Hedera Hashgraph est un registre distribué d’entreprise géré par un conseil de 31 grandes entreprises mondiales, dont Google et IBM. Voici comment fonctionne HBAR, sa tokenomique et les risques associés.
Plongée du dimanche : Hedera Hashgraph (HBAR)
Hedera Hashgraph est ce qui se rapproche le plus d'un système d'exploitation de type Fortune 500 dans le monde des cryptomonnaies. Il s'agit d'un registre public conçu pour les entreprises qui ont besoin de transactions rapides, peu coûteuses et définitivement validées — et il est géré non pas par des mineurs anonymes ou des baleines en proof-of-stake, mais par un conseil de 31 des plus grandes entreprises mondiales, dont Google, IBM, Boeing et FedEx. Depuis près d'une décennie, Hedera parie sur une idée simple : les institutions ne veulent pas d'un casino, mais d'une base de données avec des justificatifs.
Points clés
- Hedera Hashgraph est un registre distribué public qui utilise un consensus de type « hashgraph » basé sur un DAG plutôt qu'une blockchain traditionnelle, ce qui lui permet d'atteindre plus de 10 000 transactions par seconde et une finalité d'environ trois secondes.
- Il est gouverné par le Hedera Council, un organe rotatif composé d'au plus 39 entreprises mondiales — dont Google, IBM, Boeing et FedEx — plutôt que par des validateurs anonymes.
- HBAR a un plafond dur de 50 milliards de jetons, sans inflation ni mécanisme de brûlage ; les frais de transaction sont fixés en dollars américains à environ 0,0001 $, rendant les coûts prévisibles pour les entreprises.
- Il est basé aux États-Unis (fondé à Dallas, au Texas, par des inventeurs américains) et figurait parmi les 16 jetons de la liste de classification des produits numériques du SEC/CFTC en mars 2026.
- La tension fondamentale : une crédibilité entreprise authentique coexiste avec un noyau de validation à permission et un écart d'accrétion de valeur entre une forte utilisation du réseau et le token HBAR lui-même.
Qu'est-ce que Hedera Hashgraph ?
Hedera est un registre distribué public qui remplace une blockchain linéaire par un « hashgraph » — un graphe acyclique dirigé (DAG) qui permet le traitement parallèle des transactions au lieu de les mettre en file d'attente dans des blocs. Ce choix de conception unique permet d'atteindre les chiffres que Hedera affiche en tête : un débit supérieur à 10 000 transactions par seconde, une finalité en environ trois secondes, et des frais fixes d'environ 0,0001 $ par transaction, payés en HBAR mais libellés en dollars américains.
Le problème qu'il résout est le trilemme de la blockchain — la difficulté de longue date à obtenir simultanément la décentralisation, la sécurité et la scalabilité. Bitcoin est sécurisé mais lent et coûteux. Ethereum est programmable mais les frais de gaz explosent en cas de congestion. L'argument de Hedera à l'intention des entreprises est sans détour : des coûts prévisibles, une finalité instantanée et un mécanisme de consensus qui atteint une certitude mathématique plutôt que les confirmations « probabilistes » pour lesquelles la plupart des chaînes se contentent. Un paiement ou une obligation tokenisée soit se finalise, soit ne se finalise pas — il n'y a aucune fenêtre où il pourrait être annulé.
Comment fonctionne réellement le hashgraph ?
Deux idées brevetées assurent l'essentiel. La première est le « gossip about gossip » (transmission de rumeurs sur les rumeurs) : chaque nœde communique constamment à tous les autres nœuds tout ce qu'il sait et tout ce qu'il a entendu des autres, de sorte que l'information se propage de manière exponentielle à travers le réseau. La seconde est le « vote virtuel » : comme chaque nœud a vu le même historique de rumeurs, chacun sait déjà comment chaque nœud honnête voterait, de sorte qu'aucun bulletin de vote réel n'a besoin d'être échangé. Combiner les deux donne une tolérance aux fautes byzantines asynchrone (aBFT) — la garantie de sécurité la plus forte en théorie des systèmes distribués, le niveau qui permet au réseau d'atteindre un consensus correct même si un tiers des nœuds agissent de manière malveillante.
La salle des machines : Équipe, gouvernance et statut aux États-Unis
Hedera a été inventé par le scientifique informatique américain Dr Leemon Baird, qui a créé l'algorithme hashgraph au milieu des années 2010 et sert de chef scientifique du projet. Son collaborateur de longue date, Mance Harmon — ancien dirigeant de logiciels de défense et de cybersécurité — gère le côté commercial et préside désormais le Conseil Hedera. Un troisième cofondateur précoce, Andrew Masanto, a contribué à l'équipe fondatrice. Hedera Hashgraph, LLC est basée à Dallas, au Texas, et l'entreprise de développement derrière celle-ci (Swirlds Labs, désormais rebaptisée "Hashgraph") est également américaine. La classification est donc claire : basée aux États-Unis, à Dallas, Texas, avec des fondateurs américains.
Ce qui rend Hedera véritablement inhabituel, c'est qui le contrôle. Depuis 2020, il est gouverné par le Conseil Hedera (renommé "Governing Council" en mai 2025), un organe explicitement modelé sur le cadre original de Visa de 1968 — un conseil d'institutions membres gérant un réseau de paiement partagé où aucun acteur unique ne domine. Le conseil détient jusqu'à 39 sièges et en occupe actuellement environ 31. Chaque membre exploite un nœud de consensus, dispose d'une voix égale quelle que soit sa taille, et sert un maximum de deux mandats consécutifs de trois ans. La liste des membres ressemble à un qui-est-qui de l'industrie mondiale : Google, IBM, Boeing, Dell, Deutsche Telekom, Standard Bank, LG Electronics, Chainlink Labs, Ubisoft, Tata Communications, FedEx et McLaren Racing, ainsi que les nouvelles additions Accenture (2026) et des institutions académiques comme la London School of Economics et University College London.
Le conseil contrôle trois choses : les mises à jour logicielles, les dépenses du trésor et l'orientation stratégique. En 2022, il a voté pour acheter les brevets hashgraph de Swirlds et ouvrir le code sous licence Apache 2.0, déplaçant ensuite la base de code vers le projet Linux Foundation neutre envers les fournisseurs appelé Hiero.
Tokenomics : Comment fonctionne HBAR
HBAR a une offre maximale fixe de 50 milliards de jetons, tous pré-mintés à la genèse en 2018. Il n'y a pas d'inflation ni de brûlage — la nouvelle offre n'entre en circulation que par des releases programmées du trésor gérées par le conseil, et environ 86-87 % de l'offre totale était en circulation à la mi-2026. Le jeton remplit trois fonctions. Il paie les frais de transaction (fixés en USD et convertis en HBAR, de sorte que les coûts restent stables quel que soit le prix du jeton). Il sécurise le réseau par le staking proxy, où les détenteurs délèguent leurs jetons aux nœuds pour ajouter du poids au consensus. Et il agit comme unité de compte à travers le Service de Jeton natif de Hedera (HTS) et le Service de Consensus (HCS), qui permettent à quiconque de créer des jetons fongibles, des NFT et des journaux d'événements en append-only.
Les récompenses de staking proviennent du trésor plutôt que de l'inflation, ce qui constitue une différence de conception significative par rapport à la plupart des chaînes de preuve d'enjeu. Le protocole plafonne le montant total des participations éligibles aux récompenses à 6,5 milliards de HBAR, et le taux de rendement annualisé est plafonné à 6,5 % — bien que les rendements réels se soient stabilisés à un niveau inférieur, autour de 1,8 à 2,1 %, car davantage de HBAR sont stakés que ce que le plafond des récompenses ne couvre.
Adoption et partenariats
L'histoire de l'adoption de Hedera est son atout le plus solide, et elle est plus concrète que celle de la plupart des autres chaînes. En ce qui concerne les stablecoins, le stablecoin philippin PHPX a été développé en collaboration avec Rizal Commercial Banking Corp, Cantilan Bank et UBX, et le Hedera Stablecoin Studio fournit une boîte à outils modulaire pour l'émission de tokens adossés à des devises fiduciaires. En matière de tokenisation, Lloyds Banking Group, Aberdeen Investments et la plateforme d'actifs numériques Archax ont réalisé la première transaction au Royaume-Uni utilisant des actifs réels tokenisés comme garantie, exécutée sur Hedera. En juillet 2025, l'État du Wyoming a choisi Hedera comme plateforme pour son stablecoin FRNT — faisant de lui le premier gouvernement d'un État américain à construire sur un registre public. À la frontière de l'IA et des cryptomonnaies, le laboratoire EQTY Lab, ainsi que les initiatives de « calcul vérifiable » de NVIDIA et d'Intel, ancrent les audits de flux de travail d'IA à la couche de consensus de Hedera.
Le HBAR est coté sur les principales bourses — Binance, Coinbase, Kraken, KuCoin, Upbit, Bithumb, Coinone, Crypto.com et OKCoin Japan, entre autres. Sur le plan des véhicules institutionnels, le ETF HBAR au comptant de Canary Capital (ticker HBR) est devenu le premier fonds HBAR au comptant aux États-Unis lors de son lancement sur le Nasdaq en octobre 2025, avec environ 46 millions de dollars d'actifs nets — soit environ 1,5 % de l'offre en circulation. Les produits européens de 21Shares (Euronext Amsterdam et Paris) et de Valour (Francfort) sont antérieurs à celui-ci. Il est à noter que Grayscale a retiré sa propre demande de ETF HBAR en août 2026, invoquant des perspectives commerciales minces. L'inclusion de Hedera dans la liste de mars 2026 de la SEC/CFTC de 16 matières premières numériques a été une étape plus discrète, mais sans doute plus importante pour un accès régulé.
Le coin du sceptique
Le test d'honnêteté de Hedera commence par la centralisation. La couche de consensus est permissionnée — 31 multinationales soigneusement sélectionnées valident les transactions, et non des milliers de validateurs anonymes. Le fonctionnement complet de nœuds permissionless n'est pas encore en ligne, et les critiques soutiennent qu'un conseil de corporations est une chose très différente de la décentralisation résistante à la censure promise par Ethereum et Bitcoin. Même l'algorithme hashgraph a suscité un scepticisme précoce : le professeur de Cornell Emin Gün Sirer a remis en question le fait que sa correction dépende du fait que chaque nœud connaisse le nombre total de participants, une hypothèse fragile dans un réseau ouvert.
Ensuite, il y a l'écart d'accumulation de valeur. Les frais de réseau vont aux opérateurs de nœuds et au trésor ; ils ne sont pas brûlés ni redistribués largement. Cela signifie qu'une forte utilisation ne se traduit pas automatiquement par une pression à la hausse sur le HBAR — une différence structurelle par rapport aux modèles déflationnistes ou d'achat et de brûlage. En juillet 2026, le plus grand protocole de prêt du réseau, Bonzo Lend, a été vidé d'environ 9 millions de dollars en raison d'une faille dans un oracle tiers (Supra) plutôt que dans la couche de consensus propre à Hedera. La couche de base a continué de traiter les transactions correctement, mais la valeur totale verrouillée sur l'ensemble du réseau a chuté de près de 40 % dans son sillage — un rappel qu'une chaîne sécurisée ne garantit pas des applications sécurisées, et une entaille dans le récit de la « sécurité de niveau institutionnel » sur lequel Hedera s'appuie.
Pourquoi c'est important
Hedera est la mise en œuvre la plus pure et actuelle de la thèse de la blockchain d'entreprise : une ledger à cœur permissionné et gouverné par un conseil peut-il attirer un volume institutionnel réel sans la culture DeFi permissionless sur laquelle fonctionne la majeure partie de la crypto ? Si les actifs réels tokenisés — obligations, fonds du marché monétaire, stablecoins — deviennent le marché de plusieurs billions de dollars que les banques prévoient depuis longtemps, Hedera est positionnée comme la couche de règlement conforme, et Lloyds, Aberdeen et le Wyoming sont des points de preuve précoces plutôt que des diapositives de marketing.
Pour l'écosystème plus large, Hedera prouve quelque chose d'inconfortable et d'utile à la fois : une ledger gouvernée par des entreprises et réglementée aux États-Unis peut franchir la barre réglementaire, obtenir une classification de marchandise et atteindre le marché des ETF — tout en portant simultanément les mêmes risques de contrats intelligents tiers que toutes les autres chaînes. Cette identité divisée, et non la technologie, est la véritable histoire de Hedera Hashgraph, et c'est une histoire que le reste de la crypto observera de près.
Questions fréquemment posées
Hedera est-il une blockchain ? Non. Hedera utilise un consensus hashgraph basé sur un DAG plutôt qu'une chaîne linéaire de blocs, ce qui lui permet d'atteindre plus de 10 000 transactions par seconde et une finalité d'environ trois secondes. Il s'agit d'un registre distribué public, mais pas d'une blockchain au sens traditionnel.
Qui dirige Hedera ? Le Conseil Hedera — jusqu'à 39 organisations mondiales (actuellement environ 31) incluant Google, IBM, Boeing et FedEx — chacune exploitant un nœud de consensus avec une voix égale en matière de gouvernance. Le Conseil contrôle les mises à jour du logiciel, les dépenses du trésor et l'orientation stratégique.
Hedera est-il basé aux États-Unis ? Oui. Hedera Hashgraph, LLC est headquartered à Dallas, au Texas, et a été fondée par le scientifique informatique américain Dr. Leemon Baird et l'exécutif Mance Harmon. La société de développement associée, Swirlds Labs (maintenant « Hashgraph »), est également basée aux États-Unis.
À quoi sert HBAR ? HBAR paie les frais de transaction du réseau, sécurise le réseau via le proxy staking, et sert d'unité de compte pour le Token Service et le Consensus Service de Hedera. Les frais sont exprimés en dollars américains et convertis en HBAR au taux actuel.
Quelle est l'offre totale de tokens HBAR ? HBAR a un plafond rigide de 50 milliards de tokens, tous pré-mintés à la genèse, sans inflation ni mécanisme de brûlage. Environ 86-87 % de l'offre était en circulation d'ici mi-2026, le reste étant libéré depuis le trésor selon un calendrier géré par le Conseil.
Pour plus de recherches, visitez le site officiel du projet à hedera.com et la base de code open-source sur le projet Hiero sur GitHub.