हाइपरलिक्विड (HYPE) एक स्व-वित्त पोषित लेयर-1 ब्लॉकचेन है जो सबसे बड़े पूरी तरह से ऑन-चेन परपेचुअल्स एक्सचेंज को संचालित करती है, जो एक छोटी क्वांट टीम द्वारा बनाई गई है और अब US स्पॉट ETFs में व्रैप्ड है।
हाइपरलिक्विड (HYPE): वह परप्स DEX जिसने अपना खुद का L1 बनाया
मुख्य बातें
- हाइपरलिक्विड एक लेयर-1 ब्लॉकचेन है जिसमें पूरी तरह से ऑन-चेन ऑर्डर बुक है, जो ट्रेडर्स को सेंट्रलाइज्ड एक्सचेंज की गति और सेल्फ-कस्टडी प्रदान करने के लिए बनाया गया है।
- इसकी स्थापना लगभग 11 लोगों ने स्वयं धन देकर की, जिनकी अगुआ पूर्व हडसन रिवर ट्रेडिंग क्वांट जेफ यान ने की — कोई वेंचर कैपिटल नहीं, कोई निजी निवेशक आवंटन नहीं।
- HYPE की कुल आपूर्ति एक अरब टोकन निर्धारित है; लगभग 70% समुदाय के लिए आरक्षित है, और ट्रेडिंग शुल्क का उपयोग टोकन खरीदकर और जलाकर किया जाता है।
- 2026 में, तीन अमेरिकी एसेट मैनेजरों ने स्पॉट HYPE ETFs लॉन्च किए या फाइल किए — यह एक DeFi प्रोटोकॉल टोकन के लिए पहली बार है।
- इसके सबसे बड़े आलोचनाओं में वैलिडेटर सेंट्रलाइजेशन और बंद-स्रोत कोर शामिल हैं, जो हर तेज, संस्थापक-नेतृत्व वाले DeFi विशालकाय के सामने आने वाली वही तनाव हैं।
हाइपरलिक्विड वह क्रिप्टो प्रोजेक्ट है जिसने एक सरल सवाल पूछा: क्या अगर एक डिसेंट्रलाइज्ड एक्सचेंग सेंट्रलाइज्ड दिग्गज की गति को मैच कर सके, बिना सेल्फ-कस्टडी छोड़े? जवाब है HYPE, वह टोकन जो एक कस्टम-बिल्ट लेयर-1 ब्लॉकचेन को पावर करता है, जिसका पूरी तरह से ऑन-चेन ऑर्डर बुक अब डिसेंट्रलाइज्ड परपेचुअल फ्यूचर्स वॉल्यूम का अधिकांश हिस्सा क्लियर करता है। जो 2022 में पूर्व हाई-फ्रीक्वेंसी ट्रेडर्स के एक साइड प्रोजेक्ट के रूप में शुरू हुआ था, वह क्रिप्टो के सबसे मूल्यवान और सबसे अधिक जांचा जाने वाले प्रोटोकॉल में से एक बन गया है — और एक ऐसा प्रोटोकॉल जिसमें वॉल स्ट्रीट अब रेगुलेटेड एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स के माध्यम से निवेश कर रही है।
हाइपरलिक्विड क्या है?
हाइपरलिक्विड एक लेयर-1 ब्लॉकचेन है जो विशेष रूप से हाई-स्पीड ट्रेडिंग के लिए डिज़ाइन किया गया है। यह परपेचुअल फ्यूचर्स और स्पॉट मार्केट्स के लिए एक पूरी तरह से ऑन-चेन सेंट्रल लिमिट ऑर्डर बुक (CLOB) होस्ट करता है, जिसका अर्थ है कि हर ऑर्डर, मैच और सेटलमेंट ऑन-चेन होता है, न कि किसी कंपनी के निजी सर्वर के अंदर।
नेटवर्क दो भागों में बंटा है। हाइपरकोर नेटिव परपेचुअल और स्पॉट ऑर्डर बुक्स को संभालता है। हाइपरईवीएम एक इथेरियम-कम्पैटिबल स्मार्ट-कॉन्ट्रैक्ट लेयर है जो थर्ड-पार्टी डेवलपर्स को उसी चेन पर एप्लिकेशन बनाने की अनुमति देता है। दोनों हाइपरबीएफटी पर चलते हैं, एक कस्टम कंसेंसस मैकेनिज्म जिसके बारे में हाइपरलिक्विड का दावा है कि यह एक-ब्लॉक फाइनैलिटी के साथ प्रति सेकंड लगभग 200,000 ऑर्डर्स प्रोसेस कर सकता है।
परिभाषित डिज़ाइन चयन वह है जिसे हाइपरलिक्विड ने अस्वीकार किया: ऑटोमेटेड मार्केट मेकर (AMM)। अधिकांश डिसेंट्रलाइज्ड एक्सचेंज AMMs का उपयोग करते हैं — तरलता के पूल जो एक सूत्र के माध्यम से कीमतों का कोटेशन देते हैं। हाइपरलिक्विड इसके बजाय सेंट्रलाइज्ड एक्सचेंज जैसे बाइनान्स द्वारा उपयोग किए जाने वाले ऑर्डर-बुक मॉडल को फिर से बनाता है, लेकिन ऑन-चेन पर। परिणाम एक CEX जैसा एक्जीक्यूशन है, जिसमें DEX की पारदर्शिता और सेल्फ-कस्टडी है।
समय कोई दुर्घटना नहीं था। हाइपरलिक्विड एफटीएक्स के नवंबर 2022 के पतन की छाया में उभरा, जिसने ट्रेडर्स को यह दिखाया कि जब एक सेंट्रलाइज्ड एक्सचेंज विफल हो जाता है तो क्या होता है। टीम का पिटच सरल था: कुछ ऐसा बनाएं जो सेंट्रलाइज्ड वेन्यूज के साथ प्रतिस्पर्धा करने के लिए पर्याप्त तेज हो, लेकिन जहां उपयोगकर्ता अपने फंड्स पर नियंत्रण रखते हैं।
हाइपरलिक्विड को किसने बनाया, और यह कहाँ स्थित है?
हाइपरलिक्विड की सह-स्थापना जेफ यां ने की, जो हार्वर्ड-प्रशिक्षित पूर्व हडसन रिवर ट्रेडिंग क्वांट हैं, और एक गुमनाम हार्वर्ड कक्षा के साथी iliensinc के नाम से जाने वाले व्यक्ति के साथ। दोनों हाइपरलिक्विड लैब्स के रूप में लगभग ग्यारह लोगों की टीम के साथ काम करते हैं।
यां एक दुर्लभ क्रिप्टो संस्थापक हैं जिनके रेज्यूमे से उनका उत्पाद स्पष्ट होता है। वे पेलो अल्टो में पले-बढ़े, अंतर्राष्ट्रीय भौतिकी ओलंपियाड में संयुक्त राज्य अमेरिका के लिए प्रतिस्पर्धा की — 2012 में रजत, 2013 में स्वर्ण — और हार्वर्ड में गणित और कंप्यूटर विज्ञान का अध्ययन किया। इसके बाद उन्होंने दुनिया की शीर्ष हाई-फ्रीक्वेंसी ट्रेडिंग फर्मों में से एक, हडसन रिवर ट्रेडिंग में लो-लेटेंसी इंफ्रास्ट्रक्चर बनाया, और फिर अपनी खुद की मार्केट मेकिंग फर्म, कैमिलियन ट्रेडिंग चलाया।
"अमेरिकी-आधारित" प्रश्न पर, ईमानदार जवाब अस्पष्ट है। हाइपरलिक्विड लैब्स ने कभी भी एक पंजीकृत मुख्यालय का खुलासा नहीं किया है, इसलिए परियोजना को साफ-साफ अमेरिकी या विदेशी-पंजीकृत लेबल नहीं दिया जा सकता। लेकिन इसके संस्थापक अमेरिकी हैं, इसकी इंजीनियरिंग संस्कृति सीधे अमेरिकी क्वांट ट्रेडिंग से आती है, और इसकी नेतृत्व टीम ने परपेचुअल्स नीति पर सीआईएफटीसी सहित अमेरिकी नियामकों के साथ सीधे संवाद किया है।
फंडिंग की कहानी इस परियोजना की सबसे विशिष्ट विशेषता है। यां ने कहा है कि हाइपरलिक्विड को अपनी खुद की ट्रेडिंग लाभों से बूटस्ट्रैप किया गया था और उन्होंने वेंचर कैपिटल को ठुकरा दिया — रिपोर्ट्स के अनुसार एक अरब डॉलर के मूल्यांकन को अस्वीकार किया — ताकि टोकन में निवेशक आवंटन बाहर रहे। कोई वीसी ट्रांच नहीं, कोई सेफ नहीं, कोई निवेशक राउंड नहीं। एक ऐसे उद्योग में जहां वेंचर फर्म लॉन्च से पहले नियमित रूप से दो-अंकीय आवंटन का दावा करती हैं, यह वास्तव में असामान्य है, और यह टोकन वितरण में दिखाई देता है।
HYPE टोकन कैसे काम करता है?
HYPE हाइपरलिक्विड का नेटिव टोकन है। इसका उपयोग स्टेकिंग, गवर्नेंस और ट्रेडिंग-फी डिस्काउंट के लिए किया जाता है, और इसकी अधिकतम आपूर्धि एक अरब टोकन तक सीमित है।
यह टोकन 29 November, 2024 को लॉन्च हुआ, जिसमें एक जीनेस एयरड्रॉप था जिसने लगभग 31% supply — करीब 310 million tokens — अधिक से अधिक 94,000 शुरुआती उपयोगकर्ताओं को दिया था। यह क्रिप्टो इतिहास के सबसे बड़े उपयोगकर्ता-स्वामित्व वाले लॉन्च में से एक था। विस्तृत समुदाय बॉकेट, जिसमें भविष्य की emissions, rewards, और grants शामिल हैं, supply के लगभग 70% के बराबर है। कोर योगदानकर्ताओं को लगभग 23.8% मिला, जो एक one-year cliff और 24 months की रैखिक vesting के अधीन है जो 2027 तक चलेगी। एक छोटा हिस्सा, लगभग 6%, Hyper Foundation को गया।
HYPE के तीन कार्य हैं। पहला, स्टेकिंग: टोकन धारक नेटवर्क को सुरक्षित करने के लिए वैलिडेटरों में स्टेक कर सकते हैं, जिससे उन्हें वार्षिक लगभग 2.25% के आसपास रहने वाला इनाम दर मिलता है, और वर्तमान में योग्य आपूर्ति का लगभग 45% स्टेक किया गया है। दूसरा, शासन: धारक हाइपरलिक्विड इम्प्रूवमेंट प्रोपोज़ल्स (HIPs) पर अपना मत दे सकते हैं, जो नई बाज़ारों और सुविधाओं को पेश करने का तंत्र है। तीसरा, उपयोगिता: HYPE स्टेक करने से ट्रेडिंग शुल्क में 40% तक की छूट मिलती है, जो स्टेक की गई राशि पर निर्भर करती है।
हालाँकि, सबसे महत्वपूर्ण तंत्र खरीद-और-जलाना (buyback-and-burn) है। प्रोटोकॉल अधिकांश ट्रेडिंग शुल्क — लगभग 97% से 99% — एक सहायता कोष (Assistance Fund) में निर्देशित करता है जो HYPE खरीदता है और इसे स्थायी रूप से प्रचलन से हटा देता है। जनवरी से अक्टूबर 2026 के बीच, इस तंत्र ने लगभग $645 मिलियन की खरीद को बढ़ावा दिया और 45 मिलियन से अधिक टोकन नष्ट किए। दूसरे शब्दों में, उपयोग सीधे टोकन की दुर्लभता से जुड़ा हुआ है।
वास्तव में कौन Hyperliquid का उपयोग कर रहा है?
Hyperliquid प्रमुख ऑन-चेन परपेचुअल्स (perpetuals) मंच है। 2026 के मध्य तक, इसने विकेंद्रीकृत परपेचुअल्स वॉल्यूम का लगभग 70–80% और वैश्विक परपेचुअल्स ट्रेडिंग का लगभग 13% हासिल किया हुआ था, जिसमें कुल लॉक मूल्य अरबों डॉलर और संचयी वॉल्यूम $2 ट्रिलियन से अधिक था।
HYPE टोकन हाइपरलिक्विडिटी पर ही स्पॉट और परपेचुअल मार्केट्स दोनों में ट्रेड होता है, और यह बाइनانس, OKX, कोइनबेस, बायबिट और कुकोइन सहित प्रमुख केंद्रीकृत एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध है।
2026 में वह हिस्सा दिलचस्प बन गया जहां संस्थागत कहानी थी। मई 2026 में, तीन अमेरिकी एसेट मैनेजरों ने अमेरिकी ब्रोकरेज के लिए नियामक HYPE एक्सपोजर लाया। बिटाइज ने NYSE पर BHYP लॉन्च किया, 21Shares ने नास्डैक पर THYP लॉन्च किया (एक लीवरेज्ड TXXH प्रोडक्ट के साथ), और ग्रेस्केल ने एंकरेज डिजिटल बैंक को कस्टोडियन के रूप में रखते हुए GHYP के लिए फाइल की। ये DeFi प्रोटोकॉल टोकन के लिए पहले स्पॉट ETF थे — न कि एक लेयर-1 चेन या पेमेंट नेटवर्क के लिए। शुरुआती मांग मजबूत थी: पहले नौ दिनों में संयुक्त इनफ्लो लगभग $81 मिलियन तक पहुंच गया और एक महीने के भीतर नेट इनफ्लो लगभग $153 मिलियन रहा।
प्रोडक्ट की ओर, हाइपरलिक्विडिटी ने तेजी से कदम बढ़ाए हैं। HIP-3 ने परमिशनलेस परपेचुअल मार्केट्स खोले, जिससे थर्ड-पार्टी बिल्डर्स टेस्ला और एप्पल के परपेचुअल से लेकर सिंथेटिक नास्डैक इंडेक्स तक सब कुछ लिस्ट कर सकते हैं। HIP-4, जो मई 2026 में लाइव हुआ, ने प्रिडिक्शन-मार्केट-स्टाइल "आउटकम कंट्रैक्ट्स" जोड़े जो शून्य या एक पर सेटल होते हैं। नेटवर्क के वैलिडेटर सेट में भी वृद्धि हुई है, लॉन्च पर सिर्फ चार से लेकर मध्य-2026 तक 27 तक।
वास्तविक जोखिम क्या हैं?
हाइपरलिक्विडिटी की सबसे बड़ी आलोचनाएं सेंट्रलाइजेशन और एक बंद स्रोत हैं, और वे बेबुनियाद नहीं हैं। वैलिडेटर सेट, हालांकि बढ़ रहा है, फिर भी 30 नोड्स से कम है — एथेरियम की लाखों नोड्स के सामने यह एक राउंडिंग एरर है। और कोर हाइपरBFT इंजन पूरी तरह से ओपन सोर्स नहीं है, जो स्वतंत्र ऑडिटिंग को सीमित करता है।
2025 का सुरक्षा रिकॉर्ड अधिक कठिन बातचीत है। 2024 के अंत में, उत्तर कोरिया के लाज़ारस ग्रुप से जुड़े वॉलेट्स को प्लेटफॉर्म की जांच करते हुए देखा गया; कोई फंड खोया नहीं, लेकिन इस घटना ने एक ही दिन में लगभग $250 मिलियन के नेट आउटफ्लो को ट्रिगर किया। 2025 के माध्यम से, एक श्रृंखला घटनाओं — ऑरैकल गेमिंग, सेल्फ-लिक्विडेशन और राज्य-संबंधित ब्रीच — ने प्रोटोकॉल के HLP वॉल्ट पर $30 मिलियन से अधिक की हानि पहुंचाई। सबसे विवादास्पद पल मार्च 2025 में आया, जब वैलिडेटर्स ने JELLY मेमकॉइन को मैन्युअल रूप से डिलिस्ट करने और लिक्विडिटी पूल की रक्षा के लिए एक बड़ी शॉट पोजीशन बंद करने के लिए वोट किया — एक हस्तक्षेप जिसने बाजार की गतिविधि को ओवरराइड किया और, आलोचकों के लिए, एक छोटी समिति के केंद्रीकृत अधिकारी के रूप में कार्य करने जैसा लगा।
इसमें संरचनात्मक चिंताएं भी हैं। 23.8% की टीम आवंटन कई विश्लेषकों द्वारा स्वस्थ माने जाने वाले 10% से काफी ऊपर है, और शीर्ष वॉलेट्स अभी भी केंद्रित हैं। और क्योंकि प्लेटफॉर्म में कोई KYC नहीं है, इसने सैंक्शंस अनुपालन पर scrutiny खींची है — CME Group और ICE ने reportedly US अधिकारियों को यह देखने के लिए कहा है कि क्या वेन्यू manipulation या सैंक्शंस evasion को सुगम बना सकता है।
इनमें से कोई भी बात यह नहीं बताती कि Hyperliquid एक धोखाधड़ी है; इसके विपरीत, इसने कभी भी किसी exploit के कारण उपयोगकर्ता धन नहीं खोया है। लेकिन यह एक याद दिलाता है कि "decentralized" एक spectrum है, और Hyperliquid अपने marketing से कभी-कभी इंगित होने से केंद्रित अंत के करीब है।
Hyperliquid क्यों महत्वपूर्ण है
Hyperliquid इसलिए महत्वपूर्ण है क्योंकि इसने उस चीज को साबित किया जिस पर उद्योग शक कर रहा था: कि एक on-chain venue centralized exchanges की तुलना में गति में बेहतर प्रदर्शन कर सकता है और साथ ही self-custodial भी रह सकता है। यह इसने ग्यारह लोगों के साथ, बिना venture capital के, और एक genuinely novel technical stack के साथ किया।
यह इसलिए भी महत्वपूर्ण है क्योंकि इसने दो दुनियाओं को जोड़ा जो अलग रहने की उम्मीद थीं। एक DeFi protocol token अब US-listed ETFs के अंदर रखा गया है, एक federally chartered bank द्वारा custodied है, और उसी regulators द्वारा discussed है जिन्होंने पहले DeFi को ungovernable कहकर नजरअंदाज कर दिया था। यह या तो decentralized finance की परिपक्वता है या उस प्रणाली में इसका absorption है जिसके बदले में यह बनाया गया था — यह आपकी राजनीति पर निर्भर करता है।
Hyperliquid के मूल में तनाव — breakneck performance, tiny team, closed code, concentrated validators — हर fast, founder-led crypto project के सामने उतना ही तनाव है। यह देखना वास्तव में महत्वपूर्ण है कि यह genuine decentralization की ओर हल होता है या एक बहुत ही efficient, बहुत ही profitable centralized venue की ओर जो DeFi के कपड़े पहने हुए है।
FAQ
Hyperliquid का उपयोग किस लिए किया जाता है? Hyperliquid का उपयोग पूरी तरह से चेन-आधारित ऑर्डर बुक पर परपेचुअल फ्यूचर्स और स्पॉट एसेट्स के ट्रेडिंग के लिए, साथ ही नेटवर्क को सुरक्षित करने और पुरस्कार कमाने के लिए HYPE को स्टेक करने के लिए किया जाता है।
Hyperliquid की स्थापना किसने की? Hyperliquid की स्थापना जेफ यां, जो एक पूर्व हडसन रिवर ट्रेडिंग और कैमेलियन ट्रेडिंग क्वांट हैं, और इलिएंसिंक (iliensinc) के नाम से जाने जाने वाले एक गुमनाम हार्वर्ड क्लासमेट द्वारा की गई है, जो हाइपरलिक्विड लैब्स के रूप में कार्य करते हैं।
कुल कितने HYPE टोकन हैं? HYPE की अधिकतम आपूर्ति एक अरब टोकन निर्धारित है। नवंबर 2024 में लगभग 31% टोकन शुरुआती उपयोगकर्ताओं को एयरड्रॉप किए गए थे, और लगभग 70% टोकन समुदाय के लिए आरक्षित हैं।
क्या Hyperliquid विकेंद्रीकृत है? Hyperliquidcustody में विकेंद्रीकृत है — उपयोगकर्ता अपने फंड्स को स्वयं रखते हैं — लेकिन 30 नोड्स से कम के वैलिडेटर सेट और बंद-स्रोत कोर ने आलोचनाओं को जन्म दिया है कि यह दिखावे से अधिक केंद्रीकृत है।
क्या Hyperliquid ETFs उपलब्ध हैं? हाँ। बिटवाइज (BHYP) और 21Shares (THYP) ने मई 2026 में US-सूचीबद्ध स्पॉट HYPE ETFs लॉन्च किए, और ग्रेस्केल ने GHYP के लिए फाइल की है, जिससे HYPE नियमित ETF एक्सपोजर वाले पहले DeFi प्रोटोकॉल टोकन में से एक बन गया है।
और जानें आधिकारिक साइट पर: hyperliquid.xyz (docs hyperliquid.gitbook.io पर, code github.com/hyperliquid-dex पर)।