพย์ที่ได้รับใบอนุญาตได้รับอิทธิพลมากขึ้นเนื่องจากช่องทางทางกฎหมายทำให้พวกเขาอยู่ระหว่างผู้ใช้และบล็อกเชน สิ่งนี้อาจลดความเสี่ยงของผู้บริโภคบางประการ แต่กลับสร้างจุดควบคุมที่กระจุกตัว การเคลื่อนย้ายอย่างอิสระกลายเป็นเรื่องที่ต้องขึ้นอยู่กับการอนุญาต นโยบาย และความสัมพันธ์ของผู้ไกล่เกลี่ยกับรัฐ
สำหรับประเทศอื่น ๆ ที่เผชิญกับมาตรการคว่ำบาตรหรือข้อจำกัดด้านการชำระเงิน รัสเซียกำลังสร้างแบบจำลองเพื่อศึกษา: สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางภายในประเทศ การชำระหนี้ด้วยคริปโตที่ควบคุมได้ต่างประเทศ และรายการสินทรัพย์สภาพคล่องแคบ ๆ ที่สามารถเคลื่อนย้ายระหว่างสองโลกได้
นักเทรดควรติดตามรายการสินทรัพย์ที่ได้รับอนุญาต ข้อกำหนดการฝากรักษา กฎการตรวจสอบธุรกรรม ปริมาณข้ามพรมแดน และวิธีการที่แลกเปลี่ยนกำหนดราคาการเข้าถึงระบบ ผลกระทบที่สำคัญที่สุดอาจเกิดขึ้นกับสภาพคล่องและการจัดประเภทการปฏิบัติตามกฎระเบียบ มากกว่าที่จะเป็นราคาของโทเค็นใดโทเค็นหนึ่ง
รัสเซียไม่ได้ทำให้บิตคอยน์เป็นอิสระ แต่ได้แสดงให้เห็นว่ารัฐสามารถออกใบอนุญาต กำหนดข้อจำกัด และเปลี่ยนทิศทางคริปโตให้สอดคล้องกับวัตถุประสงค์ของชาติ คำถามที่ยังคงเปิดอยู่คือ รัฐบาลอื่น ๆ จะลอกเลียนแบบโครงสร้างพื้นฐานนี้หรือไม่ หรือว่าเครือข่ายแบบไม่ต้องการการอนุญาตยังคงมีประโยชน์อยู่จริง ๆ เนื่องจากไม่สามารถถูกจำกัดอยู่ภายในขอบเขตของรัฐบาลใดรัฐบาลหนึ่งได้