Hyperliquid (HYPE) — это блокчейн уровня 1, финансируемый самостоятельно, который обеспечивает работу крупнейшей полностью ончейн-биржи перпетуальных фьючерсов, созданной крошечной командой квантов и теперь включенной в спотовые ETF.
Hyperliquid (HYPE): DEX перпетуалов, создавший собственный L1
Ключевые выводы
- Hyperliquid — это блокчейн Layer-1 с полностью цепочковым ордер-буком, созданный, чтобы дать трейдерам скорость централизованной биржи при самохранении.
- Проект финансировался самостоятельно примерно 11 людьми под руководством бывшего кванта Hudson River Trading Джеффа Яна — без венчурного капитала и без распределения долей среди частных инвесторов.
- HYPE имеет фиксированное предложение в один миллиард токенов; примерно 70% зарезервировано для сообщества, а торговые сборы используются для обратного выкупа и сжигания токенов.
- В 2026 году три американских управляющих компании запустили или подали заявки на спотовые ETF на HYPE — это первый случай для токена протокола DeFi.
- Его главные критические замечания касаются централизации валидаторов и закрытого исходного кода ядра — те же самые противоречия, с которыми сталкивается каждый быстрый децентрализованный финансовый гигант, возглавляемый основателем.
Hyperliquid — это криптопроект, который задал простой вопрос: что, если децентрализованная биржа сможет сопоставить скорость централизованного гиганта, не отказываясь от самокастоди? Ответом стал HYPE, токен, обеспечивающий работу собственной блокчейн-платформы Layer-1, чья полностью ончейн-книга ордеров теперь обрабатывает большую часть объема децентрализованных бессрочных фьючерсов. То, что в 2022 году началось как побочный проект бывших трейдеров высокочастотной торговли, выросло в один из самых ценных и тщательно изучаемых протоколов в криптоиндустрии — и один из тех, которые Уолл-стрит теперь покупает через регулируемые биржевые инвестиционные фонды.
Что такое Hyperliquid?
Hyperliquid — блокчейн первого уровня (Layer-1), разработанный специально для высокоскоростной торговли. Он предоставляет полностью ончейн-централизованную книгу ордеров (CLOB) для перпетуальных фьючерсов и спотовых рынков, что означает, что каждый ордер, сделка и расчет происходят в блокчейне, а не на частных серверах компании.
Сеть разделяется на две части. HyperCore обрабатывает нативные перпетуальные и спотовые книги ордеров. HyperEVM — это слой смарт-контрактов, совместимый с Ethereum, который позволяет сторонним разработчикам создавать приложения в той же сети. Оба компонента работают на основе HyperBFT, собственного механизма консенсуса, который, по утверждениям Hyperliquid, способен обрабатывать около 200 000 ордеров в секунду с финализацией в один блок.
Ключевым дизайнерским решением стало то, что Hyperliquid отверг: автоматизированный маркет-мейкер (AMM). Большинство децентрализованных бирж используют AMM — пулы ликвидности, которые формируют цены на основе формулы. Hyperliquid вместо этого воссоздал модель книги ордеров, используемую централизованными биржами, такими как Binance, но в блокчейне. В результате исполнение ордеров ощущается как на CEX, сохраняя при этом прозрачность и самокастодиальность DEX.
Время появления не было случайным. Hyperliquid возник в тени краха FTX в ноябре 2022 года, который наглядно показал трейдерам, что происходит, когда централизованная биржа терпит крах. Предложение команды было простым: создать продукт, достаточно быстрый, чтобы конкурировать с централизованными площадками, но при этом пользователи сохраняли контроль над своими средствами.
Кто создал Hyperliquid и где он базируется?
Hyperliquid был основан Джеффом Яном, бывшим квантовым аналитиком Hudson River Trading с образованием Гарвардского университета, вместе с анонимным однокурсником из Гарварда, известным под псевдонимом iliensinc. Они работают как Hyperliquid Labs с командой из примерно одиннадцати человек.
Ян — редкий для криптоиндустрии основатель, чье резюме объясняет его продукт. Он вырос в Пало-Альто, представлял США на Международной олимпиаде по физике — серебро в 2012 году, золото в 2013 году — и изучал математику и компьютерные науки в Гарварде. Затем он построил инфраструктуру с низкой задержкой в Hudson River Trading, одной из ведущих в мире фирм высокочастотной торговли, прежде чем запустить собственную фирму по маркет-мейкингу Chameleon Trading.
На вопрос о том, является ли проект «основанным в США», честный ответ неоднозначен. Hyperliquid Labs никогда не раскрывала зарегистрированную штаб-квартиру, поэтому проект нельзя однозначно классифицировать как зарегистрированный в США или за рубежом. Однако его основатели — американцы, инженерная культура полностью соответствует американской квантовой торговле, а руководство напрямую взаимодействовало с регуляторами США, включая CFTC, по вопросам политики perpetual-контрактов.
История финансирования — самая отличительная черта проекта. Ян заявлял, что Hyperliquid был самофинансируемым за счет его собственных торговых прибылей, и что он отверг венчурный капитал — reportedly отказавшись от оценки в миллиард долларов — чтобы исключить распределение токенов инвесторам. Нет раунда венчурного финансирования, нет SAFE-соглашений, нет раунда частных инвесторов. В индустрии, где венчурные фирмы обычно претендуют на двузначные доли токенов до запуска, это действительно необычно, и это видно в распределении токенов.
Как работает токен HYPE?
HYPE — это нативный токен Hyperliquid. Он используется для стейкинга, управления и получения скидок на торговые комиссии, а его максимальный объем ограничен одним миллиардом токенов.
Токен был запущен 29 ноября 2024 года с помощью генезис-эйрдропа, в ходе которого примерно 31% от общего объема (около 310 миллионов токенов) было распределено между более чем 94 000 ранних пользователей. Это стало одним из крупнейших запусков в истории криптовалюты, управляемых самими пользователями. Общая доля сообщества, включая будущие эмиссии, вознаграждения и гранты, составляет около 70% от общего объема. Основные участники разработки получили около 23,8%, при этом действует годовой период блокировки (cliff) и 24 месяца линейной разблокировки до 2027 года. Меньшая часть, примерно 6%, была выделена Hyper Foundation.
У токена HYPE три основные функции. Во-первых, стейкинг: держатели токенов могут стейкать их валидаторам для обеспечения безопасности сети, получая годовую доходность на уровне около 2,25%, при этом в настоящее время в стейкинге находится примерно 45% от общего объема токенов. Во-вторых, управление: держатели могут участвовать в голосовании по предложениям по улучшению Hyperliquid (HIPs), благодаря которым внедряются новые рынки и функции. В-третьих, утилитарность: стейкинг HYPE дает скидки на торговые комиссии до 40% в зависимости от объема стейка.
Однако самым важным механизмом является обратный выкуп и сжигание. Протокол направляет подавляющее большинство торговых комиссий — от 97% до 99% — в Фонд помощи (Assistance Fund), который выкупает HYPE и навсегда выводит их из обращения. С января по октябрь 2026 года этот механизм обеспечил обратный выкуп на сумму около 645 миллионов долларов и уничтожил более 45 миллионов токенов. Таким образом, использование платформы напрямую связано с дефицитом токена.
Кто на самом деле использует Hyperliquid?
Hyperliquid — ведущая площадка для перпетуальных контрактов в блокчейне. К середине 2026 года на её долю приходилось примерно 70–80% объёма децентрализованных перпетуальных контрактов и около 13% мирового объёма торгов перпетуальными контрактами, при этом общая заблокированная стоимость составляла миллиарды долларов, а совокупный объём торгов превысил $2 триллиона.
Токен HYPE торгуется на самой платформе Hyperliquid как на спотовом, так и на перпетуальном рынках, а также представлен на крупных централизованных биржах, включая Binance, OKX, Coinbase, Bybit и KuCoin.
История институционального участия стала поворотным моментом в 2026 году. В мае 2026 года три американских управляющих компании предложили регулируемый доступ к HYPE через американские брокерские компании. Bitwise запустил BHYP на NYSE, 21Shares — THYP на Nasdaq (а также продукт с кредитным плечом TXXH), а Grayscale подала заявку на GHYP с Anchorage Digital Bank в качестве кастодиана. Это были первые спотовые ETF для токена протокола DeFi, а не для блокчейна уровня 1 или платежной сети. Ранний спрос оказался сильным: совокупный приток средств достиг примерно $81 млн за первые девять дней, а чистый приток составил около $153 млн в течение месяца.
На стороне продукта Hyperliquid действует быстро. HIP-3 открыл пермиссивные перпетуальные рынки, позволив сторонним разработчикам листировать всё — от перпетуальных контрактов на Tesla и Apple до синтетических индексов Nasdaq. HIP-4, запущенный в мае 2026 года, добавил «контракты на исходы» в стиле предиктивных рынков, которые рассчитываются в значениях ноль или один. Набор валидаторов сети также вырос: с четырёх на момент запуска до 27 к середине 2026 года.
Каковы реальные риски?
Самые серьёзные критические замечания в адрес Hyperliquid касаются централизации и закрытого исходного кода, и они не лишены оснований. Набор валидаторов, хотя и растёт, остаётся менее 30 узлов — это капля в море по сравнению с сотнями тысяч узлов Ethereum. А ядро HyperBFT не является полностью открытым исходным кодом, что ограничивает возможность независимого аудита.
Запись о безопасности 2025 года — это более сложная тема для обсуждения. В конце 2024 года кошельки, связанные с северокорейской группировкой Lazarus Group, были замечены в попытках исследовать платформу; средства не были потеряны, но этот инцидент спровоцировал чистый отток примерно на $250 миллионов за один день. В течение 2025 года серия инцидентов — манипуляции с оракулами, самораспродажи и взломы, связанные с государствами, — нанесли протоколу HLP vault убытки более чем на $30 миллионов. Самым противоречивым моментом стал март 2025 года, когда валидаторы проголосовали за ручное удаление мемкоина JELLY и закрытие крупной шорт-позиции для защиты пула ликвидности — вмешательство, которое переопределило рыночную активность и, по мнению критиков, выглядело как действия небольшой группы, действующей как центральный орган.
Существуют также структурные проблемы. Доля команды в размере 23,8% значительно превышает 10%, которые многие аналитики считают здоровым показателем, а крупнейшие кошельки остаются сконцентрированными. Кроме того, поскольку платформа не требует KYC, она привлекла внимание к вопросам соблюдения санкций — как сообщается, CME Group и ICE призвали официальных лиц США изучить, может ли площадка способствовать манипулированию рынком или обходу санкций.
Ничто из этого не означает, что Hyperliquid — это скам; наоборот, это правда — он никогда не терял средства пользователей из-за уязвимостей. Но это напоминание о том, что «децентрализация» — это спектр, и Hyperliquid находится ближе к централизованному концу, чем иногда подразумевают его маркетинговые материалы.
Почему Hyperliquid важен
Hyperliquid важен, потому что он доказал то, в чем индустрия сомневалась: что ончейн-площадка может превосходить централизованные биржи по скорости исполнения ордеров, оставаясь при этом самокастодиальной. Он достиг этого с помощью одиннадцати человек, без венчурного капитала и с по-настоящему новаторским техническим стеком.
Он также важен, потому что объединил два мира, которые, как предполагалось, должны оставаться разделенными. Токен протокола DeFi теперь держится в ETF, зарегистрированных в США, хранится в банке с федеральной лицензией и обсуждается теми же регуляторами, которые ранее отвергали DeFi как неуправляемую сферу. Это либо созревание децентрализованных финансов, либо их поглощение системой, которую они стремились заменить — в зависимости от вашей политической позиции.
Напряжение в основе Hyperliquid — молниеносная производительность, крошечная команда, закрытый код, концентрированные валидаторы — такое же напряжение, с которым сталкивается каждый быстрый криптопроект, возглавляемый основателем. Реальный вопрос, за которым стоит наблюдать, заключается в том, разрешится ли это напряжение в сторону подлинной децентрализации или в сторону очень эффективного и очень прибыльного централизованного места торговли, одетого в одежды DeFi.
FAQ
Для чего используется Hyperliquid? Hyperliquid используется для торговли перпетуальными фьючерсами и спотовыми активами на полностью ончейн-книге ордеров, а также для стейкинга HYPE для обеспечения безопасности сети и получения вознаграждений.
Кто основал Hyperliquid? Hyperliquid был сооснован Джеффом Яном, бывшим квантом Hudson River Trading и Chameleon Trading, и анонимным однокурсником Гарварда, известным как iliensinc, действующим под эгидой Hyperliquid Labs.
Сколько токенов HYPE существует? У HYPE фиксированное максимальное предложение в один миллиард токенов. Около 31% было раздано ранним пользователям в ноябре 2024 года, примерно 70% всего предложения предназначено для сообщества.
Является ли Hyperliquid децентрализованным? Hyperliquid децентрализован в вопросах custody — пользователи хранят свои собственные средства, — но его набор валидаторов, насчитывающий менее 30 узлов, и закрытый исходный код ядра вызвали критику в отношении того, что он более централизован, чем кажется.
Есть ли ETF на Hyperliquid? Да. Bitwise (BHYP) и 21Shares (THYP) запустили спотовые ETF на HYPE, листинг которых осуществляется в США, в мае 2026 года, а Grayscale подала заявку на GHYP, что делает HYPE одним из первых токенов протокола DeFi с регулируемым ETF-экспозицией.
Узнайте больше на официальном сайте: hyperliquid.xyz (документация на hyperliquid.gitbook.io, код на github.com/hyperliquid-dex).