규제된 토큰화된 자산과 허가 없는 합성 영구물은 다음 상시 시장을 정의하기 위해 경쟁하고 있습니다.
토큰화된 실제 자산은 파일럿 개념에서 의미 있는 온체인 시장으로 이동했습니다. 토큰화된 머니마켓 펀드와 같은 규제 제품은 전통적인 소유권 및 정산에 대한 블록체인 기반 기록을 제공합니다.
기초 자산의 소유권을 이전하지 않고 주식, 지수, 상품을 추적하는 합성 영구 계약을 통해 별도의 시장이 성장하고 있다. 이러한 금융상품은 연중무휴로 거래되고 스테이블코인으로 정산될 수 있지만, 오라클, 자금 비용, 청산 및 법적 위험을 수반한다.
토큰화의 두 형태는 실질적으로 다릅니다. 규제 대상 제품에는 위탁, 공개 및 인정된 소유권이 포함됩니다. 합성 계약은 가격 노출만을 제공하며 주식, 채권 또는 상품에 대한 어떠한 클레임도 부여할 수 없습니다.
허가 없는 합성 시장은 글로벌 액세스, 레버리지 및 지속적인 거래를 제공하기 때문에 거래량이 증가했습니다. 그들의 성장은 또한 전통적인 등록, 투자자 보호 및 시장 시간 규칙이 지갑 기반 프로토콜에 깔끔하게 매핑되지 않기 때문에 규제 차익 거래 우려를 낳습니다.
규제 대상 트랙은 규정 준수 요건을 충족할 수 있는 자산 관리자, 관리인, 거래소 및 금융 기관을 중심으로 통합될 가능성이 높습니다. 권한이 없는 트랙은 더 많은 자산으로 계속 확장될 수 있으며 더 많은 시행 주의를 끌 수 있습니다.
거래자는 자산의 소유권과 합성 가격 신호를 구별해야 합니다. 영구 시장은 연중무휴 감정을 관찰하는 데 유용할 수 있지만, 레버리지, 자금 조달 비용, 오라클 행동 및 유동성 격차는 기존 시장이 재개될 때 손실을 초래할 수 있습니다.
핵심 질문은 토큰화가 성장할 것인지가 아니라, 각 토큰이 실제로 어떤 권리와 보호 장치를 대표하는지이다. 두 모델이 발전함에 따라 보관, 정산, 청구 및 위험에 대한 명확한 설명이 필수적이다.