Le Clarity Act pourrait remodeler la structure du marché crypto américain si le Sénat peut franchir le vote du 15 septembre et résoudre les principales batailles politiques.
Si vous avez déjà essayé de déterminer si votre jeton crypto préféré est un titre ou une marchandise, vous connaissez le refrain : la SEC dit une chose, la CFTC dit une autre, et tout le monde en est réduit à plisser les yeux sur un test juridique de 1946 concernant des orangeraies. Pendant des années, le secteur crypto américain a évolué dans un brouillard réglementaire si épais qu'on pourrait le couper avec une clé privée. Mais ce brouillard pourrait enfin commencer à se dissiper en septembre — si Washington parvient à se ressaisir.
Le véhicule est le Clarity Act, H.R. 3633, et il vient de franchir un obstacle procédural qui bloque la législation crypto depuis des années. Le chef de la majorité du Sénat, John Thune, a déposé une motion de clôture le 8 août, lançant officiellement le processus sénatorial. Le premier vote de vie ou de mort est désormais fixé au 15 septembre à 2:15 p.m. ET, juste après le retour des législateurs de la pause d'août.
Le Clarity Act est, au fond, un projet de loi sur la structure du marché. Imaginez-le comme le tracé des limites de propriété dans un quartier où personne ne savait à qui appartenait quoi. Le projet de loi établit quel régulateur — la SEC ou la CFTC — a l'autorité sur différentes parties du monde des cryptomonnaies. Pour la majeure partie de l'industrie, la CFTC deviendrait le principal agent de police. C'est significatif, car la CFTC a historiquement adopté une approche plus souple par rapport à la stratégie axée sur l'application de la loi de la SEC.
Le projet de loi donnerait également aux institutions financières traditionnelles ce qu'elles demandent discrètement : un cadre juridique pour participer aux cryptomonnaies sans craindre d'être poursuivies en justice jusqu'à l'anéantissement. Actuellement, les grandes banques et les gestionnaires d'actifs observent principalement depuis les tribunes. Des règles claires changent cette équation.
Mais il y a un piège. Pour avancer, le Clarity Act a besoin de 60 voix au Sénat. Les républicains doivent actuellement rallier environ six démocrates de l'autre côté de l'enceinte, et jusqu'à présent, seulement deux l'ont soutenu lorsqu'il a été approuvé par la Commission bancaire du Sénat en mai. C'est un grand écart, et il ne s'est pas beaucoup réduit.
Trois points de friction entravent le processus. Premier point : les protections contre le financement illicite. Certains législateurs veulent des dispositions plus strictes contre le blanchiment d'argent dans le projet de loi, et cette négociation ne se déroule rarement sans accroc. Deuxième point : le rendement des stablecoins. La question de savoir si les émetteurs de stablecoins peuvent payer des intérêts ou des récompenses aux détenteurs se transforme en une querelle philosophique. Troisième point : le langage sur les conflits d'intérêts politiques entourant les détentions de cryptomonnaies, y compris un addendum éthique qui exigerait la cession des participations dans les entreprises liées aux cryptomonnaies.
Si vous tradez des cryptomonnaies, la clarté réglementaire n'est pas seulement une histoire bizarre de Washington. C'est la différence entre des marchés qui fonctionnent comme des systèmes financiers adultes et des marchés qui trébuchent à chaque tweet de la SEC. Un cadre clair attirerait probablement la liquidité institutionnelle depuis les tribunes, normaliserait les arrangements de garde et réduirait le risque existentiel que les jetons soient soudainement classés comme des valeurs mobilières non enregistrées.
Le vote du 15 septembre n'est pas la ligne d'arrivée. Même si le Clarity Act est adopté par le Sénat, il doit retourner à la Chambre pour une réconciliation avant d'atterrir sur le bureau du président. Et le calendrier est brutal : la campagne pour les élections de mi-mandat commence à s'intensifier peu après, faisant de septembre la dernière fenêtre réaliste pour la législation sur les cryptomonnaies cette année.
En d'autres termes, les cinq prochaines semaines pourraient déterminer si les U.S. obtiennent enfin un crypto rulebook — ou si l'industrie passe une année de plus à se disputer au sujet d'oranges.