CFTC ได้เสนอใช้กฎระเบียบคริปโตฉบับแรก คือ Regulation CTX และ CAM โดยมุ่งเน้นไปที่การเทรดแบบรีเทลที่มีเลเวอเรจ ขณะที่ตลาดสปอตถูกปล่อยปละละเลย นี่คือเหตุผลว่าทำไมกรอบการทำงานแบบสมัครใจนี้จึงมีความสำคัญมากกว่าที่เห็น
กฎระเบียบคริปโตของ CFTC กับกับดักที่แฝงตัวมาในรูปของการเชิญชวน
เมื่อวันที่ 5 ตุลาคม 2026 คณะกรรมการกำกับดูแลสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ (CFTC) ได้เสนอใช้กฎระเบียบฉบับแรกที่ถูกสร้างขึ้นโดยเฉพาะสำหรับตลาดคริปโต นั่นคือ Regulation CTX และ Regulation CAM ประธานไมเคิล เซลิก ได้บรรยายกฎระเบียบเหล่านี้ว่าเป็นเส้นชีวิต: "ตัวเลือกในระดับรัฐบาลกลาง" ที่ทำให้แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนสามารถจดทะเบียนและเสนอการเทรดแบบมีเลเวอเรจได้ โดยไม่ต้องอ้างว่าบิตคอยน์เป็นหลักทรัพย์อีกต่อไป ปฏิกิริยาแรกจากอุตสาหกรรมคือความโล่งใจ แต่ที่ควรจะเป็นคือความสงสัย
ข้อสรุปสำคัญ
- CFTC ได้เสนอใช้กฎระเบียบคริปโตฉบับแรกเมื่อวันที่ 5 ตุลาคม 2026 — Regulation CTX (ธุรกรรมสินทรัพย์คริปโต) และ Regulation CAM (ตลาดสินทรัพย์คริปโต) — ซึ่งมุ่งเน้นไปที่การเทรดมาร์จิ้น เลเวอเรจ และการเทรดแบบมีเงินกู้สำหรับนักลงทุนรายย่อย
- กรอบนี้เป็นการสมัครใจโดยชัดเจน ไม่มีโบรกเกอร์ใดถูกบังคับให้ลงทะเบียน คำว่า — สมัครใจ — คือหัวใจสำคัญทั้งหมด
- การซื้อขายแบบสเปต (spot trading) ซึ่งเป็นตลาดมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ ยังคงไม่ถูกแตะต้อง และอยู่ภายใต้กฎหมายผู้ส่งเงินของรัฐทั้ง 50 รัฐแยกกัน
- กฎ "การส่งมอบจริง" (actual delivery) กำหนดเส้นแบ่งการปฏิบัติตามกฎระเบียบไว้ที่การเคลื่อนย้ายเหรียญไปยังกระเป๋าเงินของคุณภายใน 28 วัน
- CFTC กำลังใช้กฎหมายอัตราทดขายปลีกปี 2010 เพื่อสร้างโครงสร้างตลาดที่สภาคองเกรสปฏิเสธที่จะผ่าน
กฎระเบียบคริปโตของ CFTC จริงๆ แล้วคืออะไร?
ข้อเสนอนี้เป็น "ประกาศล่วงหน้าเกี่ยวกับร่างกฎระเบียบ" — ภาษาทางการของกฎระเบียบสำหรับขั้นตอนแรกสุด ก่อนที่จะมีข้อความที่มีผลผูกพันใดๆ มันครอบคลุมกรอบการทำงานสองส่วนที่เชื่อมโยงกัน Regulation CTX กำหนดว่าการซื้อขายคริปโตใดอยู่ภายใต้เขตอำนาจของ CFTC: การซื้อขายปลีกที่ทำ "บนพื้นฐานที่มีมาร์จิ้น มีอัตราทด หรือมีการให้เงินกู้" Regulation CAM สร้างหมวดหมู่ใบอนุญาตใหม่ — "ตลาดสินทรัพย์คริปโต" — ซึ่งเป็นส่วนแยกที่ออกแบบมาเฉพาะจากใบจดทะเบียน "ตลาดสัญญาที่กำหนด" (designated contract market) ที่โบรกเกอร์ฟิวเจอร์สถือครองอยู่
การซื้อและขายบิตคอยน์และอีเธอร์แบบสเปกธรรมดาถูกยกเว้น เช่นเดียวกับโปรโตคอลบนเชนที่ส่งโทเค็นโดยตรงไปยังกระเป๋าเงินของผู้ใช้เอง ระดับกลาง — แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่อนุญาตให้ลูกค้ารายย่อยซื้อขายด้วยเงินกู้หรือแบบมาร์จิ้น — เป็นเป้าหมาย อ่านข้อเสนอเต็มรูปแบบในหน้าประกาศข่าวของ CFTC (https://www.cftc.gov/PressRoom/PressReleases/9307-26) และบทความแสดงความคิดเห็นของ Selig (https://www.cftc.gov/PressRoom/SpeechesTestimony/seligstatement100526).
ภาพรวมที่ใหญ่กว่า: ผู้กำกับดูแลกำลังสร้างรัฐธรรมนูญคู่ขนาน
นี่คือสิ่งที่เกิดขึ้นจริงๆ สภาคองเกรสล้มเหลว กฎหมาย Clarity Act — ซึ่งเป็นร่างกฎหมายที่จะมีการแก้ไขการแบ่งอำนาจระหว่าง SEC/CFTC และมอบอำนาจที่ชัดเจนให้กับหน่วยงานเดียวเหนือสินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัล — ได้ตายลงในวุฒิสภาเมื่อวันที่ 15 กันยายน โดยขาดเพียงหนึ่งเสียงเพื่อปิดการอภิปรายที่ 49 ต่อ 50 ดังนั้น CFTC จึงทำสิ่งที่ผู้กำกับดูแลทำมากขึ้นเรื่อยๆ เมื่อสภานิติบัญญัติติดขัด: พวกมันดึงกฎหมายเก่าๆ จากปี 2010 ที่ถูกเก็บไว้และเริ่มออกกฎหมายจากฝ่ายบริหาร
มาตรา 2(c)(2)(D) ของกฎหมายแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของ Dodd-Frank กำหนดไว้แล้วว่าธุรกรรมสินค้าโภคภัณฑ์แบบเลเวอเรจสำหรับลูกค้ารายย่อยต้องดำเนินการผ่านแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่จดทะเบียน การเคลื่อนไหวของ CFTCคือการบอกว่าคริปโตเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ (ตามการตีความร่วมระหว่าง CFTC-SEC เมื่อต้นปีนี้) ดังนั้นธุรกรรมคริปโตแบบเลเวอเรจของคุณจึงอยู่ภายใต้เขตอำนาจของรัฐบาลกลางอยู่แล้ว — ตอนนี้เราเพียงแต่กำลังเขียนกฎสำหรับมัน นี่เป็นครั้งที่สองในรอบหนึ่งปีที่ยูไนเต็ดสเตตส์มีหน่วยงานรัฐบาลกลางบอกว่า "หากสภาคองเกรสไม่ดำเนินการ เราจะดำเนินการเอง" SEC ทำสิ่งนี้ก่อนด้วย Regulation Crypto Assets และ CFTC ก็เพิ่งทำตาม
ทำไมคำว่า "สมัครใจ" จึงเป็นคำที่อันตรายที่สุดในเอกสาร
ไม่มีใครบังคับให้ใครลงทะเบียน นั่นคือจุดที่ทุกคนย้ำซ้ำๆ ราวกับว่ามันเป็นการปลอบใจ มันกลับกัน กรอบการทำงานแบบสมัครใจในการกำกับดูแลทางการเงินมีประวัติศาสตร์ที่ยาวนานและน่าอับอายในการกลายเป็นข้อบังคับโดยพฤตินัยผ่านประตูหลัง
เมื่อใบอนุญาต "ตลาดสินทรัพย์คริปโท" มีผลบังคับใช้ มันจะกลายเป็นมาตรฐานของความชอบธรรม ก.ล.ต. สหรัฐฯ กระทรวงยุติธรรม และที่สำคัญที่สุดคือธนาคารและนายหน้าหลักที่แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนจำเป็นต้องพึ่งพาเพื่อความอยู่รอด จะเริ่มตั้งคำถามเดียวกัน: "คุณจดทะเบียนกับ CFTC หรือไม่?" แพลตฟอร์มที่ตอบว่าไม่ ไม่ได้เพียงแค่เลือกปฏิบัติตามกฎหมายของรัฐ แต่ยังเลือกที่จะถูกมองว่ามีความน่าสงสัยโดยปริยาย การจดทะเบียนโดยสมัครใจคือวิธีที่คุณปูทางไปสู่การจดทะเบียนภาคบังคับโดยไม่ต้องเอ่ยคำว่า "ต้อง" เลย
กฎ 28 วันคือประเด็นสำคัญที่แท้จริง
จุดที่แหลมคมที่สุดในข้อเสนอไม่ใช่เลเวอเรจ แต่คือ "การส่งมอบจริง" ตามมุมมองเบื้องต้นของ CFTC การซื้อขายจะหลุดพ้นจากการกำกับดูแลของรัฐบาลกลางก็ต่อเมื่อสินทรัพย์คริปโทถูกโอนไปยังวอลเล็ตที่ไม่ใช่ผู้ดูแลของลูกค้าภายใน 28 วัน หากเหรียญของคุณยังคงอยู่บนบัญชีของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน ซึ่งเป็นที่อยู่ของสินทรัพย์คริปโทสำหรับนักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่ CFTC กำลังส่งสัญญาณว่าการซื้อที่ "ชำระเต็มจำนวน" เหล่านั้นอาจถูกนับเป็นธุรกรรมที่ "มีการให้สินเชื่อ"
อ่านอีกครั้ง นี่ไม่ใช่กฎเกี่ยวกับมาร์จิน แต่เป็นกฎเกี่ยวกับการถือครองสินทรัพย์ที่สวมชุดคลุมรูปทรงมาร์จิน โดยประกาศอย่างเงียบๆ ว่าการถือครองสินทรัพย์ของคุณบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน ในสายตาของหน่วยงานกำกับดูแลอนุพันธ์ ถือเป็นรูปแบบหนึ่งของเลเวอเรจ ผลลัพธ์ในทางปฏิบัติคือโครงสร้างแรงจูงใจ: การถือครองด้วยตนเองกลายเป็นทางออกจากการกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง ซึ่งอาจฟังดูสูงส่ง จนกว่าคุณจะจำได้ว่าหน่วยงานกำกับดูแลเคยยืนยันมาหลายปีว่าการถือครองด้วยตนเองเป็นตัวเลือกที่มีความเสี่ยง
ข้อโต้แย้งเรื่อง FTX อ่อนแอกว่าที่เห็น
ข้อเสนอขายทั้งหมดของ Selig พิงอยู่กับกรณีตัวอย่างเดียว: เมื่อ FTX ล้มละลายและผู้ก่อตั้งถูกกล่าวหาว่ายักยอกเงินประมาณ 8 พันล้านดอลลาร์ เงินของลูกค้าที่ถือไว้ในบริษัทลูกที่จดทะเบียนกับ CFTC ยังคงถูกแยกไว้และปลอดภัย ในขณะที่ส่วนอื่นๆ ล้มละลาย มันเป็นเรื่องราวที่ดูเรียบร้อย แต่ก็แทบไม่มีเนื้อหาสาระ
สถานที่ในสหรัฐฯ ของ FTX ที่ขึ้นทะเบียนกับ CFTC เป็นเพียงอาคารต่อเติมขนาดเล็กที่แทบไม่ได้ใช้งาน ในจักรวรรดิข้ามชาติซึ่งการฉ้อโกงจริง ๆ เกิดขึ้น ข้อเท็จจริงที่ว่ามุมหนึ่งซึ่งมีการควบคุมอย่างหลวม ๆ ในสถานที่เกิดอาชญากรรมยังคงสะอาด ไม่ได้บอกอะไรคุณมากนักเกี่ยวกับว่าการขึ้นทะเบียนกับ CFTC จะปกป้องลูกค้าที่สูญเสียเงินจริง ๆ หรือไม่ การใช้มันเป็นข้อโต้แย้งหลักก็เหมือนกับการชมเชยเข็มขัดนิรภัยในรถที่ขับตกหน้าผา แล้วชี้ให้เห็นว่าผู้โดยสารในกระโปรงหลังรอดชีวิต ถูกต้องในทางเทคนิค แต่ไร้ความหมายในเชิงกลยุทธ์
ผลกระทบจาก Ripple: ใครได้ใครเสีย
ผู้ชนะในทันทีคือสถาบัน Coinbase, Crypto.com, Bitnomial, Kalshi และ Polymarket ถือหรือกำลังดำเนินการขอการขึ้นทะเบียนเป็นตลาดสัญญาที่กำหนดไว้ ใบอนุญาต CAM เป็นทางเข้าสู่การเสนอคริปโตสำหรับค้าปลีกแบบใช้เลเวอเรจพร้อมตราประทับของรัฐบาลกลาง — ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ที่คู่แข่งที่ได้รับใบอนุญาตจากรัฐไม่สามารถเสนอได้ ผู้แพ้คือแลกเปลี่ยนหลายร้อยแห่งที่ดำเนินการด้วยใบอนุญาตผู้ส่งเงินของรัฐ ซึ่ง Selig ปฏิเสธอย่างเปิดเผยว่าเป็นเครื่องมือ "สำหรับบริการชำระเงิน ไม่ใช่ตลาดการเงิน" ตอนนี้พวกเขาต้องเลือก: ใช้เวลาหลายปีและเงินหลายล้านเพื่อขึ้นทะเบียนกับรัฐบาลกลาง หรือยอมมอบธุรกิจเลเวอเรจที่มีกำไรสูงให้กับคู่แข่งที่ใหญ่กว่า
ผู้ค้าสัญญาฟิวเจอร์ส — ตัวกลางที่จะนั่งระหว่างผู้ค้าค้าปลีกและสถานที่ — ชนะโดยปริยาย เพราะกรอบงานนี้จัดเส้นทางเลเวอเรจผ่านพวกเขาและดึงภาระผูกพันตามพระราชบัญญัติการป้องกันการฟอกเงิน (Bank Secrecy Act) เข้ามา ตัวกลางใหม่ทุกตัวคือด่านเก็บเงินใหม่ โปรโตคอลแบบกระจายศูนย์และบนเชนในขณะนี้หลุดรอดไปได้ เพราะการส่งโทเค็นไปยังกระเป๋าเงินของผู้ใช้ผ่านเกณฑ์ "การส่งมอบจริง" แต่ "ในขณะนี้" เป็นคำที่ทำหน้าที่หนักอึ้ง
บริบททางประวัติศาสตร์: เราเคยเห็นหนังเรื่องนี้
ครั้งล่าสุดที่ผู้กำกับกฎระเบียบสัญญาถึงเส้นทาง "สมัครใจ" ที่จะ "สร้างความชัดเจน" คือ Gary Gensler ที่บอกให้แลกเปลี่ยน "เข้ามาและขึ้นทะเบียน" — ซึ่งเป็นการเรียกร้องที่โดยนัยต้องการให้โทเค็นทุกชนิดต้องยอมรับก่อนว่าตนเป็นหลักทรัพย์ เวอร์ชันของ Selig ซับซ้อนและล่อใจกว่า แต่กลไกนั้นเหมือนกัน: กำหนดชั้นสินทรัพย์ แลกล่อด้วยการขึ้นทะเบียน และปล่อยให้เงินทุนของตลาดเองเป็นผู้บังคับ
สิ่งที่แตกต่างอย่างแท้จริงในตอนนี้คือทิศทาง แนวทางในยุคไบเดนคือการกำกับดูแลผ่านการบังคับใช้กฎหมาย — ฟ้องร้องก่อน แล้วค่อยเขียนกฎระเบียบ รัฐบาลปัจจุบันได้กลับขั้วแล้ว: เขียนกฎระเบียบก่อน แล้วค่อยบังคับใช้ นั่นเป็นการปรับปรุงในเชิงน้ำเสียง แต่ไม่ได้เปลี่ยนความเป็นจริงเชิงโครงสร้างที่ทั้งสองแนวทางทำให้ตลาดสเปก — ซึ่งผู้ค้ารายย่อยทำธุรกรรมจริง ๆ — อยู่ในสภาพไร้กฎหมายของรัฐบาลกลาง ช่องว่างของตลาดสเปกที่กฎหมาย Clarity Act ตั้งใจจะปิดยังคงกว้างเท่าเดิม ก่อนที่ CFTC จะหยิบปากกาขึ้นมา
มุมมองอนาคต: สิ่งนี้จะนำไปสู่ไหนในหนึ่งถึงสามปี
คาดหวังให้ช่วงเปิดรับความคิดเห็น — 60 วันนับจากที่ประกาศลงใน Federal Register — จะเป็นสงครามตัวแทน การแลกเปลี่ยนขนาดใหญ่จะสนับสนุน CAM แบบเบา ๆ ธนาคารจะสนับสนุนการเป็นตัวกลางที่เข้มข้นมากขึ้น ผู้สนับสนุนการถือครองเองอย่างสุดขั้วจะโจมตีกฎ 28 วัน และเบื้องหลังทั้งหมดนั้น สภาคองเกรสจะเฝ้าดูว่ากรอบงานของรัฐบาลกลางแบบ "สมัครใจ" จะลดทอนความเร่งด่วนทางการเมืองในการผ่านกฎหมายจริงหรือไม่
นั่นคือความเศร้าเงียบ ๆ ที่นี่ ทุกขั้นตอนที่ CFTC ดำเนินการโดยใช้อำนาจที่มีอยู่ทำให้มีแนวโน้มที่กฎหมายฉบับสมบูรณ์จะเกิดขึ้นน้อยลง เพราะผู้เล่นที่มีอำนาจที่สุดของอุตสาหกรรมจะยุ่งอยู่กับการปรับให้เข้ากับระบบของฝ่ายบริหาร แทนที่จะล็อบบี้เพื่อผ่านกฎหมาย ในอีกสามปีข้างหน้า เราอาจมีคริปโตสองประเภท: ตัวหนึ่งเป็นของรัฐบาลกลาง ซึ่งมีการเป็นตัวกลางอย่างเต็มที่และเน้นสถาบัน และอีกตัวได้รับอนุญาตจากมลรัฐ ซึ่งถูกกีดกันจากการใช้เลเวอเรจในทางปฏิบัติ "เมืองหลวงคริปโตของโลก" ที่เซลิกอ้างถึงบ่อยครั้งจะเป็นเมืองหลวงของสองประเทศที่แยกจากกัน
มุมมองของเทรดเดอร์
หากคุณเทรดด้วยเลเวอเรจในสหรัฐอเมริกา นี่ไม่ใช่การถกเถียงเชิงทฤษฎี — แต่เป็นสถาปัตยกรรมในอนาคตของลำดับคำสั่งซื้อของคุณ ข้อเสนอแนะนี้พิจารณาข้อกำหนดการพิสูจน์ยอดคงเหลือสำหรับการแลกเปลี่ยนที่รวมสินทรัพย์ของลูกค้าในบัญชีอุมนิบัส มาตรฐานการจดทะเบียนที่ให้น้ำหนักกับความเข้มข้นของโทเค็นและตารางการปลดล็อก และบังคับใช้การเป็นตัวกลางผ่าน FCMs เมื่อแปลเป็นภาษาที่เข้าใจง่าย: ความฝืดเคืองมากขึ้น ตัวกลางมากขึ้น ค่าใช้จ่ายในการปฏิบัติตามกฎระเบียบมากขึ้น และในที่สุด ขอบเขตเลเวอเรจที่เข้มงวดกว่าสถานที่นอกชายฝั่งที่คุณอาจใช้ในปัจจุบัน
การอ่านสถานการณ์เชิงกลยุทธ์ไม่ใช่เรื่อง "ซื้อหรือขาย" แต่เป็นดังนี้: ยุคของการซื้อขายคริปโตสำหรับรายย่อยในอเมริกาที่ใช้เลเวอเรจสูงและไร้แรงเสียดทานกำลังถูกยุบลงทีละประกาศ และผู้เขียนกฎระเบียบได้ชี้แจงชัดเจนว่าพวกเขาเห็นเหรียญของคุณที่วางอยู่บนกระดานแลกเปลี่ยนว่าเป็นรูปแบบหนึ่งของการกู้ยืม ไม่ว่าคุณจะเห็นด้วยกับกรอบความคิดนี้หรือไม่ก็ไม่สำคัญ — เพราะสิ่งนี้จะกลายเป็นสมมติฐานพื้นฐานในการดำเนินงานในไม่ช้า
ปิด
CFTC ต้องการให้คุณเชื่อว่านี่คือการเชิญชวน แต่จริงๆ แล้วมันคือเส้นแบ่งเขตที่วาดด้วยหมึกที่มองไม่เห็น และหมึกนั้นคือคำว่า "สมัครใจ" คำถามที่ไม่มีใครถามอย่างดังพอ: หากกรอบการทำงานนี้เป็นการสมัครใจจริงๆ ทำไมหน่วยงานนี้ยังคงผูกมันไว้กับวลี "ป้องกัน ไม่ใช่ดำเนินคดีหลังจากเกิดเหตุ"? เพราะการป้องกันในการกำกับดูแลนั้นไม่เคยเป็นทางเลือก มันคือเขตอำนาจศาล และเขตอำนาจศาล一旦被กำหนดขึ้น จะขยายออกไปเสมอ สังเกตว่าเส้น 28 วันจะขยับไปทางไหนต่อไป — นั่นคือที่ที่กฎระเบียบที่แท้จริงซ่อนอยู่
FAQ
กฎระเบียบคริปโตใหม่ของ CFTC คืออะไร? เมื่อวันที่ 5 ตุลาคม 2026 CFTC ได้เสนอ Regulation CTX และ Regulation CAM ซึ่งเป็นกฎระเบียบแรกที่ถูกเขียนขึ้นโดยเฉพาะสำหรับคริปโต โดยมุ่งเป้าไปที่การซื้อขายคริปโตสำหรับรายย่อยที่ทำผ่านมาร์จิ้น เลเวอเรจ หรือการระดมทุน และสร้างการลงทะเบียน "ตลาดสินทรัพย์คริปโต" แบบสมัครใจสำหรับกระดานแลกเปลี่ยนที่เสนอผลิตภัณฑ์เหล่านั้น
กฎระเบียบคริปโตของ CFTC ครอบคลุมการซื้อขายสเปอตหรือไม่? ไม่ การซื้อและขายสเปอตธรรมดาของบิตคอยน์และอีเธอร์ถูกยกเว้นและยังคงอยู่ภายใต้กฎหมายผู้ส่งเงินของรัฐ กฎระเบียบเหล่านี้มีผลเฉพาะกับการซื้อขายสำหรับรายย่อยที่ใช้เลเวอเรจ มาร์จิ้น หรือการระดมทุนเท่านั้น
การลงทะเบียนภายใต้กฎระเบียบคริปโตของ CFTC เป็นข้อบังคับหรือไม่? ไม่ กรอบการทำงานนี้เป็นแบบสมัครใจ — กระดานแลกเปลี่ยนสามารถเลือกที่จะลงทะเบียนเพื่อเสนอการซื้อขายคริปโตสำหรับรายย่อยแบบมีเลเวอเรจได้อย่างถูกกฎหมาย แต่จุดที่ซ่อนอยู่คือ เมื่อใบอนุญาตนี้มีอยู่ มันจะกลายเป็นมาตรฐานโดยพฤตินัยของความชอบธรรมสำหรับธนาคาร คู่สัญญา และหน่วยงานกำกับดูแล
การยกเว้น "การจัดส่งจริง" คืออะไร? นี่คือช่องโหว่ของข้อเสนอ: การซื้อขายจะอยู่นอกเหนืออำนาจศาลของ CFTC หากคริปโตถึงกระเป๋าที่ไม่ใช่ผู้ดูแลรักษา (non-custodial wallet) ของลูกค้าภายใน 28 วัน สิ่งนี้ปฏิบัติต่อสินทรัพย์ที่คงอยู่ในบัญชีของ exchanges ว่าเป็น "การให้สินเชื่อ" ทำให้การดูแลรักษา (custody) เป็นเส้นแบ่งที่แท้จริง
ทำไม CFTC จึงดำเนินการโดยไม่มีสภาคองเกรส? กฎหมาย Clarity Act — ซึ่งเป็นร่างกฎหมายที่จะมอบอำนาจหลักให้ CFTC กำกับดูแลสินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัล — ไม่ผ่านการลงคะแนนตามขั้นตอนของวุฒิสภาเมื่อวันที่ 15 กันยายน 2026 ด้วยคะแนน 49 ต่อ 50 CFTC จึงใช้บทบัญญัติ Dodd-Frank ปี 2010 มาตรา 2(c)(2)(D) แห่งพระราชบัญญัติสินค้าโภคภัณฑ์ (Commodity Exchange Act) เพื่อออกกฎระเบียบภายใต้อำนาจที่มีอยู่