規制されたトークン化資産と許可不要の合成永続先物が、次世代の常時稼働型市場を定義するために競い合っている。
トークン化されたリアルワールドアセットは、パイロット段階から有意義なオンチェーン市場へと移行しています。監管された製品であるトークン化されたマネーマーケットファンドは、従来の所有権と決済に関するブロックチェーンベースの記録を提供します。
株、指数、商品に連動するシンセティック・パーペチュアル・コントラクトを通じて、原資産の所有権移転を伴わない別市場が成長している。これらの商品は終日取引が可能でステーブルコインで決済されるが、オラクルリスク、ファンディングリスク、清算リスク、法的リスクを伴う。
トークン化の2つの形態は本質的に異なる。規制対象製品には、保管、開示、および認められた所有権が含まれる。合成契約は価格へのエクスポージャーのみを提供し、株式、債券、または商品に対する請求権を付与しない可能性がある。
許可不要の合成市場は、グローバルアクセス、レバレッジ、および継続的な取引を提供するため、取引量を増加させている。その成長は、従来の登録、投資家保護、および市場時間の規則がウォレットベースのプロトコルに明確に対応できないため、規制裁定に関する懸念も生み出している。
規制対象の経路は、コンプライアンス要件を満たすことができる資産運用会社、保管業者、取引所、および金融機関を中心に集約される可能性が高い。許可不要の経路は、より多くの資産へと拡大を続けながら、より強い執行上の注目を集める可能性がある。
トレーダーは合成価格シグナルと資産の所有を区別すべきです。 永続市場は終日のセンチメントを観察するのに役立つことがありますが、レバレッジ、資金コスト、オラクルの動作、流動性のギャップは従来の市場が再開するときに損失を生む可能性があります。
中心的な問いは、トークン化が成長するかどうかではなく、各トークンが実際にどの権利と保護を表すかである。両方のモデルが発展するにつれて、保管、決済、請求、リスクの明確な説明が不可欠である。