ขณะที่วอชิงตันชะลอตัว ญี่ปุ่น เกาหลีใต้ และปากีสถานได้เขียนกฎระเบียบคริปโตใหม่ เอเชียกำลังตัดสินใจ สหรัฐฯ กำลังถกเถียง ความชัดเจนชนะความผ่อนปรนสำหรับเงินสถาบัน
ทำไมจุดศูนย์กลางแรงโน้มถ่วงของคริปโตกำลังเคลื่อนไปทางตะวันออก
การถกเถียงเรื่องคริปโตของตะวันตกตลอดทั้งปีติดอยู่กับคำถามเดียว: สภาคองเกรสจะผ่านกฎหมายอะไรหรือไม่? การลงคะแนนขั้นวิธีพิจารณาของ Clarity Act ในวันที่ 15 กันยายน ร่างข้อเสนอของ SEC — ทั้งหมดนี้เป็นเพียงละคร Meanwhile โครงสร้างพื้นฐานด้านกฎระเบียบของสินทรัพย์ดิจิทัลกำลังถูกเทคอนกรีตไปทั่วเอเชีย
อุตสาหกรรมยังคงล็อบบี้เพื่อขอใช้กฎระเบียบแบบ 'เบาบาง' แต่เขตอำนาจศาลที่ดึงดูดเงินทุนจริง ๆ ในขณะนี้คือเขตที่มีกฎระเบียบที่ชัดเจนและเข้มงวดที่สุด สถาบันไม่หนีจากกฎระเบียบ แต่พวกเขาหนีจากความไม่ชัดเจน
ทำไมญี่ปุ่นจึงจัดคริปโตไว้ในชั้นเดียวกับหุ้น?
เมื่อวันที่ 10 เมษายน 2026 คณะรัฐมนตรีของญี่ปุ่นได้อนุมัติการแก้ไขเพิ่มเติม พ.ร.บ. FIEA โดยจัดประเภทบิตคอยน์ เอเธอร์เรียม และโทเค็นอีกกว่า 100 รายการเป็นเครื่องมือทางการเงิน พร้อมห้ามการใช้อิทธิพลภายใน (insider trading) กำหนดให้ต้องเปิดเผยข้อมูล มีบทลงโทษทางอาญา และลดอัตราภาษีกำไรจากทุนจาก 55% เหลือ 20% ญี่ปุ่นทำให้คริปโตมีลักษณะเป็นหลักทรัพย์และลดต้นทุนในการถือครอง — ทั้งหมดนี้บรรจุอยู่ในร่างกฎหมายฉบับเดียวกัน
เกาหลีใต้กำลังสร้างอะไรอยู่จริง ๆ?
กฎหมายหลักทรัพย์แบบโทเคนของเกาหลีใต้จะมีผลบังคับใช้ในวันที่ 4 กุมภาพันธ์ 2027 อนุญาตให้ผู้เสนอขายที่มีคุณสมบัติเหมาะสมสร้างหลักทรัพย์บนบล็อกเชนและซื้อขายผ่านนายหน้าที่ได้รับใบอนุญาต ขอบเขตกว้างกว่าที่หลายคนคิด — สัญญาการลงทุนแบบเศษส่วนที่เชื่อมโยงกับอสังหาริมทรัพย์ ศิลปะ และปศุสัตว์ BCG คาดการณ์ว่าตลาดเกาหลีใต้จะมีมูลค่าประมาณ 249 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2030
ปากีสถานเปลี่ยนจากการห้ามเป็นการออกใบอนุญาตภายในหกเดือนได้อย่างไร?
ปากีสถานอยู่ภายใต้การห้ามคริปโตที่มีผลบังคับใช้จริงเป็นเวลาแปดปี จากนั้นในเดือนมีนาคม 2026 ได้จัดตั้ง PVARA ขึ้น ภายในวันที่ 21 สิงหาคม PVARA ได้ออกประกาศระเบียบการออกใบอนุญาตที่ครอบคลุม 10 หมวดหมู่ ผู้ประกอบการเดิมต้องยื่นคำขอภายในวันที่ 5 กันยายน มิฉะนั้นจะต้องหยุดดำเนินการ ปากีสถานก้าวจากศูนย์สู่ระบบการออกใบอนุญาตที่เชื่อมโยงกับธนาคารอย่างสมบูรณ์ภายใน 180 วัน
ใครชนะและใครแพ้?
ผู้ชนะ: ผู้เล่นท้องถิ่นรายเดิมที่มีงบประมาณด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ผู้แพ้: ผู้ประกอบการในตลาดสีเทาและสมมติฐานของสหรัฐฯ ที่ว่าวอชิงตันคือศูนย์กลางเพียงหนึ่งเดียว ทุกเดือนที่เอเชียออกกฎหมายในขณะที่อเมริกามีเพียงการเลื่อนโหวต ข้อโต้แย้งที่ว่า 'อนาคตของคริปโทจะถูกกำหนดโดยสหรัฐฯ' ก็ยิ่งขาดความน่าเชื่อถือ
ทิศทางนี้จะมุ่งหน้าไปทางใดในอีกสามปีข้างหน้า?
คาดกันว่าเอเชียจะสร้างตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลแบบครบวงจรที่มีการกำกับดูแลอย่างเต็มรูปแบบแห่งแรก เป้าหมาย ETF ปี 2028 ของญี่ปุ่นเป็นสัญญาณบ่งชี้ โครงสร้างพื้นฐานคริปโทฯ ระดับมืออาชีพยุคใหม่จะมีสำนักงานใหญ่ในเอเชีย อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของหน่วยงานในเอเชีย และได้รับเงินทุนจากเอเชีย สหรัฐอเมริกาจะไม่เป็นศูนย์กลางการกำกับดูแลอีกต่อไป ซึ่งตอนนี้ก็ไม่ใช่แล้ว
มุมมองนักเทรด
ความชัดเจนด้านกฎระเบียบคือเหตุการณ์สภาพคล่อง ให้น้ำหนักมากกว่ากับเขตอำนาจศาลที่มีกรอบกฎเกณฑ์ที่บังคับใช้ได้จริง ให้น้ำหนักน้อยกว่ากับแนวคิดที่ว่ากฎระเบียบคือศัตรู ขณะนี้ตลาดให้ความสำคัญกับโตเกียว โซล และอิสลามาบาด — เพราะพวกเขาได้ดำเนินการบางอย่างจนสำเร็จแล้ว