수익이 하루 약 110달러로 급감한 후, 23억 달러 규모의 이더리움 레이어-2인 Blast가 서비스를 종료합니다. 이는 시장이 보조금에 의존하던 좀비 코인을 정리하는 것이며, 이는 이더리움에게 긍정적인 신호입니다.
Blast L2 종료: 보조금에 의존하던 좀비 코인과의 이별은 환영할 일입니다
주요 내용
- 한때 22.7억 달러 규모의 레이어-2였던 Blast는 체인 수익이 하루 약 110달러로 급감하면서 폐쇄됩니다.
- BLAST 토큰은 최고점 대비 약 98% 하락했으며, TVL은 22억 달러 이상에서 약 3,200만 달러로 감소했습니다.
약 5,100만 달러가 브리지되어 있으며, 10월 26일이 엄격한 출금 마감일입니다.
- 심층 스토리: "신뢰 없는" 롤업은 종종 고장난 사기 증명과 함께 3-of-5 멀티시그입니다.
- 통합이 예상됩니다 — Base, Arbitrum, Optimism은 이미 L2 수익의 약 80%를 차지하고 있습니다.
한때 $2.27 billion을 예치했던 이더리움 레이어-2인 Blast가 종료되었습니다. 2026년 10월 2일, 팀은 운영 비용이 수익을 초과함에 따라 체인을 중단한다고 발표했습니다. 직전 24시간 동안의 총 수익은 단 $110에 불과했습니다. 사용자는 10월 26일까지 자금을 인출할 수 있습니다. 이번 Blast L2 종료는 비극이 아닙니다. 이는 롤업 업계가 수년 만에 보여준 가장 정직한 조치이자, 머지 이후 이더리움이 맞이한 최고의 소식입니다.
더 큰 그림: L2 카지노는 항상 임대되었다
Blast는 본질적으로 기술적인 이야기가 아니었습니다. 그것은 롤업 의상을 입은 포인트 농사용 카지노였습니다. 이 체인은 2023년 11월에 예금을 개시했는데, 이는 네트워크가 실제로 존재하기 수개월 전의 일이었습니다. 그리고 두 가지 유혹을 내걸었습니다: 예치된 ETH와 스테이블코인에 대한 네이티브 수익률, 그리고 모두가 에어드랍으로 전환될 것이라고 가정했던 포인트였습니다.
돈이 빠르게 흘러들어왔다. 공개 후 48시간 안에 TVL에 $230M이 유입되었다. 2023년 12월 초에 $720M에 달했다. 2024년 2월 29일 메인넷이 출시되기 직전에 $2B를 넘어섰다. 이 중 어느 것도 기술에 사용되지 않았다. 모두 수확을 위해 들어왔다. BLAST 토큰이 finalmente 2024년 6월에 드디어 출시되었을 때, 수확이 끝났고 농부들은 떠났다. 포인트 프로그램은 사용자를 구축하지 않는다 — 단지 임대할 뿐이다. 그리고 임대료는 항상 지불 시점이 온다.
블라스트는 왜 실제로 죽었나요?
사망 증명서는 잔인할 정도로 구체적이다. 마지막 날, 전체 체인은 $110의 수익만을 창출했다. 하루 $110로는 리셉션 데스크 직원을 고용할 수도 없고, 시퀀서를 실행하거나 데이터 가용성을 유지하며 수십억 달러 규모의 보안 가정을 유지하는 것은 더욱 말할 나위 없다. 한편 고정 비용 — 인프라, 모니터링, 보안 — 은 사용자가 떠나도 줄어들지 않는다. 수익은 제로가 되었고, 비용은 줄지 않았다.
레이어-2의 실체는 다음과 같습니다: 기술이기 전에 하나의 비즈니스입니다. 시퀀서, 데이터 가용성, 보안을 위한 비용을 지불하며, 수수료와 토큰 인센티브로 그 비용을 충당하기를 기대합니다. Blast의 폐쇄는 이러한 공식이 공개적으로 무너진 순간이었습니다. $2.27B를 끌어모았던 인센티브 플라이휠이 멈추었고, 예치금은 인센티브를 따라 빠져나갔으며, 고정 비용은 그대로 남았습니다.
롤업이 파산할 때 승자는 누구인가?
패배자는 쉽게 꼽힌다: BLAST 보유자들. 최고점 대비 약 98% 하락했으며, 체인에 여전히 브리징된 약 5,100만 달러 중 약 4,660만 달러는 Lido에 예치된 스테이킹된 ETH다. 그리고 '네이티브 수익률'이 마케팅 예산이 아닌 비즈니스 모델이라고 믿었던 모든 이들.
승자는 더 흥미롭다. 이더리움 메인넷은 회수된 유동성을 흡수한다. 이미 추적된 체인 전반의 시퀀서 수수료 수익의 약 80%를 장악하고 있는 Base, Arbitrum, Optimism은 보조 경쟁자가 하나 줄어든다. 그리고 깊은 자금력을 가진 레이어-2를 보유한 코인베이스와 로빈후드는 블라스트가 결코 갖추지 못한 유통 채널을 가지고 있어, 사라지지 않을 L2를 원하는 사용자 시장을 조용히 승계한다.
이런 일이 이전에 발생했나요?
이는 롤업 의상을 입은 2017년 ICO 붐입니다. 과열, 토큰, 예치, 그리고 붕괴. 2024년의 "수천 개의 롤업" 내러티브는 지속 가능하지 않았습니다. 블록 공간에 대한 수요가 체인 공급량만큼 빠르게 성장하지 않았기 때문입니다. Starknet의 zkLend와 L2 프로젝트 Kinto는 모두 2025년 해킹과 자금 문제 이후 중단되었습니다. Blast는 단순히 가장 크고 시끄러운 이름으로, 대부분의 중급 롤업이 향후 12개월 동안 생존하지 못할 것이라는 자명한 사실을 인정했습니다.
2017년과의 차이는 교훈적입니다. ICO는 규제 기관이 등장하면서 사라졌습니다. 롤업은 더 평범한 이유, 즉 산술 때문에 사라지고 있습니다. 하루 $110를 버는 체인은 자신의 청구서를 지불할 수 없으며, 벤처 자본의 보조금은 영구적으로 이를 바꿀 수 없습니다. 시장은 마침내 규제가 할 수 없었던 일을 수행하고 있습니다: 존재하지 말아야 할 것을 시장에서 가격 책정을 통해 제거하는 것입니다.
브리지에 대한 불편한 진실
여기서 모두가 피하고 있는 부분입니다. Unchained은 5명의 키홀더가 Blast의 브리지 계약을 통제하며, 그중 3명만으로도 계약을 변경하거나 출금을 완전히 일시 중지할 수 있다고 보고했습니다. 별도로, 체인의fraud-proof 시스템(누구나 잘못된 거래를 이의 제기할 수 있게 하는 메커니즘)은 보고된 바에 따라 완전히 작동하지 않았습니다.
따라서 "신뢰할 수 없는" 체인으로 판매되었지만, 실제로는 3-of-5 멀티시그와 고장난 안전 메커니즘이었습니다. 이는 Blast만의 고유한 버그가 아닙니다. L2 공간의 큰 부분을 차지하는 조용한 진실입니다: 신뢰할 수 없음은 이상에 불과했으며, 과열이 담보였습니다. Blast는 암호학이 무너져서 실패한 것이 아닙니다. 마케팅이 그 아래의 멀티시그를 가리는 데 더 이상 성공하지 못했을 때 실패했습니다.
앞으로 몇 년 동안 이 흐름이 어디로 향할까요?
블라스트(Blast)의 몰락을 이더리움 확장성에 대한 심판으로 읽지 마십시오. 그것은 선별 과정으로 읽으십시오. 유동성이 사라지는 것이 아니라 재배치됩니다 — 메인넷이나 실제 사용 사례, 더 깊은 자금 조달, 그리고 존재할 진정한 이유를 가진 레이어-2로 돌아갑니다. 상위 3개 L2는 이미 시퀀서 수익의 압도적 다수를 장악하고 있으며, 블록공간에 대한 수요보다 필드가 더 빠르게 확장되었습니다. 한계 체인들은 영원히 보조금을 받을 수 없습니다. 블라스트는 단순히 첫 번째 도미노로 넘어지며 이를 공개적으로 선언한 것입니다.
생존자의 프로필은 이미 보입니다. 내구성이 있는 L2는 다음 세 가지 중 하나를 가지고 있습니다: 배포 엔진(코인베이스의 베이스, 로빈후드의 체인), 진정한 개발자 생태계(아비트럼, 옵티미즘), 또는 실제적이고 보조금 없는 사용 사례. 나머지는 10월 26일을 기다리는 포인트 프로그램일 뿐입니다.
트레이더의 관점
여기서의 신호는 "롤업 숏이 아니다"입니다. 그것은 "포인트를 수익으로 취급하는 것을 멈추라"는 것입니다. 실용적인 교훈은 인출 메커니즘에 있습니다. 체인은 귀하의 자금이 안전하다고 약속하면서도 복구가 불편할 정도로 만들어 일부 사용자가 시도하지 않게 할 수 있습니다. 만약 블라스트를 사용한 적이 있다면, 모든 지갑을 점검하고, 유동성 제공자 포지션, 스테이킹, 연결된 NFT를 확인한 후 10월 26일 전에 이동하십시오. 마감일 이후에는 복구가 이더리움 메인넷의 브리지 계약과 직접 상호작용하는 것을 의미하며 — 이는 대부분의 일반 사용자가 두려워할 더 번거롭고 위험한 단계입니다.
더 넓은 포트폴리오를 위해, 핵심 교훈은 구조적입니다. L2 투자는 내구성이 있는 수익과 실제 사용자를 가진 소수의 체인으로 좁혀졌습니다. 모든 새로운 롤업에서 포인트를 농사짓던 날들은 끝나고 있습니다. 왜냐하면 농사의 대상이 되는 체인들이 이제 사업을 정리하고 있기 때문이며, 마지막에 포인트를 청구하는 사람이 무가치한 토큰을 보유하게 됩니다.
자주 묻는 질문
블라스트가 종료되는 이유는 무엇입니까? 블라스트는 2026년 10월 2일, 운영 비용이 수익을 초과한다고 발표했으며 — 마지막 24시간 동안 하루 약 110달러 — 수익성 회복을 위한 신뢰할 수 있는 경로가 없다고 밝혔습니다.
블라스트에 아직 남아 있는 자금은 어떻게 됩니까? 사용자는 2026년 10월 26일까지 블라스트의 일반 인터페이스를 통해 출금할 수 있습니다. 그 이후에는 자금을 회수하기 위해 이더리움 메인넷에서 블라스트의 브리지 계약과 직접 상호작용해야 합니다.
블라스트에 아직 묶여 있는 돈은 얼마나 됩니까? 약 5,100만 달러가 블라스트의 계약에 브릿징되어 남아 있으며, 이 중 약 4,660만 달러는 리도(Lido)에 스테이킹되어 있어 출금이 진행되기 전에 해제해야 합니다.
블라스트는 실제로 신뢰할 수 없었습니까? 그렇지 않습니다. 5명의 키홀더가 브리지 계약을 제어하며, 그중 3명만 있으면 출금을 일시 중지할 수 있고, 사기 증명 시스템은 보고에 따르면 완전히 작동하지 않았습니다 — 이는 많은 롤업이 순수한 암호학이 아닌 멀티시그에 의존한다는 것을 상기시킵니다.