OCC กำลังมอบใบอนุญาตธนาคารทรัสต์ระดับชาติให้บริษัทคริปโต และธนาคารรายใหญ่ที่สุดของสหรัฐฯ กำลังขู่จะฟ้องหน่วยงานกำกับดูแลของตนเอง การต่อสู้ครั้งนี้เป็นเรื่องของใครที่จะได้เรียกว่าเป็นธนาคาร
ประเด็นสำคัญ
- OCC ได้เริ่มมอบสัญญาบัตรธนาคารน्यासแห่งชาติระดับสหพันธรัฐให้กับบริษัทคริปโต รวมถึง Circle, Ripple, BitGo, Paxos และ Fidelity Digital Assets ทำให้พวกเขาสามารถฝากคุ้มครองสินทรัพย์ทั่วประเทศภายใต้ผู้กำกับดูแลระดับสหพันธรัฐเพียงรายเดียว แทนที่จะต้องขอใบอนุญาตจาก 50 รัฐ
- Circle กลายเป็นบริษัทแรกในกลุ่มที่แปลงการอนุมัติมีเงื่อนไขเป็นสัญญาบัตรสุดท้ายในเดือนกรกฎาคม 2026 เปิดธนาคารน्यासภายใต้การกำกับดูแลระดับสหพันธรัฐสำหรับการฝากคุ้มครองสินทรัพย์ดิจิทัล
- สถาบันนโยบายธนาคาร ซึ่งเป็นตัวแทนของธนาคารพาณิชย์ขนาดใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกา ได้คุกคามจะฟ้องร้อง OCC ในขณะที่ผู้กำกับดูแลระดับรัฐโต้แย้งว่าสำนักงานได้ต่อเติมสัญญาบัตรแบบ Frankenstein ขึ้นมา
- สถาบันเดียวกันที่กดดันคดีฟ้องร้อง กำลังขอสัญญาบัตรแบบเดียวกันสำหรับแขนงฝากคุ้มครองของตนเอง ซึ่งเป็นความขัดแย้งที่อยู่ที่ใจกลางของความขัดแย้งนี้
- ข้อโต้แย้งนี้ไม่ได้เกี่ยวกับความปลอดภัยจริงๆ มันเกี่ยวกับว่าใครได้รับอนุญาตให้ใช้คำว่า 'bank' และคำตอบนั้นจะกำหนดโครงสร้างตลาดสำหรับรอบถัดไป
ในเดือนกรกฎาคม 2026, Circle ผู้ออกสกุลเงินคงที่ USDC มูลค่า $73 พันล้านดอลลาร์ กลายเป็นบริษัทคริปโตแรกในกลุ่มใหม่ของ OCC ที่นำการอนุมัติมีเงื่อนไขไปสู่สัญญาบัตรธนาคารนัยคริปโตสุดท้าย ปัจจุบันมันเป็นธนาคารที่ได้รับสัญญาบัตรและอยู่ภายใต้การกำกับดูแลระดับสหพันธรัฐสำหรับวัตถุประสงค์การฝากคุ้มครอง ทำการดำเนินงานภายใต้ชื่อ Circle National Trust การตอบสนองจากธนาคารเดิมๆ ไม่ใช่การสนับสนุนโครงการ มันเป็นการคุกคามฟ้องร้องผู้กำกับดูแลที่อนุมัติ มาแล้ว การต่อสู้เรื่องสัญญาบัตรธนาคารนัยคริปโตเป็นเรื่องราวที่มีผลกระทบมากที่สุดในภาคส่วนนี้ตอนนี้ และการรายงานส่วนใหญ่หยุดก่อนจะอธิบายมัน
สิ่งที่เกิดขึ้นจริง
เมื่อวันที่ 12 ธันวาคม 2025 OCC ได้อนุมัติแบบมีเงื่อนไขให้บริษัทคริปโตห้าแห่งได้รับใบอนุญาตธนาคารทรัสต์ระดับชาติในคราวเดียว ได้แก่ Circle, Ripple, BitGo, Fidelity Digital Assets และ Paxos Circle ซึ่งยื่นเรื่องเมื่อวันที่ 30 มิถุนายน 2025 เป็นบริษัทแรกที่ได้รับใบอนุญาตแบบสมบูรณ์เมื่อวันที่ 10 กรกฎาคม 2026_entity ของมันคือ First National Digital Currency Bank N.A. เริ่มดำเนินการเมื่อวันที่ 24 กรกฎาคม 2026 ภายใต้แบรนด์ Circle National Trust
ธนาคารทรัสต์ระดับชาติไม่ใช่ธนาคารพาณิชย์เต็มรูปแบบ ไม่สามารถรับเงินฝากที่มีประกันหรือให้สินเชื่อได้ สิ่งที่ทำได้คือถือสินทรัพย์ของลูกค้าในสถานะผู้ดูแลผลประโยชน์ จัดการทุนสำรองสเตเบิลคอยน์ และชำระธุรกรรม ทั้งหมดอยู่ภายใต้ผู้กำกับดูแลระดับกลางเพียงรายเดียว และมีสิทธิ์ดำเนินธุรกิจในทุกมลรัฐ สำหรับผู้ดูแลสินทรัพย์คริปโตที่เคยต้องรวบรวมใบอนุญาตส่งเงินระดับมลรัฐแบบกระจัดกระจาย นี่คือความแตกต่างระหว่างผู้ให้บริการเฉพาะทางกับสถาบันการเงินที่ถูกต้องตามกฎหมาย หุ้นของ Circle เคลื่อนไหวตามข่าว และคิวที่รอคอยนั้นยาวมาก: Crypto.com, หน่วย Bridge ของ Stripe, Revolut, Zerohash และ Morgan Stanley ต่างก็ยื่นขอใบอนุญาตเดียวกันนี้
ทำไมธนาคารจึงขู่ฟ้องร้อง
ตั้งแต่เดือนมีนาคม 2026 สถาบันนโยบายธนาคารได้พิจารณาการฟ้องร้องต่อ OCC ตำแหน่งของมันคือหน่วยงานกำลังอนุญาตให้บริษัท crypto และ fintech ให้บริการคล้ายธนาคารภายใต้การควบคุมที่ผ่อนคลาย ซึ่งอาจทำให้เส้นแบ่งตามกฎหมายของความหมายการเป็นธนาคารเบลอขึ้น เพิ่มความเสี่ยงระบบและทำลายความน่าเชื่อถือของแผนธนาคารระดับชาติ คณะกรรมการผู้ตรวจสอบธนาคารของรัฐได้อธิบายอย่างตรงไปตรงมาว่า ผลลัพธ์นี้เป็น Frankenstein charter.
มีข้อโต้แย้งทางกฎหมายที่แท้จริงอยู่ในคำร้องนั้น และมันแข็งแกร่งกว่าที่การวิจารณ์ตลาดส่วนใหญ่ยอมรับ อำนาจของ OCC ในการออกแผนเหล่านี้อิงอยู่ส่วนใหญ่กับ Interpretive Letter 1176 ซึ่งเป็นบันทึกปี 2021 ที่ขยายขอบเขตสิทธิของธนาคารทรัสต์ บันทึกนี้เขียนโดยหัวหน้าฝ่ายกฎหมายของหน่วยงานในขณะนั้น ซึ่งปัจจุบันเป็น Comptroller ที่ดูแลมัน การอ้างสิทธิหลักของธนาคารภายใต้ Administrative Procedure Act คือ OCC ได้เปลี่ยนความหมายของแผนธนาคารผ่านแนวทางอธิบายแทนการออกกฎอย่างเป็นทางการ นี่เป็นข้อร้องเรียนเชิงกระบวนการที่สมเหตุสมผลและเคยได้ผลมาก่อน: สมาคมการค้าเดียวกันได้ฟ้อง Federal Reserve เกี่ยวกับกฎการทดสอบความเครียดในปลายปี 2024 และได้รับการยอมรับบางส่วน
สิ่งที่ธนาคารจะไม่พูดต่อสาธารณะนั้นแคบกว่าการยื่นพวกเขาไม่ได้พยายามที่จะหยุดคริปโตจากการเป็นธนาคารพวกเขาพยายามที่จะควบคุมเงื่อนไขที่เกิดขึ้นในขณะที่บริษัทย่อยของพวกเขาใช้กฎบัตรเดียวกันมอร์แกนสแตนลีย์ได้ยื่นขอกฎบัตรคริปโตทรัสต์ Fidelity ซึ่งแปลงสินทรัพย์ดิจิทัลให้เป็นธนาคารทรัสต์แห่งชาติแล้วตั้งอยู่ภายในกลุ่มที่ถูกท้าทาย EDX ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Schwab และ Citadel อยู่ในกระบวนการถกเถียงกัน
ผู้ที่ได้รับจากสถานะกฎบัตร
ผู้ชนะที่ชัดเจนที่สุดคือบริษัทที่มีกฎบัตรอยู่แล้วขณะนี้เซอร์เคิลได้ควบคุมการดูแลของรัฐบาลกลางสำหรับเงินทุนสำรองเส้นทางที่จะนำลอย $ 73 พันล้าน USDC ภายใต้หลังคาของรัฐบาลกลางของตัวเองและแม่แบบที่ช่วยให้ลูกค้าสถาบันทำเครื่องหมายในช่องผู้ดูแลเช่าเหมาลำทั่วประเทศที่พวกเขาต้องการ Ripple, Paxos และ BitGo เป็นการอนุมัติขั้นสุดท้ายจากตำแหน่งเดียวกัน Anchorage Digital ซึ่งเป็นบริษัทคริปโตเพียงแห่งเดียวที่เคยถือกฎบัตรทรัสต์แห่งชาติมาก่อนมี JUS
ผู้ชนะที่เห็นได้ชัดน้อยกว่าคือดอลลาร์สหรัฐพระราชบัญญัติอัจฉริยะที่ลงนามในเดือนกรกฎาคม 2025 ให้กรอบการทำงานของรัฐบาลกลางแก่ผู้ออก stablecoin เป็นครั้งแรก: เงินสำรองหนึ่งต่อหนึ่งไม่ให้ผลตอบแทนแก่ผู้ถือและเกณฑ์ขนาดที่ผลักดันให้ผู้ออกที่ใหญ่ที่สุดอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลางกฎบัตรทรัสต์เป็นยานพาหนะที่ทำให้กฎหมายนั้นสามารถใช้งานได้ในทางปฏิบัติทุกดอลลาร์ที่เคลื่อนผ่านเหรียญ stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลกลางจะช่วยเสริมสถานะกรีนแบ็คในตลาดโทเค็น po
ใครแพ้เมื่อคำว่าธนาคารถูกลง
ธนาคารชุมชนจะถูกเปิดเผยก่อนธนาคารชุมชนอิสระแห่งอเมริกาซึ่งเป็นตัวแทนของผู้ให้กู้รายเล็กประมาณ 5,000 รายได้คัดค้านกฎบัตรด้วยเหตุผลเฉพาะ: ธนาคารที่เชื่อถือได้ของคริปโตแข่งขันเพื่อธุรกิจการดูแลและการชำระเงินโดยไม่ต้องมีการประกันเงินฝากเงินทุนและภาระผูกพันในการลงทุนใหม่ของชุมชนที่กำหนดโครงสร้างต้นทุนของธนาคารท้องถิ่นหากกฎบัตรของรัฐบาลกลางที่ถูกที่สุดให้สิทธิ์เข้าถึงทั่วประเทศกฎบัตรที่มีราคาแพงจะเริ่มดูเป็นตัวเลือก
การรับความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดตกอยู่กับลูกค้าที่ไม่เคยอ่านรายละเอียดเล็กๆ น้อยๆ ธนาคารความเชื่อมั่นระดับชาติไม่ได้รับการรับประกันจาก FDIC และลูกค้าของธนาคารเหล่านี้ไม่มีหลักประกันเงินฝาก เมื่อหน่วยงานที่ได้รับใบอนุญาตจากสหพันธรัฐซึ่งมีคำว่า 'ธนาคาร' อยู่ในชื่อล้มเหลว ปฏิกิริยาโดยสัญชาตญาณของสาธารณชนคือการสมมติว่าต้องมีใครสักคนค้ำประกันให้ แต่ไม่มีใครทำเช่นนั้น อำนาจในการกำกับดูแลของ OCC เป็นเรื่องจริง แต่ไม่ใช่คำมั่นสัญญาว่าจะชดเชยลูกค้าให้ครบถ้วน และในประเด็นนี้ ธนาคารไม่ได้พูดผิด
เคยเกิดขึ้นมาก่อนหรือไม่
ใช่ และครั้งสุดท้ายที่มันเกิดขึ้น ผู้ที่อยู่ในตำแหน่งเดิมเป็นผู้ชนะ ในปี 2018 OCC พยายามสร้างใบอนุญาตธนาคารแห่งชาติพิเศษสำหรับบริษัทฟินเทค แต่หน่วยงานกำกับดูแลระดับรัฐร่วมกับกลุ่มล็อบบี้ภาคธนาคารได้ยื่นฟ้องจนต้องถอย ศาลได้บล็อกใบอนุญาตฟินเทคด้วยเหตุผลทางกฎหมายที่คล้ายคลึงกับที่กำลังถูกพิจารณาใหม่ในขณะนี้ สิ่งที่แตกต่างกันในขณะนี้คือสภาพแวดล้อมทางการเมือง: รัฐบาลที่สนับสนุนคริปโต, ผู้ว่าการธนาคารกลาง (Comptroller) ที่มาจากภาคส่วนนี้ และกฎหมายสเตเบิลคอยน์ที่ให้สิทธิ์ทางกฎหมายอย่างชัดเจนแก่ OCC ความแตกต่างอีกประการหนึ่งคือขนาด ผู้เล่นหน้าใหม่ที่จะเข้ามาไม่ใช่ฟินเทคระยะเริ่มต้นที่ไม่มีงบดุลอีกต่อไปแล้ว แต่เป็นธุรกิจที่มีมูลค่า 73 พันล้านดอลลาร์สหรัฐพร้อมสินทรัพย์สำรองจริงและรายได้จริง
มีบรรทัดฐานที่สองที่ควรนำมาพิจารณาควบคู่กัน ในช่วงปี 2021 ถึง 2024 บริษัทคริปโตได้ใช้เวลากว่าหลายปีในการกล่าวหาว่าหน่วยงานกำกับดูแลระดับสหพันธรัฐกำลังจำกัดการเข้าถึงบริการธนาคารของพวกเขาอย่างเงียบๆ ซึ่งข้อร้องเรียนนี้มักถูกเรียกว่า Operation Chokepoint 2.0 ใบอนุญาตความเชื่อมั่น (trust charter) เป็นส่วนหนึ่งของการประนีประนอมทางการเมืองจากข้อพิพาทดังกล่าว ธนาคารที่เคยล็อบบี้เพื่อป้องกันไม่ให้คริปโตเข้าสู่ระบบธนาคาร ตอนนี้กำลังมองดูบริษัทคริปโตเดินเข้ามาทางประตูหน้าพร้อมตราสัญลักษณ์ของสหพันธรัฐ การพลิกกลับนี้คือเรื่องราวทั้งหมดในภาพย่อ
ทิศทางที่จะเป็นไปในอีกสามปีข้างหน้า
สนามรบถัดไปถูกกำหนดไว้แล้ว: การเข้าถึงระบบชำระเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) มีรายงานว่าผู้ว่าการ Fed คนหนึ่งกำลังร่างกฎระเบียบสำหรับบัญชีมาสเตอร์แบบบาง (skinny master accounts) ซึ่งเป็นการเข้าถึง Fed แบบจำกัดสำหรับสถาบันคริปโต โดยคาดว่าจะมีแนวทางปฏิบัติออกมาในปลายปี 2026 Kraken ได้ 확보บัญชีมาสเตอร์ผ่าน Fed สาขาแคนซัสซิตีแล้ว ในวินาทีที่ธนาคารความเชื่อมั่นคริปโตมีช่องทางตรงสู่การชำระเงินของ Fed กำแพงโครงสร้างสุดท้ายระหว่างคริปโตกับแกนกลางของระบบการเงินสหรัฐจะพังทลายลง นั่นไม่ใช่ตัวใบอนุญาตเอง แต่คือสิ่งที่การฟ้องร้องในปัจจุบันกำลังพยายามชะลออย่างแท้จริง
ในระยะเวลาสามปี ผลลัพธ์ที่น่าจะเป็นไปได้คือตลาดสองชั้นที่มีศูนย์กลางที่มั่นคงและน่าเบื่อ เซตเล็กๆ ของธนาคารนิยมคริปโตที่ได้รับการรับรองจากระดับสหพันธรัฐจะจัดการเก็บรักษา การจัดการสำรองสตีเบิลคอยน์ และการชำระเงินให้กับผู้อื่นทั้งหมด ในขณะที่ขอบเขตการลงทุนเชิงสpekูลาเชิงของคริปโตที่อยู่นอกชายแดนยังคงดำเนินการต่อไป สิ่งที่สิ้นสุดลงคือข้อสมมติว่าคริปโตเป็นอุตสาหกรรมเดียว มันได้รวมธุรกิจเก็บรักษาและการชำระเงินไว้เสมอมาเท่ากับสถานที่ซื้อขาย และ OCC เพิ่งอนุญาตให้ส่วนเก็บรักษาและการชำระเงินถูกควบคุมตามสิ่งที่มันเป็นอยู่แล้ว
การอ่านโครงสร้างตลาด
นี่เป็นเรื่องของโครงสร้างมากกว่าราคา และการเทรดมันเป็นเรื่องราคาจะพลาดกลไก ตัวแปรที่เป็นปฏิบัติคือคุณภาพของฝ่ายตรงข้าม หากคุณถือสินทรัพย์กับผู้เก็บรักษา ความแตกต่างที่สำคัญตอนนี้คือว่าผู้เก็บรักษานั้นเป็นธนาคารนิยมที่ได้รับการรับรองจากระดับสหพันธรัฐหรือผู้ดำเนินการที่ได้รับอนุญาตจากระดับรัฐ การจัดสรรของสถาบัน กระแสที่ให้ความคล่องตัวลึกที่สุด ตอนนี้มีแนวโน้มที่จะอยู่กับชื่อที่ได้รับการรับรองจากระดับสหพันธรัฐอย่างมีนัยสำคัญ นั่นทำให้การเก็บรักษา tập trung และผ่านการเก็บรักษาก็ทำให้ความคล่องตัว tập trung สัญญาณที่คุ้มค่าที่จะติดตามคือว่าผู้เก็บรักษาไหนได้รับการรับรองสุดท้าย ไม่ใช่ว่าโทเค็นไหนตอบสนองต่อข่าวสาร
มีขอบเขตที่เงียบกว่าที่ต้องดูด้วย การรับรองนิยมไม่ครอบคลุมการให้กู้ยืม ดังนั้นช่องว่างระหว่างการเก็บรักษาและเครดิตคือที่ที่การบังคับใช้ครั้งต่อไปจะอยู่ บริษัทคริปโตใดก็ตามที่ได้รับการรับรองนิยมแล้วลอยไปสู่พฤติกรรมคล้ายการฝากหรือคล้ายการให้กู้ยืมจะกำลังทดสอบขอบเขตที่แน่นอนที่ธนาคารกำลังฟ้องร้องอยู่ ขอบเขตนั้น มากกว่าตัวโทเค็นใดๆ เลย คือพื้นผิวความเสี่ยงจริงสำหรับสองปีข้างหน้า
สรุปคือ
Circle ไม่ได้กลายเป็นธนาคารเพื่อทำสิ่งที่ธนาคารทำ มันกลายเป็นธนาคารเพื่อลดการพึ่งพาพวกเขา: เพื่อถือสำรองของตัวเอง ชำระเงินของตัวเอง และตอบสนองต่อผู้กำกับดูแลระดับสหพันธรัฐเพียงหนึ่งแห่งแทนที่จะเป็นห้าสิบระบอบระดับรัฐ ธนาคารที่มีอยู่แล้วเข้าใจอย่างชัดเจนว่าสิ่งนั้นคุกคามอะไร ซึ่งเป็นเหตุผลที่สมาคมการค้าของพวกเขากำลังเตรียมฟ้องหน่วยงานที่เพิ่งออกการรับรอง ทั้งสองฝ่ายกำลังแข่งขันเพื่อตำแหน่งเดียวกัน: ชั้นที่เชื่อถือได้และถูกควบคุมระหว่างระบบการเงินที่มีอยู่และระบบที่กำลังสร้างขึ้นข้างเคียงมัน
คำถามที่ควรค่าแก่การพิจารณา คือเกิดอะไรขึ้นกับแบรนด์ที่ใช้เวลาสร้างมาหนึ่งศตวรรษ เมื่อคำว่า 'ธนาคาร' ไม่ได้อีกต่อไปหมายถึงการคุ้มครองเงินฝาก และคำว่า 'ผู้ดูแล' ไม่ได้อีกต่อไปหมายถึงผู้ควบคุม หากคำตอบคือสิ่งที่จะรอดมามีน้อยกว่าที่อุตสาหกรรมคาดการณ์ไว้ การฟ้องร้องที่กำลังดำเนินอยู่ไม่ใช่กระสุนนัดแรกของแคมเปญต่อต้านคริปโต แต่เป็นความพยายามที่จะชะลอการเปลี่ยนผ่านที่เกิดขึ้นไปแล้ว
คำถามที่พบบ่อย
คำถามที่พบบ่อย: ใบอนุญาตธนาคารทรัสต์คริปโตคืออะไร? เป็นใบอนุญาตธนาคารทรัสต์ระดับชาติที่ออกโดย OCC ซึ่งอนุญาตให้บริษัทถือและบริหารสินทรัพย์ของลูกค้า ดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล และบริหารทุนสำรองสเตเบิลคอยน์ภายใต้หน่วยงานกำกับดูแลระดับกลางเพียงหน่วยงานเดียว ดำเนินการในทั้ง 50 รัฐ โดยไม่รับเงินฝากที่ได้รับความคุ้มครองหรือให้สินเชื่อ
คำถามที่พบบ่อย: Circle เป็นธนาคารแล้วหรือยัง? ในความหมายจำกัด ใช่แล้ว หน่วยงานที่ถือใบอนุญาตได้รับอนุมัติขั้นสุดท้ายจาก OCC เมื่อวันที่ 10 กรกฎาคม 2026 และเปิดดำเนินการเมื่อวันที่ 24 กรกฎาคม 2026 ให้บริการดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลในฐานะผู้รับมอบอำนาจ ไม่ใช่บัญชีเงินฝากออมทรัพย์ที่ได้รับความคุ้มครองจาก FDIC หรือสินเชื่อที่อยู่อาศัย
คำถามที่พบบ่อย: ทำไมธนาคารขนาดใหญ่จึงคัดค้านใบอนุญาตเหล่านี้? Bank Policy Institute แย้งว่า OCC กำลังปล่อยให้บริษัทคริปโตและฟินเทคให้บริการในลักษณะของธนาคารภายใต้การกำกับดูแลที่เบาลง ทำให้คำนิยามทางกฎหมายของธนาคารเบลอไป และสร้างการแข่งขันที่ไม่เป็นธรรม ข้อโต้แย้งเชิงกระบวนการคือ OCC ได้เปลี่ยนข้อกำหนดของใบอนุญาตผ่านแนวทางตีความแทนที่จะใช้กระบวนการออกกฎระเบียบอย่างเป็นทางการ
คำถามที่พบบ่อย: ธนาคารทรัสต์คริปโตปลอดภัยสำหรับลูกค้าหรือไม่? อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลางแต่ไม่ได้รับความคุ้มครองจาก FDIC และยอดเงินของลูกค้าไม่มีหลักประกันการฝากเงิน การกำกับดูแลขจัดความเสี่ยงบางประการและยังคงเหลือความเสี่ยงอื่นไว้อย่างชัดเจน ซึ่งเป็นความแตกต่างที่ลูกค้ารายย่อยมักมองข้าม
คำถามที่พบบ่อย: การต่อสู้ครั้งนี้จะเกิดอะไรขึ้นต่อไป? ด้านหน้าถัดไปคือการเข้าถึงระบบการชำระเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯผ่านบัญชีมาสเตอร์แบบ Skinny ที่เสนอคาดว่าจะมีขึ้นในปลายปี 2026 การฟ้องร้องยังอาจระงับคำขอกฎบัตรที่รอดำเนินการและบังคับให้ศาลตัดสินขอบเขตอำนาจของ OCC