Hedera Hashgraph è un registro distribuito aziendale gestito da un consiglio di 31 corporation globali tra cui Google e IBM. Ecco come funziona HBAR, la sua tokenomica e i rischi.
Approfondimento della domenica: Hedera Hashgraph (HBAR)
Hedera Hashgraph è l'equivalente più vicino che il mondo delle criptovalute abbia a un sistema operativo per Fortune 500. È un registro pubblico progettato per le aziende che necessitano di transazioni veloci, economiche e provatamente definitive, ed è gestito non da minatori anonimi o balene dello staking, ma da un consiglio di 31 delle più grandi corporation del mondo, tra cui Google, IBM, Boeing e FedEx. Per quasi un decennio, Hedera ha fatto una scommessa semplice: che le istituzioni non vogliono un casinò, ma un database con ricevute.
Punti chiave
- Hedera Hashgraph è un registro distribuito pubblico che utilizza un consenso "hashgraph" basato su DAG invece di una blockchain tradizionale, offrendo oltre 10.000 transazioni al secondo e una finalità di circa tre secondi.
- È governato dal Consiglio Hedera, un organo rotante composto da fino a 39 corporation globali — tra cui Google, IBM, Boeing e FedEx — anziché da validatori anonimi.
- HBAR ha un tetto massimo di 50 miliardi di token senza inflazione e senza burn; le commissioni di transazione sono fisse in dollari USA a circa $0,0001, rendendo i costi prevedibili per le imprese.
- Ha sede negli Stati Uniti (fondata a Dallas, Texas, da inventori americani) ed è stata una delle 16 token nella lista di classificazione delle materie prime digitali della SEC/CFTC del marzo 2026.
- La tensione fondamentale: una credibilità aziendale genuina convive con un nucleo di validazione autorizzato e con un divario di accrual del valore tra l'uso intenso della rete e il token HBAR stesso.
Cos'è Hedera Hashgraph?
Hedera è un registro distribuito pubblico che sostituisce una blockchain lineare con un "hashgraph" — un grafo aciclico diretto (DAG) che consente l'elaborazione parallela delle transazioni invece di accodarle in blocchi. Questa singola scelta progettuale sblocca i numeri con cui Hedera eccelle: un throughput superiore a 10.000 transazioni al secondo, una finalità in circa tre secondi e commissioni fisse di circa $0,0001 per transazione, pagate in HBAR ma prezzate in dollari statunitensi.
Il problema che risolve è il trilemma della blockchain — la difficoltà di lunga data nel ottenere contemporaneamente decentralizzazione, sicurezza e scalabilità. Bitcoin è sicuro ma lento e costoso. Ethereum è programmabile ma le commissioni gas schizzano in alto durante la congestione. La proposta di Hedera alle imprese è netta: costi prevedibili, finalità istantanea e un meccanismo di consenso che raggiunge la certezza matematica anziché le conferme "probabilistiche" con cui si accontentano la maggior parte delle catene. Un pagamento o un'obbligazione tokenizzata si finalizza, oppure no — non esiste una finestra in cui potrebbe essere revocato.
Come funziona effettivamente l'hashgraph?
Due idee brevettate fanno il lavoro pesante. La prima è "gossip about gossip" (pettegolezzo sul pettegolezzo): ogni nodo comunica costantemente agli altri nodi tutto ciò che sa e tutto ciò che ha sentito da tutti gli altri, così che le informazioni si diffondano in modo esponenziale in tutta la rete. La seconda è il "voto virtuale": poiché ogni nodo ha visto la stessa cronologia di pettegolezzi, ciascuno sa già come voterebbe ogni nodo onesto, quindi non è necessario scambiare voti effettivi. Combinando le due si ottiene la Tolleranza ai Guasti Bizantini asincrona (aBFT) — la garanzia di sicurezza più forte nella teoria dei sistemi distribuiti, il livello che consente alla rete di raggiungere un consenso corretto anche se un terzo dei nodi agisce in modo malevolo.
La sala motori: Team, governance e status negli Stati Uniti
Hedera è stata inventata dallo scienziato informatico americano Dr. Leemon Baird, che ha creato l'algoritmo hashgraph a metà degli anni 2010 e ricopre il ruolo di chief scientist del progetto. Il suo collaboratore di lunga data Mance Harmon — ex dirigente nel settore software della difesa e della cybersecurity — gestisce l'aspetto commerciale e ora presiede il Hedera Council. Un primo co-fondatore, Andrew Masanto, ha contribuito al team fondatore. Hedera Hashgraph, LLC ha sede a Dallas, Texas, e l'azienda di sviluppo che sta dietro (Swirlds Labs, ora rinominata "Hashgraph") è anch'essa americana. Quindi la classificazione è netta: basata negli USA, Dallas, Texas, fondatori americani.
Ciò che rende Hedera genuinamente insolita è chi la controlla. Dal 2020 è governata dal Hedera Council (rinominato da "Governing Council" nel maggio 2025), un organismo modellato esplicitamente sul framework originale di Visa del 1968 — un consiglio di istituzioni membri che gestiscono una rete di pagamenti condivisa in cui nessun singolo attore domina. Il consiglio ha fino a 39 seggi e attualmente ne occupa circa 31. Ogni membro opera un nodo di consenso, ha un voto uguale indipendentemente dalle dimensioni e presta servizio per un massimo di due mandati consecutivi di tre anni. L'elenco dei membri sembra una lista di nomi di spicco dell'industria globale: Google, IBM, Boeing, Dell, Deutsche Telekom, Standard Bank, LG Electronics, Chainlink Labs, Ubisoft, Tata Communications, FedEx e McLaren Racing, più i nuovi ingressi Accenture (2026) e istituzioni accademiche come la London School of Economics e l'University College London.
Il consiglio controlla tre aspetti: gli aggiornamenti del software, le spese del tesoro e la direzione strategica. Nel 2022 ha votato per acquistare i brevetti hashgraph da Swirlds e open-sourcere il codice sotto la licenza Apache 2.0, successivamente trasferendo la base di codice al progetto vendor-neutral della Linux Foundation chiamato Hiero.
Tokenomics: come funziona HBAR
HBAR ha una fornitura massima fissa di 50 miliardi di token, tutti pre-coniati al genesis nel 2018. Non c'è inflazione né burn: la nuova fornitura entra in circolazione solo attraverso rilasci programmati del tesoro gestiti dal consiglio, e circa l'86-87% della fornitura totale era in circolazione a metà 2026. Il token svolge tre funzioni. Paga le commissioni di transazione (impostate in USD e convertite in HBAR, quindi i costi restano stabili indipendentemente dal prezzo del token). Assicura la rete tramite staking proxy, dove i holder delegano i propri token ai nodi per aggiungere peso al consenso. E funge da unità di conto in tutto il Token Service (HTS) e il Consensus Service (HCS) nativi di Hedera, che permettono a chiunque di coniare token fungibili, NFT e registri eventi append-only.
Le ricompense di staking provengono dal tesoro piuttosto che dall'inflazione, il che rappresenta una significativa differenza progettuale rispetto alla maggior parte delle catene proof-of-stake. Il protocollo fissa un tetto allo stake completamente ricompensato a 6,5 miliardi di HBAR, e il tasso di rendimento annualizzato è limitato al 6,5% — sebbene i rendimenti effettivi si siano assestati su livelli inferiori, intorno all'1,8-2,1%, perché più HBAR è in staking rispetto a quanto coperto dal tetto delle ricompense.
Adozione e Partnership
La storia dell'adozione di Hedera è il suo asset più forte ed è più concreta rispetto a quella della maggior parte delle altre catene. Per quanto riguarda le stablecoin, la stablecoin PHPX in peso filippino è stata sviluppata con Rizal Commercial Banking Corp, Cantilan Bank e UBX, e lo Hedera Stablecoin Studio fornisce un kit di strumenti modulare per l'emissione di token garantiti da valute fiat. Per quanto riguarda la tokenizzazione, Lloyds Banking Group, Aberdeen Investments e la piattaforma di asset digitali Archax hanno completato la prima transazione nel Regno Unito che utilizza asset reali tokenizzati come garanzia, eseguita su Hedera. Nel luglio 2025, lo stato del Wyoming ha scelto Hedera come piattaforma per il suo token stabile FRNT, diventando il primo governo di uno stato degli Stati Uniti a costruire su un registro distribuito pubblico. Sul fronte dell'intelligenza artificiale e delle criptovalute, EQTY Lab, NVIDIA e l'iniziativa di "calcolo verificabile" di Intel ancorano gli audit dei flussi di lavoro dell'IA al livello di consenso di Hedera.
HBAR è quotato sui principali exchange — Binance, Coinbase, Kraken, KuCoin, Upbit, Bithumb, Coinone, Crypto.com e OKCoin Japan, tra gli altri. Per quanto riguarda gli strumenti istituzionali, l'ETF HBAR spot di Canary Capital (ticker HBR) è diventato il primo fondo HBAR spot negli Stati Uniti quando è stato lanciato sulla Borsa di Nasdaq nell'ottobre 2025, detenendo circa 46 milioni di dollari di patrimonio netto, pari a circa il 1,5% dell'offerta circolante. I prodotti europei di 21Shares (Euronext Amsterdam e Parigi) e Valour (Francoforte) sono anteriori. È notevole che Grayscale abbia ritirato la propria richiesta di ETF HBAR nell'agosto 2026, citando scarse prospettive commerciali. L'inclusione di Hedera nell'elenco del marzo 2026 della SEC/CFTC di 16 materie prime digitali è stata una pietra miliare più silenziosa ma probabilmente più significativa per l'accesso regolamentato.
L'Angolo dello Scettico
Il test di onestà di Hedera inizia con la centralizzazione. Il livello di consenso è autorizzato: 31 multinazionali selezionate a mano validano le transazioni, non migliaia di validatori anonimi. Il funzionamento completo dei nodi permissionless non è ancora attivo e i critici sostengono che un consiglio di corporation sia una cosa molto diversa dalla decentralizzazione resistente alla censura promessa da Ethereum e Bitcoin. Anche l'algoritmo hashgraph stesso ha suscitato scetticismo iniziale: il professore della Cornell University Emin Gün Sirer ha messo in dubbio se la sua correttezza dipendesse dal fatto che ogni nodo conoscesse il numero totale di partecipanti, un'assunzione fragile in una rete aperta.
Poi c'è il divario di accrual del valore. Le fee di rete fluiscono agli operatori dei nodi e al tesoro; non vengono bruciate né ridistribuite ampiamente. Ciò significa che un utilizzo intenso non si traduce automaticamente in una pressione al rialzo su HBAR: una differenza strutturale rispetto ai modelli deflazionistici o buy-and-burn. E a luglio 2026, il più grande protocollo di prestito sulla rete, Bonzo Lend, è stato svuotato di circa 9 milioni di dollari a causa di una falla in un oracello di terze parti (Supra) piuttosto che nello strato di consenso stesso di Hedera. Il livello base ha continuato a elaborare le transazioni correttamente, ma il valore totale bloccato (TVL) su tutta la rete è sceso di quasi il 40% nelle conseguenze — un promemoria che una catena sicura non garantisce applicazioni sicure, e un intaccare la narrazione della "sicurezza di livello istituzionale" su cui fa leva Hedera.
Perché è importante
Hedera è il test dal vivo più puro della tesi enterprise-blockchain: un registro governato da un consiglio e con un core permissioned può attrarre volume istituzionale reale senza la cultura DeFi permissionless su cui si basa la maggior parte delle criptovalute? Se gli asset reali tokenizzati — obbligazioni, fondi del mercato monetario, stablecoin — diventeranno il mercato da trilioni di dollari che le banche continuano a prevedere, Hedera è posizionata come strato di regolamento conforme, e Lloyds, Aberdeen e il Wyoming sono primi punti di prova piuttosto che slide di marketing.
Per l'ecosistema più ampio, Hedera dimostra qualcosa di scomodo e utile allo stesso tempo: un registro governato da aziende e regolamentato negli Stati Uniti può superare la barriera normativa, ottenere una classificazione come commodity e raggiungere il mercato degli ETF — mentre contemporaneamente porta gli stessi rischi di smart contract di terze parti di ogni altra catena. Questa identità divisa, non la tecnologia, è la vera storia di Hedera Hashgraph, ed è una storia che il resto del crypto monitorerà da vicino.
Domande frequenti
Hedera è una blockchain? No. Hedera utilizza un consenso hashgraph basato su DAG piuttosto che una catena lineare di blocchi, ed è così che raggiunge oltre 10.000 transazioni al secondo e una finalità di circa tre secondi. È un registro distribuito pubblico, semplicemente non una blockchain nel senso tradizionale.
Chi gestisce Hedera? Il Consiglio di Hedera, composto da fino a 39 organizzazioni globali (attualmente circa 31), tra cui Google, IBM, Boeing e FedEx, ciascuna delle quali gestisce un nodo di consenso con un voto uguale nella governance. Il consiglio controlla gli aggiornamenti del software, le erogazioni del tesoro e la direzione strategica.
Hedera ha sede negli Stati Uniti? Sì. Hedera Hashgraph, LLC ha la sede principale a Dallas, Texas, ed è stata fondata dallo scienziato informatico americano Dr. Leemon Baird e dall'esecutivo Mance Harmon. L'azienda di sviluppo associata, Swirlds Labs (ora "Hashgraph"), ha anch'essa sede negli Stati Uniti.
A cosa serve HBAR? HBAR paga le commissioni di transazione della rete, garantisce la sicurezza della rete tramite staking proxy e funge da unità di conto per il Token Service e il Consensus Service di Hedera. Le commissioni sono espresse in dollari statunitensi e convertite in HBAR al tasso corrente.
Qual è l'offerta di token HBAR? HBAR ha un tetto massimo di 50 miliardi di token, tutti pre-coniati alla genesi, senza inflazione e senza meccanismo di bruciatura. Circa l'86-87% dell'offerta era in circolazione a metà 2026, con il resto rilasciato dal tesoro secondo un calendario gestito dal consiglio.
Per ulteriori ricerche, visita il sito ufficiale del progetto su hedera.com e la base di codice open source sul progetto Hiero su GitHub.