Le discussioni dei BRICS sulle reti di pagamento, la diversificazione delle riserve, le materie prime tokenizzate e le valute digitali delle banche centrali riflettono un movimento più ampio verso un'infrastruttura finanziaria multipolare.
Le discussioni tra i BRICS sui sistemi di pagamento alternativi, la diversificazione delle riserve, la compensazione in materie prime e le valute digitali riflettono una tendenza più ampia nella finanza globale: i paesi stanno esplorando modi per ridurre la dipendenza da un unico canale di compensazione o da un'attività di riserva. Ciò non significa che il sistema del dollaro scompaia overnight. Significa che l'architettura dei pagamenti transfrontalieri sta diventando sempre più multipolare.
L'era delle sanzioni ha cambiato il modo in cui i governi pensano all'infrastruttura finanziaria. L'accesso al banking corrispondente, alla custodia delle riserve, ai messaggi SWIFT e alla liquidità in dollari può diventare leva geopolitica. I paesi esposti a tale rischio hanno un incentivo a costruire sistemi di backup, canali di pagamento regionali, canali commerciali in valuta locale e accordi alternativi per le riserve.
Le istituzioni e gli Stati membri dei BRICS hanno esplorato diversi strumenti: prestiti delle banche di sviluppo, compensazione in valute locali, interoperabilità dei sistemi di pagamento, proposte basate su materie prime e sperimentazione con asset digitali. Ogni strumento affronta un problema diverso. Un'app di pagamento non è la stessa cosa di una valuta di riserva; una materia prima tokenizzata non è la stessa cosa di un collaterale globale profondo; e un pilota di CBDC non è automaticamente un nuovo ordine monetario.
L'oro tokenizzato è un'idea ricorrente perché l'oro rimane un'attività di riserva politicamente neutrale per molte banche centrali. Una pretesa tokenizzata potrebbe, in teoria, rendere più efficiente la compensazione o il trasferimento di garanzie. In pratica, le parti più complesse sono la custodia, i diritti di revisione, il rimborso, l'esecutività legale, la giurisdizione e la fiducia nell'emittente. Un token è credibile solo quanto il metallo, la cassaforte, la governance e la pretesa legale che lo sostengono.
Una valuta digitale comune o un'unità di liquidazione legata a commodity incontrerebbe grandi problemi di coordinamento. I membri dei BRICS hanno politiche monetarie, controlli del capitale, storie di inflazione, bilanci commerciali e priorità strategiche diverse. Qualsiasi strumento condiviso dovrebbe avere regole per l'emissione, la governance, la convertibilità, le riserve, la risoluzione delle controversie e la conformità alle sanzioni. Questi sono sfide politiche e istituzionali, non solo tecniche.
Russia e Iran avrebbero esplorato asset digitali e meccanismi di compensazione legati alle materie prime per il commercio transfrontaliero. Tali sforzi evidenziano come i paesi sanzionati possano cercare alternative ai canali basati sul dollaro. Mostrano anche perché i regolatori esaminano attentamente questi sistemi: le infrastrutture alternative possono migliorare la resilienza, ma possono anche sollevare preoccupazioni relative alle sanzioni, all'antiriciclaggio (AML) e all'integrità finanziaria.
BRICS Pay e concetti simili puntano verso l'interoperabilità dei sistemi di pagamento. Uno strato di pagamento regionale potrebbe aiutare consumatori, commercianti e banche a effettuare transazioni tra i paesi membri con minori attriti. L'impatto più realistico a breve termine è incrementale: minore dipendenza dalle reti di terze parti per alcuni corridoi, maggiore compensazione in valute locali e una migliore ridondanza nei pagamenti transfrontalieri.
Il ruolo del dollaro statunitense si basa su più dell'abitudine. È sostenuto dalla profondità del mercato dei Treasury, dalle aspettative di stato di diritto, dalla liquidità, dalle pratiche globali di fatturazione, dall'uso come garanzia, dal potere militare e diplomatico e dagli effetti di rete tra banche e istituzioni. Sfidare tale posizione richiede non solo tecnologia, ma anche fiducia, liquidità, convertibilità e un ampio pool di attività sicure.
Tuttavia, la direzione del percorso è importante. I paesi stanno diversificando le riserve, testando le CBDC, migliorando i sistemi di pagamento nazionali ed esaminando le attività reali tokenizzate. Questi esperimenti potrebbero non sostituire il dollaro, ma possono ridurre la dipendenza da una singola rete e creare maggiore opzionalità nella compensazione commerciale.
Per i mercati delle criptovalute, il punto chiave è che la tokenizzazione sta diventando parte delle discussioni sull'infrastruttura macroeconomica. Le stablecoin, le CBDC, l'oro tokenizzato e i sistemi di regolamento su blockchain competono tutti per risolvere parti dello stesso problema: trasferire valore attraverso i confini con velocità, trasparenza e una definitiva attendibilità del regolamento.
È improbabile che il sistema finanziario futuro sia una sostituzione netta dell'attuale ordine centrato sul dollaro. È più probabile che sia stratificato: i mercati del dollaro rimangono dominanti, le reti di pagamento regionali si espandono, le CBDC si sviluppano in modo selettivo, le materie prime vengono tokenizzate in contesti limitati e le stablecoin private continuano a servire la liquidità nativa delle criptovalute. La domanda importante è quali infrastrutture guadagnino abbastanza fiducia da essere rilevanti su larga scala.