Il Clarity Act potrebbe ridisegnare la struttura del mercato crypto statunitense se il Senato riuscirà a superare il voto del 15 settembre e a risolvere le principali battaglie politiche.
Se avete mai cercato di capire se il vostro token crypto preferito sia un titolo o una merce, conoscete la situazione: la SEC dice una cosa, la CFTC ne dice un'altra, e tutti gli altri si ritrovano a strizzare gli occhi davanti a un test legale del 1946 sugli aranceti. Per anni, l'industria crypto statunitense ha operato in una nebbia normativa così fitta da poterla tagliare con una chiave privata. Ma quella nebbia potrebbe finalmente iniziare a diradarsi a settembre — se Washington riuscirà a darsi una mossa.
Il veicolo è il Clarity Act, H.R. 3633, e ha appena superato un ostacolo procedurale che ha bloccato la legislazione sulle criptovalute per anni. Il leader della maggioranza al Senato John Thune ha presentato una mozione di cloture l'8 agosto, avviando formalmente il processo al Senato. Il primo voto decisivo è ora fissato per il 15 settembre alle 2:15 p.m. ET, subito dopo il ritorno dei legislatori dalla pausa di agosto.
Il Clarity Act è, nella sua essenza, una legge sulla struttura di mercato. Si può immaginare come il tracciamento dei confini di proprietà in un quartiere in cui nessuno sapeva chi possedesse cosa. La legge stabilisce quale autorità di vigilanza — la SEC o la CFTC — abbia competenza sulle diverse parti del mondo crypto. Per gran parte del settore, la CFTC diventerebbe l'autorità di vigilanza principale. Questo è significativo perché la CFTC ha storicamente adottato un approccio più leggero rispetto alla strategia della SEC, incentrata sull'applicazione rigorosa delle norme.
La legge offrirebbe inoltre alle istituzioni finanziarie tradizionali qualcosa che hanno richiesto discretamente: un quadro normativo per partecipare al settore crypto senza il timore di essere travolte da cause legali. Attualmente, le grandi banche e i gestori patrimoniali osservano prevalentemente dalla sidelines. Regole chiare cambiano questa equazione.
Ma c'è un ostacolo. Per procedere, il Clarity Act necessita di 60 voti al Senato. Attualmente i Repubblicani devono portare dalla loro parte circa sei Democratici, e finora solo due lo hanno sostenuto quando ha superato la Commissione Bancaria del Senato a maggio. È un divario ampio, che non si è ridotto di molto.
Tre punti critici stanno bloccando i lavori. Primo: le tutele contro la finanza illecita. Alcuni legislatori vogliono norme antiriciclaggio più incisive nel disegno di legge, e tale negoziazione raramente procede senza intoppi. Secondo: il rendimento delle stablecoin. La questione se gli emittenti di stablecoin possano pagare interessi o ricompense ai detentori si sta trasformando in un aspro scontro ideologico. Terzo: le disposizioni sui conflitti di interesse politici riguardanti le detenzioni crypto, incluso un allegato etico che imporrebbe la dismissione da attività legate al settore crypto.
Se operi nel trading di criptovalute, la chiarezza normativa non è solo una questione tecnica da addetti ai lavori a Washington. È la differenza tra mercati che funzionano come sistemi finanziari maturi e mercati che vacillano a ogni tweet della SEC. Un quadro normativo chiaro porterebbe probabilmente la liquidità istituzionale a uscire dagli spalti, normalizzerebbe gli accordi di custodia e ridurrebbe il rischio esistenziale che i token vengano improvvisamente classificati come titoli non registrati.
Il voto del 15 settembre non è il traguardo. Anche se il Clarity Act venisse approvato dal Senato, dovrebbe tornare alla Camera per la conciliazione prima di arrivare sulla scrivania del presidente. E il calendario è impietoso: la campagna per le elezioni di medio termine entrerà nel vivo poco dopo, rendendo settembre l'ultima finestra realistica per la legislazione sulle criptovalute quest'anno.
In altre parole, le prossime cinque settimane potrebbero determinare se gli Stati Uniti otterranno finalmente un quadro normativo per le criptovalute — o se il settore trascorrerà un altro anno a discutere di arance.