BitMEX, บורסาที่สร้างนวัตกรรม perpetual swap, ปิดกิจการในวันที่ 23 กันยายน หลังจาก 11 ปี และค่าปรับ 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ CFTC ที่เคยฟ้องร้องมัน ตอนนี้กำลังออกใบอนุญาตให้กับสิ่งที่มันสร้างขึ้น
สรุปประเด็นสำคัญ
- BitMEX, บורסาที่สร้างนวัตกรรม perpetual swap, ปิดกิจการในวันที่ 23 กันยายน 2026 หลังจาก 11 ปี และค่าปรับ 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
- ผลิตภัณฑ์ที่มันสร้างขึ้น ตอนนี้กลายเป็นตลาดมูลค่า 86 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปี ที่ถูกครอบครองเกือบหมดโดยห้าแพลตฟอร์ม
- CFTC ที่ฟ้องร้อง BitMEX ในปี 2020 ตอนนี้กำลังออกใบอนุญาตให้กับผลิตภัณฑ์ที่มันเคยเรียกว่าผิดกฎหมาย โดยผ่าน Coinbase, Kraken, Kalshi, และ Bitnomial
- BitMEX ไม่ได้ตายจากการถูกแฮ็กหรือการล้มละลาย มันตายจากการประดิษฐ์ที่ไม่มีร่องรอย: ผลิตภัณฑ์ที่คัดลอกง่ายมากจนคู่แข่งระบายลิควิดิตี้ของมันในทันทีที่มันล้มลุก
- บทเรียนไม่ใช่ปฏิบัติตามหรือตาย แต่เป็นว่ายุคของการแลกเปลี่ยนแบบไม่ต้องขออนุญาตในคริปโตจบลงแล้ว และตลาดได้รวมตัวเป็น寡头ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล
ในวันที่ 23 กันยายน 2026 เวลา 04:00 UTC การปิดตัวลงของ BitMEX จะเป็นที่สุดแล้ว แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่ประดิษฐ์ perpetual swap ผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ถูกซื้อขายมากที่สุดในคริปโต กำลังปิดตัวลงด้วยปริมาณการซื้อขายรายวันประมาณ 400,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นข้อผิดพลาดในการปัดเศษในตลาด 86 trillion ดอลลาร์ที่มันสร้างขึ้น สิ่งที่ никтоไม่กล้าพูดออกเสียง: BitMEX ไม่ได้ถูกฆ่าโดยผู้กำกับดูแลที่ดำเนินคดีมัน มันถูกฆ่าโดยการประดิษฐ์ของตัวเอง และผู้กำกับดูแลที่ใช้เวลาห้าปีพยายามฝังการประดิษฐ์นั้นอยู่ กำลังออกใบอนุญาตให้ Wall Street อยู่
อะไรที่ฆ่า BitMEX จริงๆ?
เรื่องราวที่สะดวกสบายกล่าวว่า BitMEX ตายเพราะ CFTC และ DOJ มาถึง Arthur Hayes, Ben Delo, และ Samuel Reed ในเดือนตุลาคม 2020 ตهمว่าพวกเขาดำเนินการแลกเปลี่ยนที่ไม่ได้จดทะเบียนโดยไม่มีการควบคุมป้องกันการฟอกเงินจริง และการบังคับใช้กฎหมายทำให้แพลตฟอร์มแห้งแล้ง มีความจริงบางส่วนในนั้น BitMEX ตกลงกับ CFTC และ FinCEN ที่ 100 million dollars ในปี 2021 ยอมรับความผิดในการละเมิด Bank Secrecy Act จ่ายค่าปรับอาญาอีก 100 million dollar ในเดือนมกราคม 2025 และแม้แต่หลังจากที่ผู้ก่อตั้งได้รับพระราชทานโจทย์ในเดือนมีนาคม 2025 ความเสียหายต่อชื่อเสียงก็ยังคงติดอยู่
แต่นั้นเป็นเพียงครึ่งหนึ่งของเรื่อง และเป็นครึ่งที่น่าสนใจน้อยกว่า ตัวฆ่าจริงเป็นโครงสร้าง: BitMEX สร้างผลิตภัณฑ์ที่มี moat เป็นศูนย์
ส�ปแบบถาวรเป็นอนุพันธ์ที่ไม่มีวันหมดอายุ ถูกเก็บให้ตรงกับราคาสปอตโดยอัตราเงินทุนที่ยืมมาจากตลาดแลกเปลี่ยนต่างประเทศ มันมีความสง่างาม มันยังสามารถทำซ้ำได้ง่ายดาย ไม่มีสิทธิบัตร ไม่มีการล็อกอินผลของเครือข่าย ไม่มีต้นทุนการสลับที่ผูกมัดนักเทรดกับ BitMEX เมื่อสถาบันแลกเปลี่ยนล้มเหลว ทางกฎหมาย ทางชื่อเสียง ทางปฏิบัติการ ทุกคู่แข่งคัดลอกการออกแบบทั้งหมดและดึงความคล่องแคล่วออก Bybit, Binance, OKX และภายหลัง Hyperliquid ไม่ได้นวัตกรรมเกินกว่า BitMEX พวกเขาทำให้ผลิตภัณฑ์ที่ BitMEX มอบให้พวกเขาทำงานได้ดีกว่า
ตัวเลขบอกเล่าความจริง ที่จุดสูงสุดในปี 2019 BitMEX ครองมากกว่า 50 เปอร์เซ็นต์ของปริมาณอนุพันธ์คริปโต ประมวลผลมากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปี และ 8 พันล้านดอลลาร์ในวันเดียวในเดือนกรกฎาคม 2018 จนกระทั่งปิดตัวลง ส่วนแบ่งของมันคือ 0.08 เปอร์เซ็นต์ และโดยบางมาตรฐานน้อยกว่า 0.01 เปอร์เซ็นต์ BitMEX ย้ายใน 24 ชั่วโมงสิ่งที่ Hyperliquid ย้ายในประมาณยี่สิบนาที
ข้อผิดพลาดของ BitMEX ไม่ใช่การไม่มีกฎหมาย มันคือการเชื่อว่าการเป็นคนแรกเท่ากับการทนทาน ข้อได้เปรียบผู้นำแรกในเทคโนโลยีการเงินเป็นจริงเพียงจนกว่าผลิตภัณฑ์ของคุณจะกลายเป็นสินค้าทั่วไป และผลิตภัณฑ์ของ BitMEX กลายเป็นสินค้าทั่วไปในวันที่มันส่งออก
ผู้กำกับดูแลที่ดำเนินคดีมันเพิ่งอนุญาตผลิตภัณฑ์ของมัน
CFTC ใช้ปีหลายปีจัดการกับส�ปแบบถาวรเหมือนสิ่งรังสี พร้อมคำแนะนำของเจ้าหน้าที่ในปี 2018 และ 2023 ที่บอกอุตสาหกรรมอย่างมีประสิทธิภาพว่าผลิตภัณฑ์เหล่านี้ไม่สามารถเสนอให้ชาวอเมริกันได้ BitMEX สร้างธุรกิจออฟชอร์ทพอดีเพราะไม่มีเส้นทางกฎหมายของสหรัฐอเมริกา โมเดลออฟชอร์ท การเข้าถึงโดยตรงนั้นคือสิ่งที่ CFTC ตهمเป็นอาชญากรรมในปี 2020
ตอนนี้ดูการกลับตัว ในเดือนมีนาคม 2025 CFTC ถอนคำแนะนำทั้งสอง ในเดือนเมษายน ประธานผู้รักษาการเปิดการปรึกษาอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับสัญญาแบบถาวร ในเดือนพฤษภาคม 2026 CFTC อนุมัติ bitcoin perpetual ของ Kalshi perp bitcoin แบบควบคุมของสหรัฐอเมริกาแรก และออกคำแถลงนโยบายรวมถึงคำแนะนำการซื้อขาย 24/7 Bitnomial รับรองเอง BTC/USD perpetuals Coinbase Financial Markets ได้รับการบรรเทา no-action เพื่อนำทางลูกค้าเข้าไปในสัญญา Deribit เป็น futures ต่างประเทศ Kraken ตามมาในเดือนมิถุนายนผ่านสถาบันแลกเปลี่ยน Bitnomial ที่เพิ่งได้มา
อ่านลำดับนั้นช้าๆ หน่วยงานกำกับดูแลที่ดำเนินคดีกับ BitMEX จากการเสนอผลิตภัณฑ์อนุพันธ์คริปโตแบบมีเลเวอเรจให้ชาวอเมริกัน กำลังออกใบอนุญาตให้ชาวอเมริกันซื้อขายผลิตภัณฑ์อนุพันธ์คริปโตแบบมีเลเวอเรจได้ สินค้าตัวเดิม แต่ห่อหุ้มคนละแบบ BitMEX เป็นคนรับกระสุน ส่วน Coinbase และ Kraken เป็นคนเก็บค่าผ่านทาง
นี่ไม่ใช่การวิพากษ์วิจารณ์ตัวการกำกับดูแลเอง กฎระเบียบที่ชัดเจนนั้นดีกว่าดินแดนตะวันตกที่ไร้กฎเกณฑ์จริงๆ แต่การเปลี่ยนแปลงนี้เกี่ยวกับสถานที่ ไม่ใช่หลักการ รัฐบาลสหรัฐฯ ไม่ได้ตัดสินใจว่า perpetuals อันตรายแล้วเปลี่ยนใจ แต่ตัดสินใจว่า perpetuals มีคุณค่า และต้องการให้ซื้อขายภายในบริษัทที่พวกเขาสามารถเก็บภาษี ตรวจสอบ และเรียกตัวได้ อาชญากรรมของ BitMEX คือการอยู่นอกขอบเขต ไม่ใช่การสร้างผลิตภัณฑ์
ใครเป็นผู้ชนะเมื่อ BitMEX ตาย?
คำตอบสั้นๆ คือ: กลุ่มผูกขาด
เมื่อ BitMEX ปิดตัว ปริมาณการซื้อขายที่เหลือจะไม่หายไป แต่จะย้ายไปยังแพลตฟอร์มที่ครอบครองตลาดอยู่แล้ว Binance ถือครองปริมาณการซื้อขาย perpetuals แบบรวมศูนย์ประมาณหนึ่งในสาม OKX ประมาณ 15 เปอร์เซ็นต์ และ Hyperliquid ครองส่วนแบ่งขนาดใหญ่ในเซกเมนต์ออนเชน แพลตฟอร์มห้าอันดับแรกควบคุมปริมาณการซื้อขาย spot ทั่วโลกโดยประมาณ 80 เปอร์เซ็นต์ และความเข้มข้นนี้กำลังเร่งตัวขึ้นที่ปรึกษาในการปรับโครงสร้างไม่ได้มองว่าเป็นเพียงช่วงขาลงตามวัฏจักร แต่เรียกมันว่าเป็นโครงสร้าง
ผู้แพ้คือแพลตฟอร์มขนาดกลางและระดับภูมิภาค การที่ BitMEX ไม่สามารถหาผู้ซื้อได้ โดยได้ว่าจ้างที่ปรึกษาในต้นปี 2025 และรายงานระบุว่าต้องการมูลค่ากิจการ 1 พันล้านดอลลาร์ แต่ไม่มีใครสนใจ คือสัญญาณที่ชัดเจน ค่าใช้จ่ายด้านความสอดคล้องกับกฎระเบียบสูงมากจนสมเหตุสมผลเฉพาะเมื่อมีขนาดใหญ่มาก แพลตฟอร์มที่ทำรายได้ 400,000 ดอลลาร์ต่อวันไม่สามารถจ่ายค่าโครงสร้างพื้นฐานด้านกฎหมาย KYC และระบบเฝ้าระวังที่หน่วยงานกำกับดูแลต้องการได้ BitMEX ไม่ใช่เหยื่อรายแรกของการคำนวณนี้ และจะไม่เป็นรายสุดท้าย Bit.com ปิดตัวลงในช่วงต้นปี 2026 ด้วยเหตุผลเดียวกัน
ผู้ถือโทเคน BMEX คือผู้ขาดทุนเงียบที่สุด โทเคนหลักของ BitMEX ร่วงลงราว 90 เปอร์เซ็นต์ภายในเวลาไม่กี่ชั่วโมงเมื่อข่าวออกมา โดยแตะจุดต่ำสุดใกล้ 0.002 ดอลลาร์ รายงานระบุว่าบางส่วนของการขายเกิดขึ้นประมาณหนึ่งชั่วโมงก่อนการประกาศต่อสาธารณะ ซึ่งเป็นรายละเอียดที่ดึงดูดความสนใจแล้ว และในสัปดาห์เดียวกัน ลูกค้าสองรายได้ยื่นฟ้องในแมนฮัตตันเพื่อเรียกค่าเสียหายมากกว่า 40 ล้านดอลลาร์จากระบบการชำระบัญชีของ BitMEX เมื่อโทเคนของแพลตฟอร์มไม่มีประโยชน์อื่นใดนอกจากส่วนลดค่าธรรมเนียมบนแพลตฟอร์มที่กำลังจะปิดตัวลง มูลค่าจะไม่ลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่มันจะหายไป
เคยเกิดขึ้นมาก่อนหรือไม่?
ใช่ และข้อเปรียบเทียบนั้นให้บทเรียน BitMEX คือ Napster ของคริปโต
Napster สร้างระบบแชร์ไฟล์แบบ peer-to-peer ถูกอุตสาหกรรมดนตรีฟ้องจนหมดตัว และตายในปี 2002 ก่อนที่ Apple จะเปิดตัว iTunes หนึ่งปีต่อมา ขายสิ่งเดียวกันที่ Napster ให้ฟรี แต่ตอนนี้ถูกกฎหมายและสร้างรายได้แล้ว ผู้เล่นเดิมไม่ได้ชนะด้วยการสร้างผลิตภัณฑ์ที่ดีกว่า พวกเขาชนะด้วยการรอให้ผู้บุกเบิกเคลียร์สนามทุ่นระเบิดทางกฎหมาย แล้วจึงเดินเข้ามาพร้อมใบอนุญาตและทนายความ
BitMEX กำลังเล่นบทเดียวกันในทางกลับกัน มันนวัตกรรม ถูกดำเนินคดี และตอนนี้กำลังตายในจังหวะที่สิ่งประดิษฐ์ของมันกลายเป็นผลิตภัณฑ์ที่ได้รับอนุญาตสำหรับสถาบัน CME, Coinbase, Kraken และ Kalshi คือ iTunes ของอนุพันธ์คริปโต ความแตกต่างคือ BitMEX อย่างน้อยก็ได้เขียนว่าเราเป็นผู้ประดิษฐ์ perpetual swap ไว้ในคำไว้อาลัยของตัวเอง
มีข้อเปรียบเทียบที่สองที่ใกล้ตัวกว่า: การรวมศูนย์ของตลาดแลกเปลี่ยนหลัง FTX การล่มสลายในปี 2022 เป็นวิกฤตสภาพคล่องที่กวาดล้างผู้เล่นที่ประมาท การถอนตัวของ BitMEX ต่างออกไป: การปิดตัวอย่างเป็นระเบียบโดยมีสภาพคล่องเพียงพอ โดยไม่มีเงินของลูกค้าตกอยู่ในความเสี่ยง และมีประวัติถูกแฮกเป็นศูนย์ในสิบเอ็ดปี นั่นเป็นสัญญาณที่น่ากังวลกว่าจริงๆ เมื่อแม้แต่ผู้เล่นที่บริหารดีและมีสภาพคล่องเพียงพอไม่สามารถอยู่รอดได้ ตลาดไม่ได้ตัดผู้เล่นที่ไม่ดีออก แต่กำลังรวมศูนย์เป็นกลุ่มผูกขาดถาวร
การเทรดคริปโตจะไปทางไหนจากที่นี่?
สามปีที่ผ่านมาการแลกเปลี่ยนตลอดกาลกลายเป็นสิ่งที่ถูกกำหนดให้เป็นเสมอ: อนุพันธ์มาตรฐานที่มีการควบคุมและ 24/7 ที่นำเสนอโดยสถานที่ที่ได้รับใบอนุญาตจำนวนหนึ่งในทุกประเภทสินทรัพย์หลักไม่ใช่แค่คริปโตเท่านั้นคำแถลงนโยบายของ CFTC แสดงให้เห็นถึงสิ่งนี้แล้วตลอดกาลของน้ำมันทองคำตราสารทุนและฟอเร็กซ์มีการซื้อขายกันอย่างต่อเนื่องและในช่วงความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่ผ่านมาน้ำมันมีการซื้อขายตลอดไปจนถึงวันหยุดสุดสัปดาห์ในขณะที่ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วไปปิดทำการ
นั่นคือการประชดประชันที่เงียบสงบของการปิดระบบ BitMEX ผลิตภัณฑ์มีอายุยืนกว่าแพลตฟอร์มตามที่ผู้ร่วมก่อตั้งของ Bybit กล่าวไว้: หน่วยงานกำกับดูแลมาหาพวกเขาแต่ผลิตภัณฑ์มีอายุยืนกว่าฟันเฟืองเครื่องมือทางการเงิน BitMEX ที่สร้างขึ้นสำหรับเทรดเดอร์บิทคอยน์ที่มีเลเวอเรจในปี 2016 กำลังกลายเป็นวิธีเริ่มต้นในการแสดงการสัมผัสกับสิ่งใดก็ตามตลอดเวลาโดยไม่มีวันหมดอายุ
คำถามคือใครเป็นเจ้าของคำตอบเพิ่มขึ้นเรื่อยๆคือกลุ่มผู้ค้าการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ที่ใหญ่ที่สุดบวกกับชุดสถานที่เล็กๆในเครือที่มีการล็อกอินของตัวเองยุคของทุกคนที่สามารถแลกเปลี่ยนและแข่งขันกับผลิตภัณฑ์ได้สิ้นสุดลงแล้วตอนนี้ BitMEX คูเมืองที่ขาดกำลังถูกสร้างขึ้นโดยกฎระเบียบเอง: ค่าใช้จ่ายในการปฏิบัติตามกฎระเบียบเป็นอุปสรรคใหม่ในการเข้าและพวกเขาจงใจสูง
เทรดเดอร์ควรทำอะไรจากสิ่งนี้?
ขจัดความรู้สึกและผลกระทบเชิงกลยุทธ์ออกไปอย่างเป็นรูปธรรมประการแรกความเสี่ยงของคู่สัญญาและสถานที่ตอนนี้เป็นข้อมูลที่ใหญ่กว่าที่เคยเป็นมา: รายการสถานที่ที่คุณสามารถจอดอัตรากำไรขั้นต้นได้อย่างปลอดภัยกำลังหดตัวและความเสี่ยงจากลมพัดลงสถานที่ปิดที่มีการบังคับชำระบัญชีในปฏิทินคงที่เป็นเหตุการณ์ที่ซื้อขายได้จริงตารางการบังคับปิดของ BitMEX เองลดอย่างเดียวตั้งแต่วันที่ 26 สิงหาคมการชำระเงินก่อนกำหนดของสัญญาสิบเอ็ดฉบับในวันที่ 2 กันยายนการปิดระบบเต็มรูปแบบ 23 กันยายนเป็นข้อความ
ที่สอง การย้ายถิ่นฐานของความคล่องตัวไปยังสถานที่ที่ได้รับการกำกับดูแลเปลี่ยนแปลงวิธีที่ตลาดทำงาน ตัวเลือกอนุพันธ์ที่ได้รับการกำกับดูแลนำการเฝ้าระวัง ขีดจำกัดตำแหน่ง และข้อกำหนดทุนที่ทำให้การใช้ลิเวอเรจสุดขีดนุ่มนวลลง แต่ก็ทำให้กระแสการซื้อขายรวมศูนย์ ซึ่งเปลี่ยนแปลงที่ที่สลิปเพจและความผิดปกติของอัตราเงินทุนปรากฏขึ้น หากคุณเทรดเพอร์ป ต้องดูว่าปริมาณการซื้อขายของ BitMEX ที่ถูกขับไล่ออกไปจะไปตกที่ไหน และว่าสเปรดเงินทุนระหว่างสถานที่ที่ได้รับการกำกับดูแลและสถานที่บนเชนแตกต่างกันอย่างไร
ที่สาม โทเคนของสถาบันแลกเปลี่ยนเป็นการเดิมพันบนความอยู่รอดของสถานที่ ไม่ใช่แค่ปริมาณการซื้อขาย การล้มละลาย 90 เปอร์เซ็นต์ของ BMEX เป็นการเตือน: โทเคนที่มีประโยชน์เพียงอย่างเดียวคือส่วนลดค่าธรรมเนียมบนแพลตฟอร์มเดียว คือการเดิมพันคู่กรองที่รวมศูนย์ซึ่งแต่งตัวด้วยชุดคริปโต ผู้ใหญ่ที่มีรายได้หลากหลายกำหนดราคาตามโปรไฟล์ความเสี่ยงที่ต่างจากระดับกลาง
ไม่มีอย่างใดในนั้นเป็นการทำนายราคา มันคือการอ่านโครงสร้างตลาด และโครงสร้างกำลังบอกอย่างชัดเจนหนึ่งอย่าง: อุตสาหกรรมที่ BitMEX ช่วยสร้างกำลังเสร็จสิ้นการเปลี่ยนผ่านจากสถานที่แข่งขันกันพันแห่ง ไปสู่จำนวนน้อยที่ได้รับการกำกับดูแล
คำถามที่พบบ่อย: ทำไม BitMEX จึงปิดตัวลง?
บริษัทแม่ของ BitMEX คือ HDR Global Trading Limited กำลังปิดตัวลงของสถาบันแลกเปลี่ยนในวันที่ 23 กันยายน 2026 หลังจากสิ่งที่เรียกว่า การตรวจสอบเชิงกลยุทธ์ แพลตฟอร์มสูญเสียส่วนแบ่งตลาดส่วนใหญ่ไปให้ Binance, Bybit, OKX และ Hyperliquid ไม่สามารถหาผู้ซื้อได้ และเคยจ่ายค่าปรับ 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐให้สหรัฐอเมริกาเนื่องจากการละเมิดกฎหมายป้องกันการฟอกเงิน
คำถามที่พบบ่อย: BitMEX สร้างนวัตกรรมอะไรบ้าง?
สวอปแบบถาวร (Perpetual swap) เปิดตัวเมื่อวันที่ 13 พฤษภาคม 2016 ภายใต้สัญลักษณ์ XBTUSD เป็นอนุพันธ์ที่ไม่มีวันหมดอายุ ถูกตรึงไว้กับตลาดสปอตผ่านอัตราค่าเงิน (funding rates) และเสนออัตราส่วนการค้ำประกันสูงสุด 100 เท่า
คำถามที่พบบ่อย: BitMEX กำลังปิดตัวลงเพราะถูกแฮกหรือไม่?
ไม่ BitMEX ไม่เคยสูญเสียเงินของลูกค้าจากการถูกแฮกตลอด 11 ปีที่ผ่านมา นี่คือการปิดตัวลงอย่างเป็นระเบียบและมีความสามารถในการชำระหนี้ โดยบริษัทระบุว่าสินทรัพย์มีมูลค่ามากกว่าหนี้สิน
คำถามที่พบบ่อย: จะเกิดอะไรขึ้นกับเงินที่คงเหลืออยู่บน BitMEX หลังวันที่ 23 กันยายน?
ผู้ใช้ยังคงสามารถถอนเงินได้ แต่ยอดเงินที่ผ่านการยืนยันตัวตน (KYC) จะถูกเก็บค่าธรรมเนียมรายเดือน 50 ดอลลาร์ หรือ 1% ต่อปี (คิดเป็นรายเดือน) ขึ้นอยู่กับจำนวนใดมากกว่า
คำถามที่พบบ่อย: การปิดตัวลงของ BitMEX หมายความว่าสวอปแบบถาวรกำลังจะตายหรือไม่?
ไม่ ตรงกันข้าม ปริมาณการซื้อขายแบบเพอร์เพชวลแตะ 86 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2025 และยังคงเติบโต และ CFTC กำลังออกใบอนุญาตผลิตภัณฑ์นี้ผ่าน Coinbase, Kraken, Kalshi และ Bitnomial
BitMEX ถูกดำเนินคดีเนื่องจากเป็นผู้สร้าง perpetual swap จากนั้นก็เฝ้ามองรัฐบาลเดียวกันนั้นออกใบอนุญาตให้ swap นี้แก่คู่แข่ง หากแพลตฟอร์มที่ประดิษฐ์ผลิตภัณฑ์ที่ซื้อขายมากที่สุดในคริปโตไม่สามารถอยู่รอดในอุตสาหกรรมที่ตนเองสร้างขึ้น โอกาสของผู้เล่นหน้าใหม่ที่จะสร้างสิ่งใหม่อย่างแท้จริงโดยไม่มีใบอนุญาตจะเป็นอย่างไร คริปโตใช้เวลาหนึ่งทศวรรษในการแสร้งทำเป็นว่าสามารถหลีกเลี่ยงกฎระเบียบได้ การปิดตัวของ BitMEX คือหลักฐานว่าวิธีการหลีกเลี่ยงนั้นสิ้นสุดลงแล้ว perpetual swap คือผู้ชนะ BitMEX ผู้ประดิษฐ์มัน คือราคาของการเข้าสู่อุตสาหกรรมนี้