As discussões do BRICS em torno de redes de pagamento, diversificação de reservas, commodities tokenizadas e CBDCs refletem uma mudança mais ampla em direção a uma infraestrutura financeira multipolar.
As discussões do BRICS sobre sistemas de pagamento alternativos, diversificação de reservas, liquidação de commodities e moedas digitais refletem uma tendência maior nas finanças globais: os países estão explorando maneiras de reduzir a dependência de um único trilho de liquidação ou ativo de reserva. Isso não significa que o sistema do dólar desapareça da noite para o dia. Significa que a arquitetura dos pagamentos transfronteiriços está se tornando mais multipolar.
A era das sanções mudou a forma como os governos pensam sobre a infraestrutura financeira. O acesso ao banco correspondente, custódia de reservas, mensagens SWIFT e liquidez em dólar pode se tornar alavanca geopolítica. Países expostos a esse risco têm incentivo para construir sistemas de backup, canais de pagamento regionais, canais de comércio em moeda local e arranjos alternativos de reserva.
As instituições e os Estados-membros do BRICS exploraram várias ferramentas: empréstimos de bancos de desenvolvimento, liquidação em moeda local, interoperabilidade de sistemas de pagamento, propostas lastreadas em commodities e experimentação com ativos digitais. Cada ferramenta aborda um problema diferente. Um aplicativo de pagamento não é o mesmo que uma moeda de reserva; uma commodity tokenizada não é o mesmo que colateral global profundo; e um piloto de CBDC não é automaticamente uma nova ordem monetária.
O ouro tokenizado é uma ideia recorrente porque o ouro continua sendo um ativo de reserva politicamente neutro para muitos bancos centrais. Uma reivindicação tokenizada poderia, em teoria, tornar a liquidação ou a transferência de garantias mais eficiente. Na prática, as partes difíceis são a custódia, os direitos de auditoria, a resgate, a aplicabilidade legal, a jurisdição e a confiança no emissor. Um token é tão credível quanto o metal, a cofre, a governança e a reivindicação legal por trás dele.
Uma unidade de liquidação comum de moeda digital ou vinculada a commodities enfrentaria grandes problemas de coordenação. Os membros do BRICS têm políticas monetárias diferentes, controles de capital, histórias de inflação, saldos comerciais e prioridades estratégicas. Qualquer instrumento compartilhado precisaria de regras para emissão, governança, conversibilidade, reservas, resolução de disputas e conformidade com sanções. Esses são desafios políticos e institucionais, não apenas técnicos.
A Rússia e o Irã teriam explorado ativos digitais e mecanismos de liquidação vinculados a commodities para o comércio transfronteiriço. Esses esforços destacam como países sancionados podem buscar alternativas aos canais baseados no dólar. Eles também mostram por que os reguladores fiscalizam esses sistemas: vias alternativas podem melhorar a resiliência, mas também podem levantar preocupações relacionadas a sanções, combate à lavagem de dinheiro (AML) e integridade financeira.
O BRICS Pay e conceitos semelhantes apontam para a interoperabilidade dos sistemas de pagamento. Uma camada de pagamento regional poderia ajudar consumidores, comerciantes e bancos a realizar transações entre os países membros com menos atritos. O impacto mais realista no curto prazo é incremental: menor dependência de redes de terceiros para alguns corredores, mais liquidação em moedas locais e melhor redundância nos pagamentos transfronteiriços.
O papel do dólar americano se baseia em mais do que hábito. Ele é sustentado pela profundidade do mercado de títulos do Tesouro, expectativas de estado de direito, liquidez, práticas globais de faturamento, uso como garantia, poder militar e diplomático, e efeitos de rede entre bancos e instituições. Desafiar essa posição exige não apenas tecnologia, mas também confiança, liquidez, conversibilidade e um grande volume de ativos seguros.
Ainda assim, a direção da trajetória importa. Países estão diversificando reservas, testando moedas digitais de bancos centrais (CBDCs), aprimorando sistemas de pagamento domésticos e examinando ativos do mundo real tokenizados. Esses experimentos podem não substituir o dólar, mas podem reduzir a dependência de qualquer rede única e criar mais opções para a liquidação de transações comerciais.
Para os mercados de criptomoedas, a principal conclusão é que a tokenização está se tornando parte das discussões sobre infraestrutura macroeconômica. Stablecoins, CBDCs, ouro tokenizado e sistemas de liquidação em blockchain competem para resolver partes do mesmo problema: transferir valor entre fronteiras com velocidade, transparência e finalidade de liquidação credível.
É improvável que o sistema financeiro futuro seja uma substituição única e limpa para a ordem atual centrada no dólar. É mais provável que seja em camadas: os mercados em dólar permanecem dominantes, as redes de pagamento regionais se expandem, as CBDCs se desenvolvem de forma seletiva, as commodities são tokenizadas em contextos específicos e as stablecoins privadas continuam a atender à liquidez nativa do ecossistema cripto. A questão importante é quais infraestruturas ganham confiança suficiente para importar em escala.