Blast ชั้น layer-2 ของ Ethereum มูลค่า $2.3B กำลังปิดตัวลงหลังจากที่รายได้ลดลงเหลือประมาณ $110 ต่อวัน การที่ตลาดกำจัด zombie ที่ได้รับการอุดหนุนถือเป็นสิ่งที่ดีสำหรับ Ethereum
การปิดตัวของ Blast L2: ดีที่หลุดพ้นจาก zombie ที่ได้รับการอุดหนุน
ข้อสรุปสำคัญ
- Blast ชั้น layer-2 ที่มีมูลค่า $2.27B กำลังปิดตัวลงหลังจากที่รายได้ของเชนลดลงเหลือประมาณ $110 ต่อวัน
- ราคาโทเคน BLAST ลดลงประมาณ 98% จากจุดสูงสุด; TVL ลดลงจากกว่า $2.2B เหลือประมาณ $32M
- ยังคงมีเงินที่ถูก bridged อยู่ประมาณ $51M โดยมีกำหนดเส้นตายในการถอนที่ชัดเจนในวันที่ 26 ตุลาคม
- เรื่องราวที่ลึกซึ้งกว่า: Rollup แบบ "trustless" มักจะเป็น multisig แบบ 3-of-5 พร้อม fraud proofs ที่ใช้งานไม่ได้
- คาดการณ์การรวมตัว — Base, Arbitrum และ Optimism ครองส่วนแบ่งรายได้ L2 ประมาณ 80% แล้ว
Blast ชั้น L2 ของ Ethereum ที่เคยมีมูลค่า TVL สูงถึง 2.27 พันล้านดอลลาร์ ได้ปิดตัวลงแล้ว เมื่อวันที่ 2 ตุลาคม 2026 ทีมงานประกาศว่าเครือข่ายจะยุติการทำงานเนื่องจากต้นทุนในการดำเนินงานสูงกว่ารายได้ — โดยมียอดรวมเพียง 110 ดอลลาร์ ในช่วง 24 ชั่วโมงก่อนหน้า ผู้ใช้มีเวลาจนถึงวันที่ 26 ตุลาคมในการถอนเงิน การปิดตัวลงของ L2 นี้ไม่ใช่โศกนาฏกรรม แต่เป็นสิ่งที่ตรงไปตรงมาที่สุดที่อุตสาหกรรม rollup เคยทำมาในรอบหลายปี และเป็นข่าวดีที่สุดสำหรับ Ethereum นับตั้งแต่การรวมเครือข่าย (merge)
ภาพรวมที่ใหญ่กว่า: คาสิโน L2 เคยเป็นเพียงการเช่า
Blast แท้จริงแล้วไม่เคยเป็นเรื่องของเทคโนโลยีเลย แต่เป็นคาสิโนสำหรับสะสมแต้มที่สวมบทบาทเป็น rollup เครือข่ายเปิดรับฝากเงินในเดือนพฤศจิกายน 2023 — ก่อนที่เครือข่ายจะเกิดขึ้นจริงหลายเดือน — และเสนอสิ่งล่อใจสองประการ: ผลตอบแทนจาก ETH และ stablecoin ที่ฝากไว้ รวมถึงแต้มที่ทุกคนคาดหมายว่าจะเปลี่ยนเป็น airdrop
เงินไหลเข้ามาอย่างรวดเร็ว TVL สูงถึง 230 ล้านดอลลาร์ภายใน 48 ชั่วโมงหลังการเปิดตัว สูงถึง 720 ล้านดอลลาร์ بحلولต้นเดือนธันวาคม 2023 และเกิน 2 พันล้านดอลลาร์ก่อนที่ mainnet จะเปิดใช้งานอย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 29 กุมภาพันธ์ 2024 เงินทั้งหมดนี้ไม่ได้เข้ามาเพราะเทคโนโลยี แต่เข้ามาเพื่อเก็บเกี่ยว เมื่อโทเค็น BLAST ถูกปล่อยออกมาในมิถุนายน 2024 การเก็บเกี่ยวก็สิ้นสุดลง และผู้สะสมแต้มก็จากไป โปรแกรมสะสมแต้มไม่ได้สร้างผู้ใช้ — แต่เป็นการเช่าผู้ใช้ และค่าเช่าก็ต้องจ่ายเสมอ
ทำไม Blast ถึงล้มเหลวในที่สุด?
ใบมรณบัตรระบุชัดเจนอย่างโหดร้าย ในวันสุดท้ายของชีวิต ห่วงโซ่ทั้งหมดสร้างรายได้เพียง 110 ดอลลาร์ คุณไม่สามารถจ้างพนักงานต้อนรับด้วยเงิน 110 ดอลลาร์ต่อวัน นี่ยังไม่นับการรัน sequencers, data availability และสมมติฐานด้านความปลอดภัยมูลค่าพันล้านดอลลาร์ ในขณะเดียวกัน ค่าใช้จ่ายคงที่ — โครงสร้างพื้นฐาน, การตรวจสอบ, ความปลอดภัย — ไม่ได้ลดลงเมื่อผู้ใช้จากไป รายได้ลดลงเป็นศูนย์ แต่ค่าใช้จ่ายยังคงเดิม
นี่คือสิ่งที่ layer-2 แท้จริงแล้วคือ: ธุรกิจก่อนที่จะเป็นเทคโนโลยี มันต้องจ่ายสำหรับ sequencers, data availability และความปลอดภัย และหวังว่าค่าธรรมเนียมและแรงจูงใจจากโทเค็นจะครอบคลุมค่าใช้จ่าย การปิดตัวของ Blast คือจุดที่สมการนี้พังทลายต่อหน้าสาธารณชน ล้อหมุนเวียนแรงจูงใจที่ดึงดูดเงิน 2.27 พันล้านดอลลาร์เริ่มหมุนช้าลง การฝากเงินติดตามแรงจูงใจที่ไหลออก ในขณะที่ค่าใช้จ่ายคงที่คงอยู่
ใครได้ประโยชน์หาก rollup ล้ม?
ผู้แพ้ระบุได้ง่าย: ผู้ถือ BLAST ลดลงประมาณ 98% จากจุดสูงสุด เงินประมาณ 51 ล้านดอลลาร์ที่ยังคงถูกโอนเข้าห่วงโซ่ ซึ่งประมาณ 46.6 ล้านดอลลาร์เป็น staked ETH ที่อยู่กับ Lido และใครก็ตามที่เชื่อว่า "native yield" เป็นโมเดลธุรกิจมากกว่างบประมาณการตลาด
ผู้ชนะน่าสนใจกว่า Ethereum mainnet ดูดซับสภาพคล่องที่กลับเข้ามา Base, Arbitrum และ Optimism — ซึ่งควบคุมรายได้ค่าธรรมเนียม sequencer ประมาณ 80% ในห่วงโซ่ที่ติดตามอยู่แล้ว — มีคู่แข่งที่ได้รับการอุดหนุนน้อยลงหนึ่งราย และ Coinbase และ Robinhood ซึ่งมี layer-2 ที่มีความสามารถทางการเงินสูงและมีช่องทางการจัดจำหน่ายที่ Blast ไม่มี quietly สืบทอดตลาดสำหรับผู้ใช้ที่ต้องการ L2 ที่จะไม่หายไป
เคยเกิดเหตุการณ์แบบนี้มาก่อนหรือไม่?
นี่คือช่วงบูม ICO ปี 2017 ที่สวมบทบาทเป็น rollup ความคลั่งไคล้ (Hype) โทเคน การฝากเงิน และการร่วงลงของราคา เรื่องเล่าในปี 2024 เกี่ยวกับ 'rollups จำนวนหลายพันตัว' นั้นไม่ยั่งยืนตั้งแต่แรก เนื่องจากความต้องการพื้นที่บล็อก (blockspace) ไม่เคยเติบโตเร็วเท่าอุปทานของเครือข่าย Starknet's zkLend และโปรเจกต์ L2 อย่าง Kinto ต่างปิดตัวลงในปี 2025 หลังเกิดช่องโหว่และปัญหาทางการเงิน Blast เป็นเพียงชื่อที่ใหญ่และดังที่สุดที่ยอมรับในสิ่งที่ชัดเจน: rollups ระดับกลางส่วนใหญ่จะไม่สามารถอยู่รอดได้ในอีกสิบสองเดือนข้างหน้า
ความแตกต่างจากปี 2017 นั้นให้ข้อคิดเช่นกัน ICO ตายเพราะผู้กำกับดูแลเข้ามามีบทบาท Rollups กำลังตายด้วยเหตุผลที่ธรรมดา hơn — คณิตศาสตร์ เครือข่ายที่หารายได้วันละ $110 ไม่สามารถจ่ายบิลของตัวเองได้ และไม่มีเงินอุดหนุนจากนักลงทุนทุนร่วมรายใดสามารถเปลี่ยนแปลงสิ่งนี้ได้อย่างถาวร ตลาดกำลังทำสิ่งที่กฎระเบียบทำไม่ได้ นั่นคือการกำหนดราคาให้ภาระที่ตายแล้วหายไปจากตลาด
ความจริงที่ไม่สบายใจเกี่ยวกับสะพานเชื่อม (bridge)
นี่คือส่วนที่ทุกคนพยายามหลีกเลี่ยง Unchained รายงานว่าผู้ถือกุญแจสำคัญห้าคนควบคุมสัญญาอัจฉริยะของสะพานเชื่อม Blast และสามในห้าคนนั้นสามารถแก้ไขสัญญาเหล่านั้นหรือระงับการถอนเงินได้โดยตรง นอกจากนี้ ระบบพิสูจน์การฉ้อโกง (fraud-proof system) ของเครือข่าย — กลไกที่ออกแบบมาให้ใครก็ตามสามารถท้าทายธุรกรรมที่ผิดพลาดได้ — รายงานว่าไม่เคยทำงานได้อย่างสมบูรณ์
ดังนั้น เครือข่ายที่ขายในลักษณะว่า 'ไร้ความไว้วางใจ' (trustless) ในความเป็นจริงคือระบบ multisig แบบ 3 จาก 5 พร้อมกลไกความปลอดภัยที่ชำรุด นั่นไม่ใช่บั๊กที่พบเฉพาะใน Blast แต่เป็นความจริงที่เงียบงันของพื้นที่ L2 ขนาดใหญ่: ความไร้ความไว้วางใจเป็นเพียงอุดมคติ และความคลั่งไคล้คือหลักประกัน Blast ล้มเหลว不是因为 cryptography ของมันพังทลาย แต่มันล้มเหลวทันทีที่การตลาดไม่สามารถปิดบังระบบ multisig ที่อยู่เบื้องหลังได้อีกต่อไป
ทิศทางของเรื่องนี้จะเป็นอย่างไรในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า?
อย่าอ่านความล้มเหลวของ Blast ว่าเป็นคำพิพากษาต่อความสามารถในการปรับขนาดของ Ethereum แต่จงอ่านมันว่าเป็นช่วงของการคัดกรอง สภาพคล่องไม่ได้หายไป แต่ย้ายที่ — กลับไปยัง mainnet หรือเข้าสู่ layer-2s ที่มีการใช้งานจริง การระดมทุนที่ลึกซึ้ง และเหตุผลในการดำรงอยู่ที่แท้จริง L2s สามอันดับแรกครองรายได้จาก sequencer ส่วนใหญ่อย่างท่วมท้นแล้ว และจำนวนเครือข่ายขยายตัวเร็วกว่าความต้องการพื้นที่บล็อก โซนขอบเขตไม่สามารถได้รับการอุดหนุนตลอดไป Blast เป็นเพียงโดมิโนตัวแรกที่ทำตกและประกาศออกมาอย่างชัดเจน
โปรไฟล์ของผู้รอดชีวิตปรากฏให้เห็นแล้ว L2 ที่มีความทนทานต้องมีสิ่งใดสิ่งหนึ่งจากสามสิ่งนี้: เครื่องมือกระจายสินค้า (Base ของ Coinbase, chain ของ Robinhood), นิคมพัฒนาซอฟต์แวร์ที่แท้จริง (Arbitrum, Optimism) หรือกรณีการใช้งานจริงที่ไม่ได้รับการอุดหนุน สิ่งอื่น ๆ เป็นเพียงโปรแกรมสะสมแต้มที่รอวันที่ 26 ตุลาคม
มุมมองของเทรดเดอร์
สัญญาณที่นี่ไม่ใช่ "การเทขาย rollups" แต่คือ "หยุด treating แต้มเป็นผลตอบแทน" บทเรียนเชิงปฏิบัติอยู่ที่กลไกการถอนเงิน: เครือข่ายสามารถสัญญาว่าเงินของคุณปลอดภัย ในขณะที่ทำให้การกู้คืนไม่สะดวกพอที่ผู้ใช้บางคนไม่ยอมเสียเวลา หากคุณเคยแตะต้อง Blast ให้ตรวจสอบทุกกระเป๋าเงิน ตรวจสอบตำแหน่ง liquidity-provider การ staking และ NFT ที่ผูกไว้ และย้ายก่อนวันที่ 26 ตุลาคม หลังเส้นตาย การกู้คืนหมายถึงการโต้ตอบโดยตรงกับสัญญาอัจฉริยะของ bridge บน Ethereum mainnet — ซึ่งเป็นขั้นตอนที่ยุ่งยากและเสี่ยงกว่าที่ผู้ใช้ทั่วไปจะหวาดกลัว
สำหรับพอร์ตการลงทุนโดยรวม ข้อสรุปคือโครงสร้าง การเทรด L2 แคบลงเหลือเพียงเครือข่ายไม่กี่แห่งที่มีรายได้ที่ทนทานและผู้ใช้จริง วันแห่งการเก็บเกี่ยวแต้มจากทุก rollup ใหม่กำลังจะสิ้นสุดลง เพราะเป้าหมายของการเก็บแต้มกำลังล้มละลาย — และผู้ที่ยื่นขอแต้มเป็นคนสุดท้ายคือผู้ที่ยึดครองโทเค็นที่ไม่มีค่า
คำถามที่พบบ่อย
ทำไม Blast ถึงปิดตัวลง? Blast ได้ประกาศเมื่อวันที่ 2 ตุลาคม 2026 ว่าค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานสูงกว่ารายได้ — ประมาณ 110 ดอลลาร์ต่อวันในช่วง 24 ชั่วโมงสุดท้าย — โดยไม่มีเส้นทางที่น่าเชื่อถือสู่การทำกำไร
เงินที่ยังคงอยู่บน Blast จะเกิดอะไรขึ้น? ผู้ใช้มีเวลาจนถึงวันที่ 26 ตุลาคม 2026 ในการถอนเงินผ่านอินเทอร์เฟซปกติของ Blast หลังจากนั้น การกู้คืนเงินจำเป็นต้องโต้ตอบโดยตรงกับสัญญาสะพาน (bridge contracts) ของ Blast บน Ethereum mainnet
มีเงินติดอยู่บน Blast อยู่เท่าไหร่? มีเงินประมาณ 51 ล้านดอลลาร์ที่ยังคงถูกสะพานเชื่อมเข้าสู่สัญญาของ Blast รวมถึงประมาณ 46.6 ล้านดอลลาร์ที่ถูก stake กับ Lido ซึ่งต้องถูกยกเลิกก่อนจึงจะสามารถดำเนินการถอนเงินได้
Blast เป็น trustless จริงหรือไม่? ไม่จริงเลย ผู้ถือกุญแจห้าคนควบคุมสัญญาสะพาน สามคนในจำนวนนั้นสามารถระงับการถอนเงินได้ และระบบพิสูจน์การฉ้อโกง reportedly ไม่เคยทำงานได้อย่างสมบูรณ์ — เป็นเครื่องเตือนใจว่า rollup หลายแห่งพึ่งพา multisig ไม่ใช่แค่ cryptography ล้วนๆ