नियामक टोकनाइज़्ड संपत्तियाँ और अनुमति-रहित सिंथेटिक परपेचुअल्स अगले हमेशा-चालू बाजार को परिभाषित करने के लिए प्रतिस्पर्धा कर रहे हैं।
टोकनाइज़्ड वास्तविक-दुनिया की संपत्तियाँ एक पायलट अवधारणा से एक सार्थक ऑन-चेन बाजार की ओर बढ़ी हैं। टोकनाइज़्ड मनी-मार्केट फंड्स जैसे नियामक उत्पाद पारंपरिक स्वामित्व और सेटलमेंट के ब्लॉकचेन-आधारित रिकॉर्ड प्रदान करते हैं।
एक अलग बाजार सिंथेटिक परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स के माध्यम से बढ़ रहा है जो स्टॉक्स, इंडेक्स और कमोडिटीज को ट्रैक करते हैं, लेकिन अंतर्निहित संपत्तियों के मालिकाना हक़ को स्थानांतरित किए बिना। ये उपकरण रात-दिन व्यापार कर सकते हैं और स्टेबलकॉइन्स में सेटल होते हैं, लेकिन इनमें ऑरैकल, फंडिंग, लिक्विडेशन और कानूनी जोखिम होते हैं।
टोकनाइजेशन के दो रूप मौलिक रूप से अलग हैं। विनियमित उत्पादों में कस्टडी, डिस्क्लोजर और मान्यता प्राप्त मालिकाना हक़ शामिल हैं। सिंथेटिक कॉन्ट्रैक्ट्स केवल कीमत के संपर्क प्रदान करते हैं और शेयर, बॉन्ड या कमोडिटी पर कोई दावा नहीं दे सकते।
अनधिकृत सिंथेटिक मार्केट्स में वॉल्यूम बढ़ा है क्योंकि वे वैश्विक पहुंच, लेवरेज और निरंतर ट्रेडिंग प्रदान करते हैं। उनका विकास विनियमन-अर्बिट्रेज चिंताओं को भी पैदा करता है क्योंकि पारंपरिक पंजीकरण, निवेशक-सुरक्षा और मार्केट-घंटों के नियड वॉलेट-आधारित प्रोटोकॉल पर सीधे लागू नहीं होते।
विनियमित ट्रैक संभावित रूप से ऐसे एसेट मैनेजर, कस्टोडियंस, एक्सचेंज और वित्तीय संस्थानों के आसपास केंद्रित हो जाएगा जो अनुपालन आवश्यकताओं को पूरा कर सकते हैं। अनधिकृत ट्रैक अधिक एसेट्स में विस्तार करता रह सकता है और साथ ही अधिक प्रवर्तन ध्यान आकर्षित कर सकता है।
ट्रेडर्स को एक संश्लेषित मूल्य संकेत को संपत्ति के स्वामित्व से अलग करना चाहिए। परपेचुअल मार्केट्स आसपास के आसपास भावनाओं को देखने के लिए उपयोगी हो सकते हैं, लेकिन लीवरेज, फंडिंग लागत, ऑरैकल व्यवहार और लिक्विडिटी गैप्स पारंपरिक मार्केट्स के फिर से खुलने पर नुकसान पैदा कर सकते हैं।
मुख्य प्रश्न यह नहीं है कि टोकनाइजेशन बढ़ेगा या नहीं, बल्कि यह है कि प्रत्येक टोकन वास्तव में कौन से अधिकार और सुरक्षा का प्रतिनिधित्व करता है।custody, सेटलमेंट, दावे और जोखिम के स्पष्ट विवरण दोनों मॉडल के विकास के दौरान आवश्यक हैं।