การทำ Staking บน Ethereum ไม่ได้เป็นการฉ้อโกงโดยอัตโนมัติ แต่สร้างความเสี่ยงจริง ๆ ในด้านผู้ดูแลรักษา, เหรียญ Staking แบบสภาพคล่อง, การกระจุกตัวของผู้ตรวจสอบ, การเซ็นเซอร์, การปรับโทษ (slashing), และกฎระเบียบ
การเปลี่ยนผ่านของ Ethereum จาก proof-of-work เป็น proof-of-stake ได้เปลี่ยนแปลงโมเดลความปลอดภัยของเครือข่าย แทนที่นักขุดจะต้องใช้ไฟฟ้าในการสร้างบล็อก ผู้ตรวจสอบ (validators) จะล็อก ETH, เสนอบล็อก และยืนยันบล็อก โดยสามารถได้รับรางวัลหรือถูกลงโทษขึ้นอยู่กับพฤติกรรม การเปลี่ยนผ่านนี้ลดการใช้พลังงานลงอย่างมาก แต่ได้แนะนำชุดความเสี่ยงรูปแบบใหม่
ความเสี่ยงแรกคือความเข้มข้นของผู้ตรวจสอบ การเป็นผู้ตรวจสอบต้องการความรู้ทางเทคนิคและทุน ซึ่งในอดีตรวมถึงข้อกำหนดผู้ตรวจสอบ 32 ETH ผู้ใช้จำนวนมากจึงพึ่งพา exchanges, โปรโตคอล liquid staking หรือบริการ pooled staking สิ่งนี้ช่วยเพิ่มการเข้าถึง แต่สามารถทำให้อิทธิพลกระจุกตัวอยู่ในผู้ดำเนินการจำนวนน้อย
การฝาก staking แบบ custodial สร้างความเสี่ยงด้านคู่สัญญา หากผู้ใช้ฝาก staking ผ่านโบรกเกอร์ ผู้ใช้อาจมีสิทธิเรียกร้องต่อ ETH ที่ถูกฝาก staking แทนที่จะควบคุมคีย์ของ validator โดยตรง แพลตฟอร์มอาจจัดการการถอนเงิน การรายงาน ค่าธรรมเนียม และการตัดสินใจด้านปฏิบัติการ หากแพลตฟอร์มล้มเหลว ถูกรบกวนทางไซเบอร์ ยึดบัญชี หรือเผชิญกับการดำเนินการทางกฎหมาย ผู้ใช้อาจไม่มีการควบคุมเดียวกันกับผู้ที่ทำ solo staking
โทเคน staking แบบสภาพคล่องเพิ่มอีกชั้นหนึ่ง โทเคนเหล่านี้อาจทำให้ ETH ที่ถูกฝาก staking มีความยืดหยุ่นมากขึ้นโดยการสร้างใบเสร็จรับเงินที่ซื้อขายได้ แต่ใบเสร็จรับเงินดังกล่าวมีราคาตลาดของตนเอง สภาพคล่อง ความเสี่ยงของ smart contract และสมมติฐานในการไถ่ถอน โทเคน staking แบบสภาพคล่องอาจซื้อขายในราคาส่วนลดในช่วงภาวะตึงเครียด หากผู้ใช้กังวลเกี่ยวกับเวลาในการถอนเงิน ความสามารถในการชำระหนี้ของโปรโตคอล หรือสภาพคล่องของตลาด
การถอนเงินเป็นบริบททางประวัติศาสตร์ที่สำคัญ หลังจาก Merge ในช่วงต้น ๆ การถือครอง ETH ยังไม่สามารถถอนได้ ซึ่งทำให้ผู้ใช้มีความไม่แน่นอน Ethereum ต่อมาเปิดให้ถอนผ่านการอัปเกรด Shanghai/Capella ซึ่งแก้ไขปัญหาการล็อกเดิม แต่ไม่ได้กำจัดความเสี่ยงกว้างขวางที่เกี่ยวกับผู้ดูแล, สภาพคล่อง, ความเข้มข้นของผู้ตรวจสอบ, หรือการตัดเงิน
ความเสี่ยงจากการเซ็นเซอร์เป็นข้อกังวลอีกด้านหนึ่ง ผู้ตรวจสอบ, รีเลย์, ผู้สร้าง, แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน, และผู้ให้บริการ staking ทำงานภายใต้เขตอำนาจทางกฎหมาย หากส่วนแบ่งใหญ่ของการผลิตบล็อกหรือโครงสร้างพื้นฐานรีเลย์ปฏิบัติตามนโยบายที่จำกัด เครือข่ายอาจเผชิญกับแรงกดดันเกี่ยวกับการรวมธุรกรรม การตอบสนองของ Ethereum ขึ้นอยู่กับความหลากหลายของลูกค้า, ความหลากหลายของผู้ตรวจสอบ, การออกแบบการแยก proposer-builder, มาตรฐานของชุมชน, และแรงจูงใจระดับโปรโตคอล
การตัดสิทธิ์ (Slashing) และความผิดพลาดในการดำเนินงานมีความสำคัญ ผู้ตรวจสอบเครือข่ายอาจสูญเสียเงินทุนจากการลงคะแนนซ้ำ การหยุดทำงาน การกำหนดค่าผิดพลาด หรือพฤติกรรมที่เป็นอันตราย ผลิตภัณฑ์แบบรวมกลุ่มและแบบดูแลโดยผู้ดูแลระบบอาจกระจายความเสี่ยงบางประการเหล่านั้น แต่ผู้ใช้ควรเข้าใจว่าใครเป็นผู้รับภาระความเสียหายและจัดการกับเหตุการณ์ดังกล่าวอย่างไร
กฎระเบียบก็ยังไม่ชัดเจน ผลิตภัณฑ์การทำstakingอาจได้รับการปฏิบัติแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับว่าผู้ใช้ทำstakingโดยตรง ใช้โปรโตคอลแบบรวมกลุ่ม หรือพึ่งพาบริการส่วนกลางที่เสนอผลตอบแทน กฎหมายเกี่ยวกับหลักทรัพย์ ภาษี การดูแลรักษาทรัพย์สิน และคุ้มครองผู้บริโภคอาจส่งผลกระทบต่อผู้ให้บริการและผู้ใช้ แม้ว่าจะยังคงมีการดำเนินงานของโปรโตคอลพื้นฐานก็ตาม
ดังนั้น การทำ Ethereum staking ไม่ควรถูกลดทอนให้เป็นเพียงเรื่องเล่าเรื่องฉ้อโกงหรือผลิตภัณฑ์ที่ให้ผลตอบแทนไร้ความเสี่ยง มันคือโครงสร้างพื้นฐานที่มีข้อแลกเปลี่ยน การทำ solo staking ช่วยเพิ่มการควบคุมสูงสุด แต่ต้องการเงินทุนและความเชี่ยวชาญ การทำ pooled staking ช่วยเพิ่มการเข้าถึง แต่เพิ่มความเสี่ยงจาก smart contract และการกำกับดูแล การทำ staking ผ่าน exchange สะดวกสบาย แต่สร้างความเสี่ยงด้านการถือครองและการกำกับดูแล
ระบบนิเวศ staking ที่แข็งแรงจำเป็นต้องมีความหลากหลายของผู้ดำเนินการ ค่าธรรมเนียมที่โปร่งใส ไคลเอนต์โอเพนซอร์ส กลไกการถอนที่ชัดเจน การเปิดเผยความเสี่ยงของ liquid staking ความโปร่งใสเรื่อง slashing และการให้ความรู้แก่ผู้ใช้ ยิ่ง ETH ถูกทำ staking ผ่านตัวกลางจำนวนน้อยมากเท่าใด ข้อควรป้องกันเหล่านี้ก็ยิ่งมีความสำคัญมากขึ้นเท่านั้น
ข้อสรุปในทางปฏิบัติคือเรียบง่าย: รางวัลจากการทำ staking คือค่าตอบแทนสำหรับการรับความเสี่ยงด้านโปรโตคอล, สภาพคล่อง, การดูแลรักษา, การดำเนินงาน, และกฎระเบียบ ผู้ใช้ควรเข้าใจว่าพวกเขากำลังยอมรับความเสี่ยงใดอยู่ ก่อนที่จะมองว่าผลตอบแทนจากการทำ staking เป็นรายได้แบบไม่ลงแรง