ब्रिक्स के भुगतान नेटवर्क, रिजर्व विविधीकरण, टोकनाइज़्ड कमोडिटीज और CBDCs के आसपास की चर्चाएं वित्तीय बुनियादी ढांचे में बहुध्रुवीयता की ओर एक व्यापक गति को दर्शाती हैं।
वैकल्पिक भुगतान प्रणालियों, रिजर्व विविधीकरण, कमोडिटी सेटलमेंट और डिजिटल मुद्राओं पर ब्रिक्स की चर्चाएं वैश्विक वित्त में एक बड़े रुझान को दर्शाती हैं: देश एकल सेटलमेंट रेल या रिजर्व संपत्ति पर निर्भरता कम करने के तरीकों की खोज कर रहे हैं। इसका मतलब यह नहीं है कि डॉलर प्रणाली रातों-रात गायब हो जाएगी। इसका मतलब यह है कि अंतर्राष्ट्रीय भुगतानों की संरचना अधिक बहुध्रुवीय होती जा रही है।
सैन्क्शंस के दौर ने सरकारों को वित्तीय बुनियादी ढांचे के बारे में कैसे सोचना है, यह बदल दिया है। करेस्पॉन्डेंट बैंकिंग, रिज़र्व कस्टडी, SWIFT मैसेजिंग, और डॉलर लिक्विडिटी तक पहुँच भू-राजनीतिक लाभ के रूप में उपयोग की जा सकती है। उस जोखिम से प्रभावित देशों के पास बैकअप सिस्टम, क्षेत्रीय पेमेंट रेल, स्थानीय मुद्रा व्यापार चैनल, और वैकल्पिक रिज़र्व व्यवस्थाएँ बनाने का प्रोत्साहन है।
ब्रिक्स संस्थाओं और सदस्य देशों ने कई उपकरणों का अन्वेषण किया है: विकास बैंक ऋण, स्थानीय मुद्रा सेटलमेंट, पेमेंट सिस्टम इंटरऑपरेबिलिटी, कम्पॉडिटी-बैक्ड प्रस्ताव, और डिजिटल-एसेट एक्सपेरिमेंटेशन। प्रत्येक उपकरण अलग-अलग समस्याओं को हल करता है। एक पेमेंट ऐप रिज़र्व करंसी जैसा नहीं है; एक टोकनाइज्ड कम्पॉडिटी ग्लोबल कोलैटरल जैसा नहीं है; और एक CBDC पायलट स्वचालित रूप से नई मौद्रिक व्यवस्था नहीं है।
टोकनाइज़्ड गोल्ड एक बार-बार उठने वाली अवधारणा है क्योंकि गोल्ड कई केंद्रीय बैंकों के लिए राजनीतिक रूप से तटस्थ रिज़र्व एसेट बना हुआ है। सिद्धांत रूप में, एक टोकनाइज़्ड दावा सेटलमेंट या कॉलैटरल ट्रांसफर को अधिक कुशल बना सकता है। व्यावहारिक रूप से, कठिन हिस्से कस्टडी, ऑडिट राइट्स, रिडेम्पशन, कानूनी लागू करने की क्षमता, ज्यूरिडिक्शन और आउटर पर भरोसा हैं। एक टोकन उतना ही विश्वसनीय है जितना उसके पीछे मौजूद धातु, वॉल्ट, गवर्नेंस और कानूनी दावा।
एक सामान्य डिजिटल मुद्रा या कमोडिटी-लिंक्ड सेटलमेंट यूनिट को बड़े समन्वय समस्याओं का सामना करना पड़ेगा। BRICS सदस्यों की अलग-अलग मौद्रिक नीतियां, कैपिटल कंट्रोल्स, इंफ्लेशन इतिहास, ट्रेड बैलेंस और रणनीतिक प्राथमिकताएं हैं। किसी भी साझा उपकरण को जारी करने, गवर्नेंस, कन्वर्टिबिलिटी, रिज़र्व, विवाद निवारण और सैंक्शन्स अनुपालन के लिए नियमों की आवश्यकता होगी। ये राजनीतिक और संस्थागत चुनौतियां हैं, न कि केवल तकनीकी।
रूस और ईरान ने आंतरिक व्यापार के लिए डिजिटल संपत्तियों और माल-संबंधी सेटलमेंट तंत्रों की खोज की है। ऐसे प्रयास इस बात को उजागर करते हैं कि प्रतिबंधित देश डॉलर-आधारित चैनलों के विकल्पों की ओर कैसे देख सकते हैं। वे यह भी दिखाते हैं कि नियामक इन प्रणालियों पर क्यों नज़र रखते हैं: वैकल्पिक रास्ते लचीलेपन को बढ़ा सकते हैं, लेकिन वे प्रतिबंध, एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग (AML), और वित्तीय-अखंडता से जुड़ी चिंताओं को भी बढ़ा सकते हैं।
BRICS Pay और इसी तरह के अवधारणाएं भुगतान-प्रणाली अंतःक्रियाशीलता की ओर इशारा करती हैं। एक क्षेत्रीय भुगतान परत उपभोक्ताओं, व्यापारियों और बैंकों को सदस्य देशों के बीच कम घर्षण के साथ लेन-देन करने में मदद कर सकती है। सबसे यथार्थवादी निकट-भविष्य का प्रभाव क्रमिक होगा: कुछ मार्गों के लिए तीसरे पक्ष के नेटवर्कों पर निर्भरता में कमी, अधिक स्थानीय मुद्रा सेटलमेंट, और अंतरराष्ट्रीय भुगतानों में बेहतर अतिरेक।
अमेरिकी डॉलर की भूमिकार केवल आदत पर नहीं टिकी है। यह ट्रेजरी बाजार की गहराई, कानून के शासन की अपेक्षाओं, तरलता, वैश्विक इनवॉइसिंग प्रथाओं, collateral के उपयोग, सैन्य और कूटनीतिक शक्ति, और बैंकों व संस्थानों में नेटवर्क प्रभावों द्वारा समर्थित है। उस स्थिति को चुनौती देने के लिए केवल तकनीक ही नहीं, बल्कि विश्वास, तरलता, परिवर्तनीयता, और सुरक्षित संपत्तियों का एक बड़ा भंडार भी आवश्यक है।
फिर भी, यात्रा की दिशा महत्वपूर्ण है। देश भंडार विविधीकरण कर रहे हैं, CBDCs का परीक्षण कर रहे हैं, घरेलू भुगतान प्रणालियों में सुधार कर रहे हैं, और टोकनाइज़्ड वास्तविक-विश्व संपत्तियों का परीक्षण कर रहे हैं। ये प्रयोग डॉलर को नहीं बदल सकते, लेकिन वे किसी एक नेटवर्क पर निर्भरता को कम कर सकते हैं और व्यापार निपटान में अधिक विकल्प सृजित कर सकते हैं।
क्रिप्टो बाजारों के लिए, मुख्य बात यह है कि टोकनाइज़ेशन मैक्रो इंफ्रास्ट्रक्चर चर्चाओं का हिस्सा बन रहा है। स्टेबलकॉइन्स, सीबीडीसीज़, टोकनाइज़्ड सोना, और ब्लॉकचेन सेटलमेंट सिस्टम सभी एक ही समस्या के कुछ हिस्से हल करने के लिए प्रतिस्पर्धा कर रहे हैं: गति, पारदर्शिता और विश्वसनीय सेटलमेंट फाइनलिटी के साथ सीमाओं के पार मूल्य को स्थानांतरित करना।
भविष्य का वित्तीय प्रणाली वर्तमान डॉलर-केंद्रित क्रम के लिए एक स्वच्छ प्रतिस्थापन होने की संभावना नहीं है। यह अधिक संभावना है कि यह परतदार होगा: डॉलर बाजार प्रमुख बने रहेंगे, क्षेत्रीय भुगतान नेटवर्क का विस्तार होगा, सीबीडीसीज़ का चयनात्मक विकास होगा, कमोडिटीज़ को संकीर्ण संदर्भों में टोकनाइज़ किया जाएगा, और निजी स्टेबलकॉइन्स क्रिप्टो-नेटिव तरलता की सेवा जारी रखेंगे। महत्वपूर्ण प्रश्न यह है कि कौन से रेल पर्याप्त विश्वास अर्जित करते हैं ताकि वे स्केल पर मायने रख सकें।